新华百货(600785)2025年一季报深度解读：现金流由负转正
银川新华百货商业集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“张文中”。公司主要从事商业零售、物流和商业物业出租业务。主要商品有文化用品、服装鞋帽、针纺织品、家电家具、钟表工艺、副食品等.
根据新华百货2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收18.55亿元，同比基本持平。扣非净利润7,244.15万元，同比小幅下降6.67%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为商品零售，主要产品包括超市零售收入、电器零售收入、商业物业出租及服务收入三项，超市零售收入占比57.35%，电器零售收入占比20.22%，商业物业出租及服务收入占比13.12%。
1、商品零售
2021年-2024年商品零售营收呈小幅增长趋势，从2021年的49.03亿元，小幅增长到2024年的52.90亿元。2022年-2024年商品零售毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的17.2%，小幅增长到了2024年的18.43%。
2、商业物业出租及其他服务
2022年-2024年商业物业出租及其他服务营收呈小幅增长趋势，从2022年的7.49亿元，小幅增长到2024年的8.26亿元。2019年-2024年商业物业出租及其他服务毛利率呈下降趋势，从2019年的98.74%，下降到了2024年的0.0%。
2023年，该产品名称由“租赁业务等”变更为“商业物业出租及其他服务”。
现金流由负转正
2025年一季度，新华百货净现金流为2.18亿元，去年同期为-4,531.71万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为6.58亿元，同比大幅增长3.57倍；
但是（1）收回投资收到的现金本期为4.70亿元，同比大幅增长6.23倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为16.89亿元，同比小幅下降8.00%。
行业分析
1、行业发展趋势
新华百货属于零售行业，主营业务涵盖商业零售、物流配送及商业物业出租。 近三年，零售行业受消费升级和数字化转型驱动，市场规模稳步增长。2024年政策推动实体零售与线上融合，私域流量运营成为新趋势，如微信“私域激励计划”促进商家构建用户粘性。未来市场空间将向全渠道、体验式消费及区域下沉拓展，智能化物流与IP化运营或成竞争核心。
2、市场地位及占有率
新华百货是宁夏区域性零售龙头，物流配送年规模达20亿元，生鲜配送占比25%，但全国市场占有率不足1%。其依托本地化供应链和IP运营（如“鲸喜家族”）巩固区域优势，尚未形成跨省扩张能力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新华百货（600785） | 宁夏综合性零售企业，业务覆盖百货、超市、物流及物业出租 | 2024年生鲜配送额占比25%，物流年配送规模20亿元 |
| 中百集团（000759） | 湖北连锁商超龙头，业态涵盖仓储超市、便利店等 | 2024年第三季度华中区域超市业务营收占比超60% |
| 东百集团（600693） | 福建商业地产及零售运营商，侧重购物中心与仓储物流 | 2025年智慧物流园区投入运营，仓储面积突破80万㎡ |
| 上海九百（600838） | 上海区域百货及商业地产服务商，布局社区商业 | 2024年社区零售营收同比增长12%，占主营业务35% |
| 合肥百货（000417） | 安徽零售龙头，经营百货、农产品批发市场等 | 2024年农批市场交易额突破150亿元，省内市占率约18% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润7,385.45万元。
2025年一季度主营利润8,398.73万元，归因于营收和毛利率的同步下降。
总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。
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