世荣兆业(002016)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
广东世荣兆业股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为房地产开发经营。主要产品和服务为房地产开发经营；房产租赁；销售：建筑材料、日用品、电器、机械产品。
根据世荣兆业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.90亿元，同比下降25.29%。扣非净利润603.87万元，同比大幅下降47.70%。世荣兆业2025年第一季度净利润991.79万元，业绩同比大幅下降42.16%。本期经营活动产生的现金流净额为1,047.19万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为房地产、供热收入、建筑工程收入。
1、商品房
2024年商品房营收3.23亿元，同比去年的8.13亿元大幅下降了60.27%。2020年-2024年商品房毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的68.79%，大幅下降到了2024年的45.0%。
2、热能供应
2024年热能供应营收2.52亿元，同比去年的2.77亿元小幅下降了9.12%。同期，2024年热能供应毛利率为25.0%，同比去年的26.04%小幅下降了3.99%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比大幅下降42.16%
本期净利润为991.79万元，去年同期1,714.84万元，同比大幅下降42.16%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出38.28万元，去年同期支出817.99万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失180.30万元，去年同期损失821.98万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为585.25万元，去年同期为3,294.32万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降82.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.90亿元 | 2.54亿元 | -25.29% |
| 营业成本 | 1.38亿元 | 1.75亿元 | -20.98% |
| 销售费用 | 738.48万元 | 428.74万元 | 72.24% |
| 管理费用 | 1,764.17万元 | 2,927.97万元 | -39.75% |
| 财务费用 | -65.87万元 | -164.97万元 | 60.07% |
| 研发费用 | 229.60万元 | 117.88万元 | 94.78% |
| 所得税费用 | 38.28万元 | 817.99万元 | -95.32% |
2025年一季度主营业务利润为585.25万元，去年同期为3,294.32万元，同比大幅下降82.23%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.90亿元，同比下降25.29%；（2）毛利率本期为27.09%，同比小幅下降了3.97%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
世荣兆业2025年一季度非主营业务利润为444.81万元，去年同期为-761.49万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 585.25万元 | 59.01% | 3,294.32万元 | -82.23% |
| 投资收益 | 607.68万元 | 61.27% | 37.53万元 | 1519.20% |
| 信用减值损失 | -180.30万元 | -18.18% | -821.98万元 | 78.07% |
| 其他 | 45.25万元 | 4.56% | 69.29万元 | -34.70% |
| 净利润 | 991.79万元 | 100.00% | 1,714.84万元 | -42.16% |
行业分析
1、行业发展趋势
世荣兆业属于房地产开发行业，聚焦住宅开发及综合地产运营。 近三年房地产行业受政策调控影响，市场增速趋缓，但结构性机会显现。2024年以来，政策转向支持合理住房需求，行业逐步筑底回升，核心城市群需求韧性较强。未来趋势将聚焦高品质住宅开发、存量资产运营及多元化业务延伸，预计2025年市场空间逐步向改善型需求倾斜，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
世荣兆业为珠海区域龙头房企，土地储备规模居本地前列，2024年6月末计容建面达141万平方米，但全国市场份额较低，属区域性中型开发企业，未进入行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 世荣兆业（002016） | 珠海区域性房企，以住宅开发为核心，拓展多元产业链 | 2024年土地储备计容建面141万平方米 |
| 华发股份（600325） | 珠海国有房企，业务涵盖住宅开发、商业运营 | 2024年粤港澳大湾区市占率位列前五 |
| 绿地控股（600606） | 全国性综合地产集团，布局住宅及超高层商业 | 2024年长三角区域销售额超千亿 |
| 香江控股（600162） | 以住宅开发为主，重点布局珠三角及成渝城市群 | 2025年一季度新增土储30万平方米 |
| 华联控股（000036） | 深圳国资背景房企，聚焦城市更新及产业园区开发 | 2024年深圳区域营收占比超65% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润603.87万元，较上期大幅下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2025年一季度主营利润585.25万元，较去年同期大幅下降。
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