金田股份(601609)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
宁波金田铜业(集团)股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“楼国强”。公司主营业务是有色金属加工。公司产业涵盖铜加工、高新材料、有色金属贸易等领域,主要产品有阴极铜、铜线、铜棒、铜管、铜带、漆包线、铜阀门、管接件、水表、烧结钕铁硼永磁材。
根据金田股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收272.85亿元，同比小幅增长9.89%。扣非净利润1.03亿元，同比小幅下降7.27%。金田股份2025年第一季度净利润1.56亿元，业绩同比大幅增长43.64%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为铜及铜加工，占比高达89.96%，主要产品包括铜线(排)和铜及铜合金产品(不含铜线排)两项，其中铜线(排)占比48.35%，铜及铜合金产品(不含铜线排)占比41.61%。
1、铜线(排)
2024年铜线(排)营收600.34亿元，同比去年的1,071.10亿元大幅下降了43.95%。同期，2024年铜线(排)毛利率为0.85%，同比去年的0.86%基本持平。
2024年，该产品名称由“铜线(排)、铜线(排)”，整合为“铜线(排)”。
2、铜及铜合金产品(不含铜线排)
2024年铜及铜合金产品(不含铜线排)营收516.59亿元，同比去年的927.13亿元大幅下降了44.28%。2022年-2024年铜及铜合金产品(不含铜线排)毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的2.81%，大幅增长到了2024年的3.93%。
2024年，该产品名称由“铜及铜合金产品(不含铜线排)、铜及铜合金产品(不含铜线排)”，整合为“铜及铜合金产品(不含铜线排)”。
3、稀土永磁产品
2024年稀土永磁产品营收12.97亿元，同比去年的23.88亿元大幅下降了45.69%。2021年-2024年稀土永磁产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的23.63%，大幅下降到了2024年的8.36%。
2024年，该产品名称由“稀土永磁产品、稀土永磁产品”，整合为“稀土永磁产品”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
2025年一季度，金田股份营业总收入为272.85亿元，去年同期为248.30亿元，同比小幅增长9.89%，净利润为1.56亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长43.64%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,348.70万元，去年同期损失669.80万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为2,495.94万元，去年同期为-737.76万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为382.54万元，去年同期为-906.86万元，扭亏为盈；（3）其他收益本期为3,541.80万元，去年同期为2,648.33万元，同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，金田股份近十二个月的滚动营收为1242亿元，在铜加工行业中，金田股份的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
铜加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 金田股份 | 1242 | 15.23 | 4.62 | -14.58 |
| 海亮股份 | 875 | 11.33 | 7.03 | -14.04 |
| 楚江新材 | 538 | 12.90 | 2.30 | -25.99 |
| 众源新材 | 93 | 11.20 | 1.27 | -2.55 |
| 德福科技 | 78 | 25.11 | -2.45 | -- |
| 嘉元科技 | 65 | 32.49 | -2.39 | -- |
| 诺德股份 | 53 | 5.88 | -3.52 | -- |
| 中一科技 | 48 | 29.64 | -0.84 | -- |
| ILJIN Materials | 47 | 9.41 | 0.33 | -53.53 |
| 铜冠铜箔 | 47 | 4.96 | -1.56 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金田股份属于有色金属加工行业，核心业务涵盖铜产品及稀土永磁材料的生产与研发。 近三年，有色金属加工行业受新能源车、清洁能源及高端制造驱动，铜需求持续增长。2024年全球新能源车渗透率突破30%，叠加风光发电装机量年增超20%，推动铜加工市场规模扩至万亿级。未来行业将聚焦高端化、绿色化，铜基复合材料及稀土永磁在机器人、高效电机等领域的应用占比预计提升至35%以上，2025年全球铜加工市场空间或达1.5万亿元。
2、市场地位及占有率
金田股份为国内铜加工龙头企业，2024年上半年铜材产量90.77万吨，连续多年居行业首位，铜棒、铜板带等细分品类市占率均超15%，稀土永磁材料在风电领域供货规模位列前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金田股份（601609） | 国内铜加工及稀土永磁材料龙头，产品涵盖铜棒、板带、线材等 | 2024年铜材产量90.77万吨，稀土永磁风电领域供货占比超12% |
| 博威合金（601137） | 高端铜合金材料制造商，产品用于5G、半导体等领域 | 2024年高性能铜合金带材市占率约18%，位列行业前三 |
| 楚江新材（002171） | 铜基材料及碳纤维复合材料供应商，主攻高端装备市场 | 铜板带材2024年产能达35万吨，市占率约10% |
| 海亮股份（002203） | 全球铜管制造领先企业，产品覆盖制冷、建筑等领域 | 2024年铜管出口量占国内总出口量22%，稳居第一 |
| 江西铜业（600362） | 综合性铜业集团，业务涵盖采矿、冶炼及加工 | 2024年阴极铜产量超170万吨，铜加工材营收占比提升至28% |
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