创业环保(600874)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
天津创业环保集团股份有限公司于1995年上市。公司是一家的主营业务是市政污水处理、供水、再生水等领域业务；新能源供冷供热、危废业务、污泥处置、光伏发电、科技成果转化等。在公司的主营业务中,主要收入和利润来源于城市污水处理业务。
根据创业环保2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.02亿元，同比基本持平。扣非净利润2.38亿元，同比基本持平。创业环保2025年第一季度净利润2.63亿元，业绩同比小幅增长5.22%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长5.22%
本期净利润为2.63亿元，去年同期2.50亿元，同比小幅增长5.22%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,807.40万元，去年同期支出5,228.90万元，同比小幅增长；
但是主营业务利润本期为2.98亿元，去年同期为2.82亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长5.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.02亿元 | 10.80亿元 | 2.05% |
| 营业成本 | 6.63亿元 | 6.46亿元 | 2.62% |
| 销售费用 | 183.68万元 | 295.70万元 | -37.88% |
| 管理费用 | 4,763.90万元 | 4,606.60万元 | 3.42% |
| 财务费用 | 7,421.04万元 | 9,082.40万元 | -18.29% |
| 研发费用 | 776.00万元 | 834.40万元 | -7.00% |
| 所得税费用 | 5,807.40万元 | 5,228.90万元 | 11.06% |
2025年一季度主营业务利润为2.98亿元，去年同期为2.82亿元，同比小幅增长5.67%。
虽然毛利率本期为39.84%，同比有所下降了0.33%，不过（1）营业总收入本期为11.02亿元，同比有所增长2.05%；（2）财务费用本期为7,421.04万元，同比下降18.29%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，创业环保近十二个月的滚动营收为48亿元，在市政水务行业中，创业环保的全国排名为7名，全球排名为16名。
市政水务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Veolia Environnement 威立雅 | 3754 | 20.36 | 78 | 119.33 |
| SABESP | 473 | 22.86 | 125 | 60.76 |
| American Water Works 美国水业 | 337 | 6.02 | 76 | -5.94 |
| 北控水务集团 | 243 | -4.52 | 18 | -25.65 |
| 粤海投资 | 231 | -5.27 | 29 | -12.54 |
| Severn Trent | 227 | 8.57 | 14 | -12.90 |
| 首创环保 | 200 | -3.39 | 35 | 15.54 |
| United Utilities | 189 | 2.54 | 12 | -34.59 |
| 中国水务 | 118 | 7.52 | 14 | -3.23 |
| 兴蓉环境 | 90 | 10.36 | 20 | 10.13 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 创业环保 | 48 | 2.10 | 8.07 | 5.21 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
创业环保属于环保行业中的水务及危废处理领域，聚焦污水处理、再生水利用及危险废物处置等业务。 近三年环保行业在政策驱动下保持稳步增长，2023年市场规模突破4000亿元，其中水务及危废处理板块年复合增长率约8.5%。未来趋势呈现技术升级、资源化利用加速、智慧环保普及三大方向，预计2025年市场空间超5000亿元，危废处置需求因工业升级年均增速达12%。
2、市场地位及占有率
创业环保在污水处理领域位列国内前十大运营商，2024年水务处理规模约500万吨/日，市占率约2.3%。危废处置业务覆盖华北核心区域，处理能力占区域市场份额4.1%，但整体行业集中度较低，尚未形成绝对龙头。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 创业环保（600874） | 华北地区水务及危废综合服务商 | 2024年水务处理营收占比78% 危废处置规模50万吨/年 |
| 重庆水务（601158） | 西南地区最大水务一体化运营商 | 2024年水务处理规模800万吨/日 市占率5.2% |
| 碧水源（300070） | 膜法水处理技术龙头企业 | 2024年膜技术应用营收占比超50% 工业废水处理市占率6.8% |
| 兴蓉环境（000598） | 西部地区供排水综合服务商 | 2024年营收超60亿元 运营水厂日处理能力420万吨 |
| 伟明环保（603568） | 固废处理全产业链服务商 | 2024年危废处理规模200万吨/年 焚烧项目市占率3.5% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润2.63亿元，较上期有所增长。
2025年一季度主营利润2.98亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是财务费用在下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
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