德宏股份(603701)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比下降
浙江德宏汽车电子电器股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“宁波市镇海区国有资产管理服务中心”。公司的主营业务为车用交流发电机的研发、生产、销售和相关技术服务。公司产品为配套车用发动机，车用发动机主要配套于车辆以及工程和农用机械等非道路机械。
根据德宏股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.88亿元，同比小幅增长11.90%。扣非净利润289.71万元，同比大幅下降54.01%。德宏股份2025年第一季度净利润705.40万元，业绩同比下降17.79%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,500.48万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
1、发电机及相关产品
2022年-2024年发电机及相关产品营收呈大幅增长趋势，从2022年的3.99亿元，大幅增长到2024年的5.43亿元。2024年发电机及相关产品毛利率为9.16%，同比去年的15.11%大幅下降了39.38%。
2024年，该产品名称由“发电机及配件”变更为“发电机及相关产品”。
2、电子真空泵及配件
2020年-2024年电子真空泵及配件营收呈大幅增长趋势，从2020年的40.09万元，大幅增长到2024年的1.28亿元。2022年-2024年电子真空泵及配件毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的35.48%，小幅下降到了2024年的34.11%。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比下降
1、净利润同比下降17.79%
本期净利润为705.40万元，去年同期857.99万元，同比下降17.79%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为199.49万元，去年同期为0.00元；（2）主营业务利润本期为1,004.44万元，去年同期为918.49万元，同比小幅增长。
但是信用减值损失本期损失239.70万元，去年同期收益60.70万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长9.36%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.88亿元 | 1.68亿元 | 11.90% |
| 营业成本 | 1.59亿元 | 1.38亿元 | 14.94% |
| 销售费用 | 291.49万元 | 333.15万元 | -12.50% |
| 管理费用 | 1,004.33万元 | 1,144.19万元 | -12.22% |
| 财务费用 | 17.81万元 | -47.60万元 | 137.42% |
| 研发费用 | 374.67万元 | 487.99万元 | -23.22% |
| 所得税费用 | 75.75万元 | 53.81万元 | 40.77% |
2025年一季度主营业务利润为1,004.44万元，去年同期为918.49万元，同比小幅增长9.36%。
虽然毛利率本期为15.63%，同比小幅下降了2.23%，不过营业总收入本期为1.88亿元，同比小幅增长11.90%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
德宏股份2025年一季度非主营业务利润为-422.78万元，去年同期为-6.68万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,004.44万元 | 142.39% | 918.49万元 | 9.36% |
| 资产减值损失 | -366.25万元 | -51.92% | -305.98万元 | -19.70% |
| 营业外收入 | 199.49万元 | 28.28% | - | |
| 其他收益 | 172.00万元 | 24.38% | 176.25万元 | -2.41% |
| 信用减值损失 | -239.70万元 | -33.98% | 60.70万元 | -494.92% |
| 其他 | 11.18万元 | 1.58% | 62.35万元 | -82.08% |
| 净利润 | 705.40万元 | 100.00% | 857.99万元 | -17.79% |
行业分析
1、行业发展趋势
德宏股份属于汽车零部件制造业，专注于车用发电机及新能源车电驱动系统的研发与生产。 汽车零部件行业在电动化、智能化驱动下加速转型，2025年新能源车零部件市场规模预计突破1.2万亿元，年复合增长率超15%。传统燃油车部件需求承压，但高效电机、储能技术及海外市场拓展成为新增长点，头部企业通过技术整合提升市场份额。
2、市场地位及占有率
德宏股份在国内商用车发电机领域占据约8%市场份额，核心客户包括一汽、东风等主流车企，2024年新能源车电驱动业务营收占比提升至18%，但行业排名处于中游，规模效应待强化。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德宏股份（603701） | 商用车发电机及新能源车电驱动供应商 | 2025年新能源车电机营收占比18%，海外订单规模同比增35% |
| 宁波高发（601788） | 汽车变速操纵器及电子油门供应商 | 电子控制系统市占率12%，2025年一季度新能源部件营收同比增42% |
| 威孚高科（000581） | 燃油喷射系统及后处理系统制造商 | 高压共轨系统市占率超25%，2025年氢能部件研发投入占比营收15% |
| 湖南天雁（600698） | 涡轮增压器及发动机零部件生产商 | 商用车增压器市占率19%，2025年军工特种部件订单规模突破3.8亿元 |
| 云内动力（000903） | 柴油发动机及混合动力系统供应商 | 国六标准发动机市占率14%，2025年混动系统产能扩建至20万台/年 |
1、经营分析总结
请下载并登录APP，即可阅读全文
