森麒麟(002984)2025年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
青岛森麒麟轮胎股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“秦龙”。公司的主营业务为专注于绿色,安全,高品质,高性能子午线轮胎及航空轮胎的研发,生产,销售，产品根据应用类型分为乘用车轮胎,轻卡轮胎及特种轮胎，乘用车轮胎包括经济型乘用车轮胎,高性能乘用车轮胎及特殊性能轮胎，特种轮胎包括赛车轮胎,航空轮胎。
根据森麒麟2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收20.56亿元，同比基本持平。扣非净利润3.55亿元，同比下降28.58%。森麒麟2025年第一季度净利润3.61亿元，业绩同比下降28.29%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为轮胎。
1、轮胎
2020年-2024年轮胎营收呈大幅增长趋势，从2020年的47.03亿元，大幅增长到2024年的85.02亿元。2022年-2024年轮胎毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的20.43%，大幅增长到了2024年的32.78%。
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降28.29%
本期净利润为3.61亿元，去年同期5.04亿元，同比下降28.29%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为3.78亿元，去年同期为5.27亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降28.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.56亿元 | 21.15亿元 | -2.79% |
| 营业成本 | 15.88亿元 | 14.53亿元 | 9.35% |
| 销售费用 | 2,346.43万元 | 3,621.24万元 | -35.20% |
| 管理费用 | 4,558.27万元 | 4,183.51万元 | 8.96% |
| 财务费用 | -2,840.25万元 | -10.72万元 | -26393.15% |
| 研发费用 | 4,408.17万元 | 5,081.31万元 | -13.25% |
| 所得税费用 | 2,489.01万元 | 2,682.42万元 | -7.21% |
2025年一季度主营业务利润为3.78亿元，去年同期为5.27亿元，同比下降28.18%。
虽然财务费用本期为-2,840.25万元，同比大幅下降263.93倍，不过（1）营业总收入本期为20.56亿元，同比有所下降2.79%；（2）毛利率本期为22.75%，同比下降了8.57%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，森麒麟近十二个月的滚动营收为85亿元，在轮胎行业中，森麒麟的全国排名为7名，全球排名为20名。
轮胎营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Continental 德国大陆 | 3288 | 5.56 | 97 | -7.06 |
| Michelin 米其林 | 2251 | 4.55 | 156 | 0.72 |
| Bridgestone 普利司通 | 2195 | 10.92 | 141 | -10.24 |
| Goodyear 固特异 | 1357 | 2.60 | 5.03 | -54.92 |
| Sumitomo Rubber 住友橡胶 | 600 | 8.99 | 4.89 | -30.57 |
| Pirelli 倍耐力 | 561 | 8.31 | 41 | 18.28 |
| Yokohama Rubber 横滨橡胶 | 542 | 17.73 | 37 | 4.58 |
| Hankook Tire 韩泰轮胎 | 495 | 9.64 | 59 | 23.08 |
| 华谊集团 | 451 | 4.05 | 9.11 | -32.55 |
| 中策橡胶 | 393 | 8.66 | 38 | 40.18 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 森麒麟 | 85 | 18.02 | 22 | 42.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
森麒麟属于轮胎行业，专注子午线轮胎及航空轮胎的研发制造，是橡胶和塑料制品业下的细分领域。 全球轮胎行业近三年受新能源汽车增长、海外替换需求及智能制造升级驱动，市场规模稳步扩张。中国轮胎企业凭借成本优势和技术迭代加速国际化布局，高端化、绿色化趋势显著。未来低空经济政策红利释放、航空轮胎国产替代及海外产能扩张将推动行业结构性增长，智能化与可持续发展成为核心竞争维度。
2、市场地位及占有率
森麒麟位列中国轮胎行业前四，全球排名第49位，智能制造水平领先。其半钢胎海外市场占比超80%，航空轮胎已进入波音供应链，国内新能源车配套份额持续提升，但整体市占率未突破5%，仍处于追赶国际龙头阶段。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 森麒麟（002984） | 全球轮胎智能制造标杆企业，主营高性能乘用车胎及航空轮胎 | 2025年摩洛哥及西班牙基地投产后半钢胎产能将增至2400万条，航空轮胎获波音认证并批量供货 |
| 赛轮轮胎（601058） | 国内全钢胎龙头，布局液体黄金轮胎技术 | 2024年液体黄金轮胎在欧美市场渗透率提升，带动毛利率增至25% |
| 玲珑轮胎（601966） | 新能源汽车配套领先企业，全球第七大轮胎制造商 | 2025年塞尔维亚基地投产，规划年产能1200万条半钢胎 |
| 三角轮胎（601163） | 工程胎和商用车胎优势显著，军工配套供应商 | 2024年工程胎营收占比超30%，国内重卡配套市场占有率居前 |
| 通用股份（601500） | 聚焦中高端乘用车胎，泰国基地产能释放 | 2024年泰国工厂半钢胎出货量突破600万条，海外营收占比超70% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润3.61亿元，较上期有所下降。
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