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分析报告

安琪酵母(600298)2025年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额由正转负

安琪酵母股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“宜昌市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品的开发、生产和经营。公司主要产品包括:酵母及深加工产品、保健食品、特殊营养食品、烘焙原料、食品添加剂、乳制品、调味品等。

根据安琪酵母2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收37.94亿元,同比小幅增长8.95%。扣非净利润3.37亿元,同比小幅增长14.37%。安琪酵母2025年第一季度净利润3.87亿元,业绩同比增长17.29%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为酵母及深加工行业,占比高达71.42%,主要产品包括酵母及深加工产品和食品原料产品两项,其中酵母及深加工产品占比71.42%,食品原料产品占比9.45%。

1、酵母及深加工产品

2021年-2024年酵母及深加工产品营收呈大幅增长趋势,从2021年的79.84亿元,大幅增长到2024年的108.54亿元。2021年-2024年酵母及深加工产品毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的33.02%,小幅下降到了2024年的29.54%。

2、制糖产品

2022年-2024年制糖产品营收呈下降趋势,从2022年的17.66亿元,下降到2024年的12.65亿元。2024年制糖产品毛利率为-0.15%,同比去年的1.23%大幅下降了112.2%。

PART 2
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净利润同比增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比增长17.29%

本期净利润为3.87亿元,去年同期3.30亿元,同比增长17.29%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出9,253.78万元,去年同期支出5,848.01万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为4.78亿元,去年同期为3.74亿元,同比增长。

2、主营业务利润同比增长27.75%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 37.94亿元 34.82亿元 8.95%
营业成本 28.09亿元 26.24亿元 7.06%
销售费用 2.12亿元 1.69亿元 25.58%
管理费用 1.32亿元 1.28亿元 3.14%
财务费用 328.64万元 1,961.63万元 -83.25%
研发费用 1.37亿元 1.44亿元 -5.15%
所得税费用 9,253.78万元 5,848.01万元 58.24%

2025年一季度主营业务利润为4.78亿元,去年同期为3.74亿元,同比增长27.75%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为37.94亿元,同比小幅增长8.95%;(2)毛利率本期为25.97%,同比小幅增长了1.31%。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,安琪酵母近十二个月的滚动营收为152亿元,在食品添加剂行业中,安琪酵母的全球营收规模排名为9名,全国排名为5名。

食品添加剂营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Novonesis 2366 24.11 189 -10.17
Ingredion 宜瑞安 534 2.53 47 76.84
Darling Ingredients 达尔令原料 411 6.42 20 -24.61
阜丰集团 278 8.82 23 21.77
梅花生物 251 3.16 27 5.24
中粮科技 201 -5.11 0.25 -71.91
星湖科技 173 141.22 9.43 106.91
安迪苏 155 6.48 12 -6.46
安琪酵母 152 12.49 13 0.41
晨光生物 70 12.80 0.94 -35.56

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

安琪酵母属于食品制造业中的酵母及酵母衍生品行业。 近三年中国酵母行业年复合增长率达8.21%,2023年市场规模133亿元,全球规模73亿美元。未来增长将依赖健康化趋势下酵母抽提物(YE)的渗透率提升,以及非洲、中东、亚太等新兴市场需求扩张,预计2025年全球产销量持续增长,YE国内产量缺口达58万吨。

2、市场地位及占有率

安琪酵母国内市占率55%,全球占比超18%,位列全球第二;在国内CR3超80%的集中格局中占据主导地位,2024年其水解糖替代技术进一步巩固成本优势。

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