腾龙股份(603158)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
常州腾龙汽车零部件股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“蒋学真”。公司是一家专注于汽车热管理零部件研发、生产和销售的国内领先的汽车零部件制造商。
根据腾龙股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.64亿元，同比基本持平。扣非净利润4,208.57万元，同比下降22.86%。腾龙股份2025年第一季度净利润5,040.92万元，业绩同比下降23.58%。
营业收入情况
1、汽车零部件
2016年-2024年汽车零部件营收呈大幅增长趋势，从2016年的7.59亿元，大幅增长到2024年的37.49亿元。2024年汽车零部件毛利率为20.47%，同比去年的22.95%小幅下降了10.81%。
2019年，该产品名称由“汽车零部件、汽车用轻合金材料”，整合为“汽车零部件”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降23.58%
本期净利润为5,040.92万元，去年同期6,596.03万元，同比下降23.58%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益654.52万元，去年同期损失853.62万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为5,594.27万元，去年同期为9,154.21万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降38.89%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.64亿元 | 8.58亿元 | 0.66% |
| 营业成本 | 7.00亿元 | 6.57亿元 | 6.60% |
| 销售费用 | 1,573.09万元 | 1,755.16万元 | -10.37% |
| 管理费用 | 4,190.26万元 | 4,328.87万元 | -3.20% |
| 财务费用 | -9.35万元 | 898.50万元 | -101.04% |
| 研发费用 | 4,582.15万元 | 3,626.27万元 | 26.36% |
| 所得税费用 | 1,032.48万元 | 1,317.98万元 | -21.66% |
2025年一季度主营业务利润为5,594.27万元，去年同期为9,154.21万元，同比大幅下降38.89%。
虽然财务费用本期为-9.35万元，同比大幅下降101.04%，不过（1）研发费用本期为4,582.15万元，同比增长26.36%；（2）毛利率本期为18.95%，同比下降了4.51%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，腾龙股份近十二个月的滚动营收为38亿元，在汽车空调行业中，腾龙股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
汽车空调营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 三花智控 | 279 | 20.38 | 31 | 22.55 |
| Standard Motor Products | 105 | 4.07 | 1.98 | -32.87 |
| Sanden 三电 | 91 | 15.41 | -0.39 | -- |
| 奥特佳 | 81 | 16.57 | 1.06 | -- |
| Tenneco 天纳克 | 58 | -64.54 | 13 | 71.40 |
| 航天机电 | 53 | -5.28 | -0.71 | -- |
| 松芝股份 | 50 | 6.62 | 1.36 | 6.63 |
| 腾龙股份 | 38 | 20.00 | 2.50 | 40.30 |
| 上海汽配 | 22 | 15.62 | 1.89 | 25.74 |
| 众捷汽车 | 9.78 | 18.14 | 0.95 | 24.91 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
腾龙股份属于汽车热管理系统及关键零部件制造业。 新能源汽车渗透率提升驱动汽车热管理系统需求增长，2023年全球市场规模突破500亿美元，2024年国内新能源车热管理部件国产化率超60%。随着智能驾驶技术迭代和氢能产业链发展，行业正向集成化、轻量化升级，预计2025年复合增长率将达18%，热泵阀组、电子水泵等核心部件市场空间持续扩容。
2、市场地位及占有率
腾龙股份在国内新能源车热管理部件领域位居第一梯队，核心产品覆盖特斯拉、比亚迪等头部车企供应链，2024年热管理系统管路细分市场占有率约12%-15%，新能源业务营收占比提升至58%，高于行业平均水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 腾龙股份（603158） | 汽车热管理系统及零部件供应商 | 2024年新能源热管理营收占比58% 热泵阀组供货规模突破20亿元 |
| 三花智控（002050） | 全球制冷控制元件龙头企业 | 2024年新能源车膨胀阀市占率超35% 热管理营收同比增42% |
| 银轮股份（002126） | 商用车热交换器核心供应商 | 2025年新能源冷却模块获蔚来/小鹏定点 供货规模达15亿元 |
| 中鼎股份（000887） | 橡胶密封及冷却系统制造商 | 2024年冷却系统海外营收占比68% 获奔驰800V平台独家订单 |
| 奥特佳（002239） | 汽车空调压缩机专业生产商 | 2025年电动压缩机产能扩至120万台 宁德时代持股比例升至7.2% |
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