中国能建(601868)2025年一季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
中国能源建设股份有限公司于2021年上市。公司拥有一批中国电力勘测设计、工程建设及装备制造企业,依托强大的央企背景和领先的业务水平不断拓展业务领域,主营业务勘测设计及咨询、工程建设、工业制造、投资运营等。
根据中国能建2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1,003.71亿元，同比小幅增长3.05%。扣非净利润13.86亿元，同比增长24.03%。中国能建2025年第一季度净利润26.14亿元，业绩同比小幅增长11.24%。
营业收入情况
2024年公司主要从事工程建设业务、投资运营业务、工业制造业务，其中工程建设为第一大收入来源。
1、二工程建设业务
2021年-2024年二工程建设业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的2,639.20亿元，大幅增长到2024年的3,668.18亿元。2024年二工程建设业务毛利率为7.6%，同比去年的7.85%小幅下降了3.18%。
2023年，该产品名称由“工程建设业务”变更为“二工程建设业务”。
2、其中:新能源及综合智慧能源
2021年-2024年其中:新能源及综合智慧能源营收呈大幅增长趋势，从2021年的12.52亿元，大幅增长到2024年的1,397.62亿元。2022年-2024年其中:新能源及综合智慧能源毛利率呈增长趋势，从2022年的7.29%，增长到了2024年的8.88%。
2025年，该产品名称由“其中:新能源及综合智慧能源、其中:新能源及综合智慧能源、其中:新能源及综合智慧能源”，整合为“其中:新能源及综合智慧能源”。
资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
本期净利润为26.14亿元，去年同期23.50亿元，同比小幅增长11.24%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为1.16亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期收益1,646.90万元，去年同期损失1.99亿元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益4,118.60万元，去年同期损失1.32亿元，同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，中国能建近十二个月的滚动营收为4367亿元，在工业工程行业中，中国能建的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
工业工程营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国中冶 | 5520 | 3.32 | 67 | -6.96 |
| 中国能建 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国能源建设 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国化学 | 1866 | 10.60 | 57 | 7.07 |
| 陕建股份 | 1511 | -1.77 | 30 | -5.22 |
| Fluor 福陆 | 1173 | 9.48 | 154 | -- |
| GS Engineering & Construction | 676 | 12.49 | 14 | -13.55 |
| 中石化炼化工程 | 642 | 3.59 | 25 | 5.01 |
| KBR | 557 | 1.80 | 27 | 175.16 |
| Technip Energies 德希尼布能源 | 556 | 1.46 | 32 | 16.89 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国能源建设股份有限公司（中国能建）属于能源及电力工程建设行业，核心业务涵盖电力、水利、新能源等基础设施的规划、设计及工程总承包。 能源及电力工程建设行业近三年在“双碳”目标驱动下加速转型，2024年可再生能源投资规模突破3万亿元，火电升级与新能源项目占比提升至65%。未来五年，行业将聚焦新型电力系统、智能电网及储能技术，预计2025年市场规模超8万亿元，年复合增长率约9%。
2、市场地位及占有率
中国能建是国内能源工程领域的龙头企业，2024年在电力工程总承包市场的占有率约为28%，稳居行业第一，尤其在新能源电站建设领域占据35%的市场份额，主导国内超60%的百万千瓦级火电项目。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国能建（601868） | 全球领先的能源电力工程综合服务商 | 2024年新能源工程市占率35% 主导国内12个千万千瓦级风光基地建设项目 |
| 中国电建（601669） | 水利水电和新能源工程承包商 | 2024年水利工程营收占比42% 水电领域市占率31% |
| 中国交建（601800） | 交通基建与海洋能源工程集成商 | 2025年海上风电工程中标金额突破580亿元 占国内市场份额24% |
| 中国中铁（601390） | 铁路与城市轨道交通工程总承包商 | 2024年轨道交通供电系统业务营收超900亿元 占行业份额19% |
| 中国化学（601117） | 化工能源工程与新材料技术服务商 | 2025年氢能储运装备工程合同额达320亿元 占新型储能工程市场份额15% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润13.86亿元，较上期有所增长。
2025年一季度主营利润30.58亿元，归因于营收和毛利率的同步增长。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
请下载并登录APP，即可阅读全文
