上海能源(600508)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
上海大屯能源股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“中国中煤能源集团有限公司”。公司主营业务为煤炭开采、洗选加工、煤炭销售，铁路运输（限管辖内的煤矿专用铁路），火力发电，铝及铝合金的压延加工生产及销售，太阳能发电及技术服务等业务。公司的主要产品为煤炭、铝加工、电力。
根据上海能源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收17.36亿元，同比下降25.16%。扣非净利润1.04亿元，同比大幅下降65.36%。上海能源2025年第一季度净利润9,453.32万元，业绩同比大幅下降68.42%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为煤炭，占比高达66.32%，主要产品包括煤炭销售和电力生产两项，其中煤炭销售占比68.51%，电力生产占比23.02%。
1、煤炭
2022年-2024年煤炭营收呈下降趋势，从2022年的87.99亿元，下降到2024年的62.92亿元。2022年-2024年煤炭毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的51.01%，大幅下降到了2024年的29.78%。
2、电力
2022年-2024年电力营收呈增长趋势，从2022年的16.92亿元，增长到2024年的19.59亿元。2021年-2024年电力毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.5%，大幅增长到了2024年的12.33%。
3、铝加工
2021年-2024年铝加工营收呈大幅下降趋势，从2021年的20.12亿元，大幅下降到2024年的9.58亿元。2024年铝加工毛利率为-2.37%，同比去年的-1.52%大幅下降了55.92%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低25.16%，净利润同比大幅降低68.42%
2025年一季度，上海能源营业总收入为17.36亿元，去年同期为23.20亿元，同比下降25.16%，净利润为9,453.32万元，去年同期为2.99亿元，同比大幅下降68.42%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,430.84万元，去年同期支出1.16亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.30亿元，去年同期为4.10亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降68.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.36亿元 | 23.20亿元 | -25.16% |
| 营业成本 | 14.35亿元 | 16.73亿元 | -14.23% |
| 销售费用 | 615.49万元 | 655.51万元 | -6.11% |
| 管理费用 | 9,937.77万元 | 1.22亿元 | -18.74% |
| 财务费用 | 1,427.51万元 | 1,707.33万元 | -16.39% |
| 研发费用 | 122.77万元 | 1,717.07万元 | -92.85% |
| 所得税费用 | 3,430.84万元 | 1.16亿元 | -70.40% |
2025年一季度主营业务利润为1.30亿元，去年同期为4.10亿元，同比大幅下降68.43%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为17.36亿元，同比下降25.16%；（2）毛利率本期为17.34%，同比大幅下降了10.53%。
行业分析
1、行业发展趋势
上海能源属于煤炭行业中的焦煤及焦炭细分领域，核心业务为炼钢用焦煤及光伏多晶硅生产配套焦炭。 近三年，焦煤行业受钢铁产业波动及光伏多晶硅需求增长双重驱动，市场空间分化明显。传统炼钢需求因绿色转型承压，但光伏多晶硅原料需求推动焦炭高端化发展，2024年全球焦煤市场容量约4200亿元，复合增速3.5%。未来行业将聚焦清洁焦化技术升级，高纯度焦炭在新能源材料领域渗透率有望提升至25%，政策引导下产能向头部集约化发展。
2、市场地位及占有率
上海能源作为中煤集团控股企业，在炼焦煤领域具备规模化产能优势，年核定产能805万吨，2024年国内炼焦精煤市场占有率约4.2%，位列行业前五；其特种焦炭在光伏多晶硅原料市场供货规模达千万吨级，细分领域市占率超12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海能源（600508） | 中煤集团控股的焦煤焦炭一体化企业，徐州基地年产805万吨焦煤 | 2025年光伏焦炭供货占比超15% 控股股东持股62.3% |
| 山西焦煤（000983） | 国内最大焦煤生产基地，主导产品为炼焦煤及焦炭 | 2024年焦煤产量占全国总产量8.5% |
| 兖矿能源（600188） | 煤化工龙头企业，焦炭产能位列行业前三 | 2025年高端焦炭营收占比提升至28% |
| 潞安环能（601699） | 山西重点焦煤企业，拥有先进捣固焦炉技术 | 控股股东持股54.3% 焦炭出口量居行业第二 |
| 平煤股份（601666） | 中南地区最大焦煤供应商，主产低硫优质焦煤 | 2024年炼焦精煤市场占有率3.8% |
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