铜陵有色(000630)2025年一季报深度解读：现金流同比大幅增长7.50倍
铜陵有色金属集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“安徽省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为铜、铁、硫金矿采选，铜、金、银、稀有贵金属冶炼及压延加工，硫酸、电子产品生产、铜加工产品等。公司主要产品有阴极铜、铜加工产品、黄金、白银、硫酸。
根据铜陵有色2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收352.22亿元，同比小幅增长7.65%。扣非净利润11.41亿元，同比小幅增长3.72%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为非贸易收入，占比高达96.63%，其中铜产品为第一大收入来源，占比84.56%。
1、铜产品
2022年-2024年铜产品营收呈增长趋势，从2022年的1,050.81亿元，增长到2024年的1,230.65亿元。2024年铜产品毛利率为4.38%，同比去年的5.65%下降了22.48%。
2、黄金等副产品
2018年-2024年黄金等副产品营收呈大幅增长趋势，从2018年的69.83亿元，大幅增长到2024年的192.73亿元。2021年-2024年黄金等副产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的7.06%，大幅增长到了2024年的19.19%。
现金流同比大幅增长7.50倍
2025年一季度，铜陵有色净现金流为26.61亿元，去年同期为3.13亿元，同比大幅增长7.50倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 379.13亿元 | 4.98% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 336.57亿元 | 2.90% |
| 取得借款收到的现金 | 51.86亿元 | 15.82% | |||
| 投资支付的现金 | 1,503.10万元 | -97.36% | |||
| 偿还债务支付的现金 | 38.14亿元 | -11.94% |
全球排名
截止到2025年6月20日，铜陵有色近十二个月的滚动营收为1455亿元，在铜行业中，铜陵有色的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。
铜营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 江西铜业 | 5209 | 5.57 | 70 | 7.30 |
| 江西铜业股份 | 5192 | 5.55 | 69 | 6.13 |
| 紫金矿业 | 3036 | 10.49 | 321 | 26.93 |
| 洛阳钼业 | 2130 | 7.01 | 135 | 38.39 |
| Freeport-McMoRan 自由港麦克莫兰 | 1830 | 3.67 | 136 | -24.02 |
| 云南铜业 | 1780 | 11.90 | 13 | 24.90 |
| 铜陵有色 | 1455 | 3.56 | 28 | -3.25 |
| Grupo Mexico 墨西哥集团 | 1162 | 3.05 | 260 | -2.94 |
| Mitsubishi Materials 三菱综合材料 | 972 | 2.69 | 17 | -8.86 |
| 白银有色 | 868 | 6.29 | 0.81 | -0.39 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
铜陵有色属于铜冶炼及加工行业，涵盖铜矿采选、阴极铜冶炼及铜基新材料深加工领域 铜冶炼行业近三年受新能源转型驱动加速发展，2024年全球铜需求突破2800万吨，中国占全球消费量55%以上。行业集中度持续提升，CR10企业产能占比达68%，绿色冶炼技术渗透率提升至42%，再生铜利用率突破35%。预计2025年行业规模超1.2万亿元，新能源汽车用铜量占比将提升至18%
2、市场地位及占有率
铜陵有色阴极铜年产能超150万吨，国内市占率约12%位列行业前三，铜箔产能10万吨/年占高端市场9%份额，米拉多铜矿投产后资源自给率提升至15%，海外矿产布局深度居国内同业首位
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 铜陵有色（000630） | 全产业链铜业集团，涵盖采矿至铜箔生产 | 阴极铜产能国内第二，2024年铜箔营收占比提升至21% |
| 江西铜业（600362） | 中国最大阴极铜生产商，拥有德兴铜矿等资源 | 2024年矿产铜自给率38%，铜加工材营收超650亿元 |
| 云南铜业（000878） | 中铝集团控股企业，西南地区铜业龙头 | 2024年电解铜产量突破130万吨，再生铜业务占比19% |
| 紫金矿业（601899） | 跨国矿业集团，铜金双轮驱动发展 | 2024年铜产量达110万吨，海外矿产占比升至65% |
| 金田股份（601609） | 专注铜加工领域，电磁线市占率领先 | 2024年铜加工材销量超80万吨，新能源汽车用铜营收增长37% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润13.42亿元。
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