光莆股份(300632)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
厦门光莆电子股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“林文坤”。公司主要从事半导体光应用产品及新型柔性电路材料的研发、生产和销售和医疗美容服务。公司的主要产品为半导体光应用产品、新型柔性电路材料产品及医疗美容服务。
根据光莆股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.08亿元，同比基本持平。扣非净利润1,253.77万元，同比下降20.24%。光莆股份2025年第一季度净利润1,903.19万元，业绩同比下降19.64%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为工业，占比高达85.42%，主要产品包括半导体光应用和医疗美容两项，其中半导体光应用占比73.92%，医疗美容占比12.83%。
1、半导体光应用
2024年半导体光应用营收5.93亿元，同比去年的6.56亿元小幅下降了9.61%。2021年-2024年半导体光应用毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的24.43%，大幅增长到了2024年的33.78%。
2020年，该产品名称由“LED照明及其他”变更为“半导体光应用”。
2、FPC(柔性电路板)
2021年-2024年FPC(柔性电路板)营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.99亿元，大幅下降到2024年的9,226.36万元。2019年-2024年FPC(柔性电路板)毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的34.2%，大幅下降到了2024年的-3.51%。
2024年，该产品名称由“FPC+”变更为“FPC(柔性电路板)”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降19.64%
本期净利润为1,903.19万元，去年同期2,368.17万元，同比下降19.64%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为850.70万元，去年同期为238.86万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1,232.48万元，去年同期为1,894.50万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为111.20万元，去年同期为634.35万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降34.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.08亿元 | 2.05亿元 | 1.41% |
| 营业成本 | 1.45亿元 | 1.36亿元 | 6.68% |
| 销售费用 | 2,048.09万元 | 2,191.99万元 | -6.57% |
| 管理费用 | 1,640.98万元 | 1,240.43万元 | 32.29% |
| 财务费用 | -194.61万元 | -66.25万元 | -193.74% |
| 研发费用 | 1,370.67万元 | 1,452.27万元 | -5.62% |
| 所得税费用 | 354.58万元 | 502.83万元 | -29.48% |
2025年一季度主营业务利润为1,232.48万元，去年同期为1,894.50万元，同比大幅下降34.94%。
虽然营业总收入本期为2.08亿元，同比有所增长1.41%，不过（1）管理费用本期为1,640.98万元，同比大幅增长32.29%；（2）毛利率本期为30.01%，同比小幅下降了3.46%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅增长
光莆股份2025年一季度非主营业务利润为1,025.29万元，去年同期为976.49万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,232.48万元 | 64.76% | 1,894.50万元 | -34.94% |
| 投资收益 | 850.70万元 | 44.70% | 238.86万元 | 256.16% |
| 其他收益 | 252.61万元 | 13.27% | 84.94万元 | 197.39% |
| 其他 | 23.15万元 | 1.22% | 702.20万元 | -96.70% |
| 净利润 | 1,903.19万元 | 100.00% | 2,368.17万元 | -19.64% |
全国排名
截止到2025年6月20日，光莆股份近十二个月的滚动营收为8.02亿元，在LED封装行业中，光莆股份的全国排名为9名，全球排名为13名。
LED封装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 光宝科 Lite-On Technology | 334 | -5.95 | 29 | -4.90 |
| 木林森 | 169 | -3.15 | 3.74 | -31.42 |
| Seoul Semi 首尔半导体 | 57 | -5.71 | -0.27 | -- |
| 亿光 Everlight | 51 | -5.71 | 7.18 | 14.93 |
| 鸿利智汇 | 42 | 1.21 | 0.81 | -32.62 |
| 万润股份 | 37 | -5.37 | 2.46 | -26.75 |
| 国星光电 | 35 | -3.01 | 0.52 | -36.64 |
| 聚飞光电 | 31 | 8.79 | 3.40 | 7.73 |
| 联创光电 | 31 | -4.69 | 2.41 | 1.34 |
| 晶科电子 | 26 | 23.13 | 1.05 | 6.88 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 光莆股份 | 8.02 | -7.52 | 0.52 | -13.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
光莆股份属于半导体照明（LED）及光电子器件制造行业。 近三年，半导体照明行业受智能家居、健康照明及新能源需求驱动加速升级，2024年全球LED市场规模突破800亿美元。未来，行业将向高附加值领域延伸，Mini/Micro LED技术商业化进程提速，叠加节能政策推动，2025年智能照明渗透率预计超30%，健康照明复合增长率维持15%以上，行业整体向定制化、场景化解决方案转型。
2、市场地位及占有率
光莆股份在LED封装细分领域位列国内第二梯队，UV消杀光源市场占有率约12%，位居行业前三，2024年智能照明业务营收占比提升至35%，但车用LED等高壁垒领域渗透率不足5%，需加速技术突破以提升头部客户供货份额。
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