科捷智能(688455)2025年一季报深度解读：信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
科捷智能科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“龙进军”。公司的主营业务是为国内和国外客户提供智能物流与智能制造系统及产品的设计、研发、生产、销售及服务。公司的主要产品包括智慧物流系统(含智能输送系统和智能分拣系统),智能制造系统(含智能仓储系统和智能工厂系统)。
根据科捷智能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.54亿元，同比基本持平。扣非净利润-4,417.23万元，较去年同期亏损增大。科捷智能2025年第一季度净利润-4,345.64万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
1、智能分拣系统
2024年智能分拣系统营收8.40亿元，同比去年的6.93亿元增长了21.26%。同期，2024年智能分拣系统毛利率为10.9%，同比去年的6.3%大幅增长了73.02%。
2、智能仓储系统
2024年智能仓储系统营收3.73亿元，同比去年的2.76亿元大幅增长了35.31%。2022年-2024年智能仓储系统毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的30.09%，大幅下降到了2024年的14.46%。
3、核心设备
2024年核心设备营收8,013.27万元，同比去年的8,779.66万元小幅下降了8.73%。2022年-2024年核心设备毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的29.55%，大幅下降到了2024年的11.58%。
信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2025年一季度，科捷智能营业总收入为1.54亿元，去年同期为1.51亿元，同比基本持平，净利润为-4,345.64万元，去年同期为-3,296.77万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为9.64万元，去年同期为-278.29万元，扭亏为盈；
但是（1）信用减值损失本期收益17.36万元，去年同期收益660.34万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-5,225.86万元，去年同期为-4,919.24万元，亏损增大；（3）投资收益本期为44.94万元，去年同期为222.58万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.54亿元 | 1.51亿元 | 2.34% |
| 营业成本 | 1.31亿元 | 1.32亿元 | -1.12% |
| 销售费用 | 1,916.64万元 | 1,979.46万元 | -3.17% |
| 管理费用 | 3,059.46万元 | 2,560.09万元 | 19.51% |
| 财务费用 | 74.40万元 | -241.79万元 | 130.77% |
| 研发费用 | 2,480.88万元 | 2,421.18万元 | 2.47% |
| 所得税费用 | -813.86万元 | -983.47万元 | 17.25% |
2025年一季度主营业务利润为-5,225.86万元，去年同期为-4,919.24万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.54亿元，同比有所增长2.34%，不过（1）管理费用本期为3,059.46万元，同比增长19.51%；（2）财务费用本期为74.40万元，同比大幅增长130.77%，导致主营业务利润亏损增大。
3、净现金流同比大幅下降4.43倍
2025年一季度，科捷智能净现金流为-3.56亿元，去年同期为-6,549.06万元，较去年同期大幅下降4.43倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.34亿元，同比大幅下降53.42%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.34亿元，同比大幅下降53.42%；（3）取得借款收到的现金本期为2.45亿元，同比大幅增长23.50倍。
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为1.00亿元，同比大幅下降87.78%。
全国排名
截止到2025年6月20日，科捷智能近十二个月的滚动营收为14亿元，在仓储物流装备行业中，科捷智能的全国排名为8名，全球排名为12名。
仓储物流装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Daifuku 大福 | 366 | 12.91 | 37 | 27.92 |
| Symbotic | 129 | -- | -0.97 | -- |
| Kardex | 65 | 20.21 | 6.67 | 22.50 |
| Descartes Systems 笛卡尔系统 | 47 | 15.30 | 10 | 18.42 |
| 中科微至 | 25 | 3.85 | -0.85 | -- |
| 今天国际 | 24 | 14.00 | 2.76 | 44.48 |
| 北自科技 | 21 | 15.55 | 1.70 | 13.68 |
| 昆船智能 | 20 | 1.49 | 0.06 | -59.97 |
| 三丰智能 | 19 | 10.75 | 0.29 | -33.60 |
| 德马科技 | 15 | -0.57 | 0.93 | 6.39 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 科捷智能 | 14 | 2.94 | -0.59 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
科捷智能属于智能物流与智能制造装备行业。 智能物流与智能制造装备行业近三年受益于电商、新能源及工业自动化需求增长，市场规模年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破4000亿元。未来，随着AI、物联网技术渗透及制造业智能化升级加速，行业将向柔性化、集成化方向发展，预计2025年市场空间将达4800亿元，新兴领域如跨境物流、半导体自动化设备贡献增量。
2、市场地位及占有率
科捷智能聚焦智能分拣、仓储物流系统领域，2024年电商行业解决方案营收占比超30%，国内市占率约5%，位列行业第二梯队，主要客户覆盖头部电商及新能源企业，技术研发投入占比达12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 科捷智能（688455） | 智能分拣与仓储物流系统提供商 | 2024年电商行业营收占比30% |
| 诺力股份（603611） | 智能物流系统集成商 | 2024年智能物流系统营收占比35% |
| 今天国际（300532） | 新能源行业智能仓储服务商 | 2024年新能源行业订单同比增50% |
| 东杰智能（300486） | 智能仓储与配送设备制造商 | 2024年智能仓储市占率8% |
| 机器人（300024） | 工业机器人及自动化解决方案商 | 2024年智能制造合同额12亿元 |
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