腾达建设(600512)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
腾达建设集团股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“叶林富”。公司主营业务是建筑工程施工。主要产品为各类型市政工程、公路桥梁、房屋建筑等。
根据腾达建设2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.00亿元，同比小幅下降7.46%。扣非净利润5,760.31万元，同比大幅下降56.09%。腾达建设2025年第一季度净利润5,931.78万元，业绩同比大幅下降47.92%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为工程施工，占比高达93.07%。
1、工程施工
2021年-2024年工程施工营收呈大幅下降趋势，从2021年的53.38亿元，大幅下降到2024年的34.60亿元。2022年-2024年工程施工毛利率呈增长趋势，从2022年的7.79%，增长到了2024年的9.33%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低7.46%，净利润同比大幅降低47.92%
2025年一季度，腾达建设营业总收入为7.00亿元，去年同期为7.56亿元，同比小幅下降7.46%，净利润为5,931.78万元，去年同期为1.14亿元，同比大幅下降47.92%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为-86.87万元，去年同期为2,167.23万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为3,195.88万元，去年同期为5,123.10万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期收益4,875.46万元，去年同期收益5,868.15万元，同比下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.00亿元 | 7.56亿元 | -7.46% |
| 营业成本 | 6.32亿元 | 6.68亿元 | -5.41% |
| 销售费用 | 202.87万元 | 176.83万元 | 14.72% |
| 管理费用 | 4,501.67万元 | 3,904.29万元 | 15.30% |
| 财务费用 | -274.14万元 | -617.13万元 | 55.58% |
| 研发费用 | 2,052.36万元 | 2,522.57万元 | -18.64% |
| 所得税费用 | 2,200.43万元 | 1,515.07万元 | 45.24% |
2025年一季度主营业务利润为-86.87万元，去年同期为2,167.23万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7.00亿元，同比小幅下降7.46%；（2）毛利率本期为9.63%，同比下降了1.95%。
3、非主营业务利润同比下降
腾达建设2025年一季度非主营业务利润为8,219.08万元，去年同期为1.07亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -86.87万元 | -1.47% | 2,167.23万元 | -104.01% |
| 投资收益 | 3,195.88万元 | 53.88% | 5,123.10万元 | -37.62% |
| 信用减值损失 | 4,875.46万元 | 82.19% | 5,868.15万元 | -16.92% |
| 其他 | 259.55万元 | 4.38% | 284.11万元 | -8.65% |
| 净利润 | 5,931.78万元 | 100.00% | 1.14亿元 | -47.92% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，腾达建设净现金流为-4.84亿元，去年同期为8,673.47万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然支付其他与经营活动有关的现金本期为2.91亿元，同比大幅下降31.43%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为8.78亿元，同比大幅下降40.63%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为8.82亿元，同比小幅增长14.43%。
行业分析
1、行业发展趋势
腾达建设属于土木工程建筑业，核心业务涵盖市政公用工程施工及基础设施建设领域。 土木工程建筑业近三年受基建投资增速放缓影响，市场空间增速稳定在4%-6%区间，2024年行业规模约28.6万亿元。未来趋势聚焦绿色建筑、智能建造技术应用及城市更新项目，预计2025年新型城镇化政策将推动市政工程细分市场增长至9.2万亿元，年复合增速达7.3%。
2、市场地位及占有率
腾达建设在华东地区市政工程领域具有区域竞争优势，2024年市政项目中标金额占比约5.8%（浙江省内），全国市场占有率约0.4%-0.6%。其技术创新能力突出，2025年新增专利技术推动施工效率提升15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 腾达建设（600512） | 华东地区市政工程龙头企业，拥有特级施工资质 | 2025年1月中标台州市政道路工程4.5亿元 |
| 四川路桥（600039） | 西南交通基建领军企业，高速公路市占率居前 | 2024年交通基建营收占比超62% |
| 粤水电（002060） | 广东省属水利工程及清洁能源建设主力 | 2025年一季度水利工程中标额同比增23% |
| 深圳瑞捷（300977） | 第三方工程评估服务商，覆盖全国项目质量检测 | 工程评估业务市占率约8.1% |
| 元道通信（301139） | 通信网络基础设施综合服务商，5G基站建设主力 | 通信塔类工程供货规模达千万级 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润5,931.78万元，较上期大幅下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2025年一季度主营利润亏损86.87万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司虽然盈利能力较差，但是在行业中却属于领先地位。
2、经营评分及排名
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