格林达(603931)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
杭州格林达电子材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“黄招有”。公司的主营业务为超净高纯湿电子化学品的研发、生产和销售。公司的主要产品有显影液、蚀刻液、稀释液、清洗液等。
根据格林达2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比小幅下降4.88%。扣非净利润2,762.25万元，同比下降16.73%。格林达2025年第一季度净利润3,182.57万元，业绩同比小幅下降6.64%。
营业收入情况
1、功能湿电子化学品
2022年-2024年功能湿电子化学品营收呈下降趋势，从2022年的8.11亿元，下降到2024年的6.06亿元。2024年功能湿电子化学品毛利率为37.9%，同比去年的39.09%小幅下降了3.04%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.64%
本期净利润为3,182.57万元，去年同期3,408.98万元，同比小幅下降6.64%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为343.93万元，去年同期为0.00元；
但是主营业务利润本期为3,269.60万元，去年同期为3,840.82万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降14.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.62亿元 | 1.71亿元 | -4.88% |
| 营业成本 | 1.13亿元 | 1.14亿元 | -0.71% |
| 销售费用 | 246.79万元 | 305.26万元 | -19.16% |
| 管理费用 | 815.22万元 | 867.59万元 | -6.04% |
| 财务费用 | -129.83万元 | -550.68万元 | 76.42% |
| 研发费用 | 577.87万元 | 1,059.84万元 | -45.48% |
| 所得税费用 | 564.59万元 | 557.96万元 | 1.19% |
2025年一季度主营业务利润为3,269.60万元，去年同期为3,840.82万元，同比小幅下降14.87%。
虽然研发费用本期为577.87万元，同比大幅下降45.48%，不过（1）营业总收入本期为1.62亿元，同比小幅下降4.88%；（2）财务费用本期为-129.83万元，同比大幅增长76.42%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流同比大幅增长31.49倍
2025年一季度，格林达净现金流为2,118.28万元，去年同期为65.20万元，同比大幅增长31.49倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为1.90亿元，同比大幅增长4.28倍；
但是收回投资收到的现金本期为2.05亿元，同比增长2.05亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
格林达属于电子化学品行业，专注于湿电子化学品的研发与生产，核心产品为半导体及显示面板制造用显影液。 电子化学品行业近三年受益于半导体国产化替代及显示面板产能扩张，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破800亿元。未来，高纯度、功能化产品需求将持续增长，半导体先进制程（如28nm以下）配套材料国产化率提升至30%以上，叠加新能源及光伏领域应用拓展，预计2027年市场空间超1200亿元。
2、市场地位及占有率
格林达在国内半导体正胶显影液领域占据主导地位，起草多项行业标准，其产品在半导体前道晶圆制造环节实现批量供应，国内市占率超60%，显示面板用显影液市占率约25%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 格林达（603931） | 主营湿电子化学品，核心产品为半导体及显示面板用显影液 | 半导体正胶显影液国内市占率超60%，2025年启动48-90nm产线扩产 |
| 江化微（603078） | 湿电子化学品供应商，涵盖蚀刻液、清洗液等 | 2024年半导体级蚀刻液营收占比提升至35% |
| 晶瑞电材（300655） | 光刻胶及配套试剂生产商，布局高纯度电子化学品 | 2025年KrF光刻胶量产，配套显影液通过客户验证 |
| 上海新阳（300236） | 半导体材料及设备厂商，涉足电镀液及清洗剂 | 2024年铜互连电镀液供货中芯国际14nm产线 |
| 飞凯材料（300398） | 电子化学品及光纤涂料供应商，覆盖显示面板材料 | 2025年显示面板光刻胶营收规模突破10亿元 |
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