仙琚制药(002332)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
浙江仙琚制药股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“仙居县产业投资发展集团有限公司”。公司主营业务为甾体原料药和制剂的研制、生产与销售。公司产品主要分为皮质激素类药物、性激素类药物（妇科及计生用药）、麻醉与肌松类药物三大类。
根据仙琚制药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收10.08亿元，同比基本持平。扣非净利润1.44亿元，同比基本持平。仙琚制药2025年第一季度净利润1.38亿元，业绩同比小幅下降11.73%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医药，主要产品包括皮质激素和妇科及计生用药两项，其中皮质激素占比62.80%，妇科及计生用药占比20.27%。
1、皮质激素
2021年-2024年皮质激素营收呈大幅增长趋势，从2021年的15.79亿元，大幅增长到2024年的25.12亿元。2024年皮质激素毛利率为57.48%，同比去年的53.85%小幅增长了6.74%。
2、妇科及计生用药
2021年-2024年妇科及计生用药营收呈下降趋势，从2021年的9.73亿元，下降到2024年的8.11亿元。2022年-2024年妇科及计生用药毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的68.1%，小幅下降到了2024年的62.47%。
3、麻醉及肌松用药
2024年麻醉及肌松用药营收2.52亿元，同比去年的1.75亿元大幅增长了43.94%。同期，2024年麻醉及肌松用药毛利率为73.49%，同比去年的55.52%大幅增长了32.37%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
本期净利润为1.38亿元，去年同期1.56亿元，同比小幅下降11.73%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,971.63万元，去年同期支出2,561.30万元，同比下降；
但是投资收益本期为-578.41万元，去年同期为1,867.82万元，由盈转亏。
全国排名
截止到2025年6月20日，仙琚制药近十二个月的滚动营收为40亿元，在化学制药行业中，仙琚制药的全国排名为7名，全球排名为18名。
化学制药营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上海医药 | 2753 | 8.45 | 46 | -3.67 |
| Bausch Health 博士康 | 692 | 4.50 | -3.31 | -- |
| 中国医药 | 341 | -1.96 | 5.35 | -6.11 |
| Perrigo 培瑞克 | 314 | 1.86 | -12.35 | -- |
| Ono Pharmaceutical 小野制药 | 241 | 10.45 | 25 | -14.66 |
| Shionogi 盐野义 | 217 | 9.36 | 84 | 14.28 |
| Sumitomo Dainippon Pharma 大日本住友制药 | 198 | -10.70 | 12 | -25.17 |
| Recordati | 194 | 14.01 | 34 | 2.57 |
| 健康元 | 156 | -0.60 | 14 | 1.44 |
| 华润双鹤 | 112 | 7.16 | 16 | 20.27 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 仙琚制药 | 40 | -2.66 | 3.97 | -13.61 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
仙琚制药属于化学制药行业中的甾体激素类药物细分领域，聚焦原料药与制剂一体化发展。 近三年，化学制药行业受集采政策影响显著，但原料药制剂一体化企业凭借成本优势维持稳定发展。行业技术壁垒较高，甾体激素、麻醉类产品需求稳步增长，未来市场空间预计以年均5%-8%增速扩容，创新药与特色原料药或成为增长核心。
2、市场地位及占有率
仙琚制药在甾体激素领域处于国内龙头地位，麻醉肌松类产品市占率超30%，避孕药及皮质激素类产品市场份额居行业前三，原料药产能规模达全球前五，2024年激素类产品营收占比超50%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 仙琚制药（002332） | 甾体激素全产业链企业，覆盖原料药至制剂 | 2024年激素类产品营收占比超50%，麻醉肌松类市占率超30% |
| 华海药业（600521） | 特色原料药及仿制药企业，心血管类为主 | 2024年制剂出口规模突破20亿元，原料药全球市占率约12% |
| 普洛药业（000739） | 抗生素及兽药原料药龙头，布局CDMO业务 | 2024年CDMO业务营收增长25%，兽药原料药市占率国内第一 |
| 京新药业（002020） | 心脑血管及精神类药物生产企业 | 2024年瑞舒伐他汀钙片集采中标量占比超15%，原料药自给率80% |
| 人福医药（600079） | 麻醉镇痛药龙头，国际化布局深入 | 2024年麻醉类产品营收占比超60%，海外市场增速达18% |
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