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联泰环保(603797)2025年一季报深度解读：非主营业务利润亏损增大
广东联泰环保股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“黄振达”。公司主营业务为城乡污水处理设施的投资、建设和运营管理，提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。主要产品有污水处理、污泥处理。
根据联泰环保2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.58亿元，同比小幅下降3.11%。扣非净利润5,639.96万元，同比小幅下降10.29%。
PART 1
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营业收入情况
2024年公司的主营业务为水务行业，其中污水处理为第一大收入来源，占比95.34%。
1、污水处理
2024年污水处理营收9.91亿元，同比去年的10.27亿元小幅下降了3.53%。2020年-2024年污水处理毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的71.83%，小幅下降到了2024年的63.14%。
PART 2
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非主营业务利润亏损增大
联泰环保2025年一季度非主营业务利润为-1,901.60万元，去年同期为-1,873.92万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,799.55万元 | 154.09% | 8,852.55万元 | -0.60% |
| 信用减值损失 | -1,723.80万元 | -30.19% | -1,143.08万元 | -50.80% |
| 其他 | 459.74万元 | 8.05% | 1,081.74万元 | -57.50% |
| 净利润 | 5,710.51万元 | 100.00% | 5,786.26万元 | -1.31% |
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
联泰环保属于城镇水务及污水处理行业，聚焦城乡污水处理设施的投资、建设与运营管理。 污水处理行业近三年受政策驱动加速整合，2024年市场规模超2500亿元，年复合增长率约8%。未来行业将向智能化运维、资源化利用及低碳技术升级方向延伸，预计2025年市场空间突破2800亿元，区域性提标改造与农村污水处理成核心增长点。
2、市场地位及占有率
联泰环保为华南地区领先的污水处理民营企业，2024年运营规模覆盖超200万吨/日，区域市场占有率约5%，通过BOT及TOT模式深度参与市政项目，技术及成本控制能力居行业第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 联泰环保（603797） | 主营城乡污水处理投资及运营 | 2025年华南区域处理规模超200万吨/日 |
| 碧水源（300070） | 膜技术污水处理龙头，覆盖全产业链 | 2024年市占率超12%，膜技术应用占比达65% |
| 首创环保（600008） | 综合性水务集团，业务涵盖供水及水环境治理 | 2025年水务处理总规模突破3500万吨/日 |
| 兴蓉环境（000598） | 西南地区水务运营企业，以供水及污水双主业驱动 | 2024年污水处理营收占比42% |
| 创业环保（600874） | 京津冀区域污水处理核心企业，布局再生水领域 | 2025年再生水项目产能同比增25% |
总结
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1、经营分析总结
2025年一季度净利润5,710.51万元。
2025年一季度主营利润8,799.55万元，归因于营收的小幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
经营评分：61 总排名：3159/5416
行业排名（水处理）：15/37
| 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | 2024年年报 | 2025年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 48 | 58 | 55 | 57 | 61 |
| 行业中位数 | 46 | 58 | 56 | 50 | 43 |
| 行业排名 | 12 | 19 | 20 | 17 | 15 |
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