杭氧股份(002430)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
杭氧集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“杭州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务有设备制造与工程业务、气体业务。公司产品主要包括成套空气分离设备及部机、石化设备和各类气体产品。
根据杭氧股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收35.65亿元，同比小幅增长7.85%。扣非净利润2.23亿元，同比小幅增长13.81%。杭氧股份2025年第一季度净利润2.50亿元，业绩同比小幅增长12.31%。
营业收入情况
2024年公司主要从事气体行业、制造业、工程总包，主要产品包括气体销售和空分设备两项，其中气体销售占比59.05%，空分设备占比32.99%。
1、气体销售
2024年气体销售营收81.00亿元，同比去年的81.94亿元基本持平。2021年-2024年气体销售毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的26.17%，大幅下降到了2024年的16.17%。
2、空分设备
2022年-2024年空分设备营收呈小幅增长趋势，从2022年的40.11亿元，小幅增长到2024年的45.25亿元。2024年空分设备毛利率为29.88%，同比去年的31.52%小幅下降了5.2%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长12.31%
本期净利润为2.50亿元，去年同期2.22亿元，同比小幅增长12.31%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,261.14万元，去年同期损失613.43万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3.55亿元，去年同期为2.75亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长29.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 35.65亿元 | 33.05亿元 | 7.85% |
| 营业成本 | 28.00亿元 | 26.47亿元 | 5.76% |
| 销售费用 | 4,636.53万元 | 4,464.02万元 | 3.86% |
| 管理费用 | 2.34亿元 | 1.94亿元 | 21.04% |
| 财务费用 | 2,365.82万元 | 1,646.90万元 | 43.65% |
| 研发费用 | 8,169.52万元 | 1.02亿元 | -20.21% |
| 所得税费用 | 8,492.68万元 | 7,220.56万元 | 17.62% |
2025年一季度主营业务利润为3.55亿元，去年同期为2.75亿元，同比增长29.14%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为35.65亿元，同比小幅增长7.85%；（2）毛利率本期为21.45%，同比小幅增长了1.55%。
全球排名
截止到2025年6月20日，杭氧股份近十二个月的滚动营收为137亿元，在工业气体行业中，杭氧股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
工业气体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Linde 林德 | 2373 | 2.34 | 472 | 19.72 |
| Air Liquide 液化空气 | 2240 | 5.06 | 274 | 8.73 |
| Air Products & Chemicals 空气化工 | 870 | 5.44 | 275 | 22.18 |
| Taiyo Nippon Sanso 太阳日酸 | 648 | 10.97 | 49 | 15.50 |
| 杭氧股份 | 137 | 4.91 | 9.22 | -8.24 |
| 金宏气体 | 25 | 13.19 | 2.01 | 6.40 |
| 广钢气体 | 21 | 21.32 | 2.48 | 27.15 |
| Praxair 普莱克斯 | 21 | 25.34 | 1.34 | 20.20 |
| 中船特气 | 19 | 3.63 | 3.04 | -5.07 |
| 和远气体 | 15 | 15.62 | 0.73 | -6.75 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
杭氧股份属于专用设备制造业，核心业务涵盖空分设备制造及工业气体供应。 近三年，我国气体分离设备行业受新能源、半导体及高端制造领域需求拉动，市场规模持续扩大，国产化替代加速推进，头部企业技术突破显著。未来，随着绿色能源转型及工业气体外包模式普及，高端空分设备及综合气体服务市场空间将进一步扩容，预计2025年行业规模将突破千亿元。
2、市场地位及占有率
杭氧股份是国内空分设备领域的龙头企业，市场占有率长期稳定在50%左右，尤其在10万等级以上特大型空分设备领域具备与林德、液空等国际巨头同台竞争的技术实力，主导多项国家级重大项目设备供应。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 杭氧股份（002430） | 空分设备及工业气体综合服务商 | 国内空分设备市占率约50% |
| 陕鼓动力（601369） | 透平机械及空分设备制造商 | 空分领域市占率约15% |
| 中泰股份（300435） | 深冷技术设备供应商 | 2024年空分设备营收占比超30% |
| 金通灵（300091） | 流体机械及气体分离设备生产商 | 工业气体服务营收规模达千万级 |
| 蜀道装备（300540） | LNG及空分设备制造企业 | 2024年空分设备订单同比增长20% |
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