益丰药房(603939)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
益丰大药房连锁股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“高毅”。公司主要业务为中西成药、中药饮片、医疗器械、保健食品、个人护理用品及与健康相关联的日用便利品等商品的连锁零售业务。
根据益丰药房2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收60.09亿元，同比基本持平。扣非净利润4.38亿元，同比小幅增长9.65%。益丰药房2025年第一季度净利润4.94亿元，业绩同比小幅增长10.67%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为零售，占比高达88.06%，主要产品包括中西成药和非药品两项，其中中西成药占比74.99%，非药品占比12.21%。
1、中西成药
2016年-2024年中西成药营收呈大幅增长趋势，从2016年的24.48亿元，大幅增长到2024年的180.45亿元。2024年中西成药毛利率为35.89%，同比去年的34.8%小幅增长了3.13%。
2、非药品
2024年非药品营收29.37亿元，同比去年的28.03亿元小幅增长了4.8%。同期，2024年非药品毛利率为45.68%，同比去年的42.54%小幅增长了7.38%。
3、中药
2016年-2024年中药营收呈大幅增长趋势，从2016年的4.49亿元，大幅增长到2024年的23.13亿元。2018年-2024年中药毛利率呈增长趋势，从2018年的40.98%，增长到了2024年的48.4%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长10.67%
本期净利润为4.94亿元，去年同期4.46亿元，同比小幅增长10.67%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为6.18亿元，去年同期为5.76亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为2,718.62万元，去年同期为1,493.03万元，同比大幅增长；（3）资产处置收益本期为1,676.28万元，去年同期为678.00万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长7.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 60.09亿元 | 59.71亿元 | 0.64% |
| 营业成本 | 36.27亿元 | 36.28亿元 | -0.01% |
| 销售费用 | 14.14亿元 | 14.57亿元 | -2.96% |
| 管理费用 | 2.79亿元 | 2.49亿元 | 12.07% |
| 财务费用 | 4,129.57万元 | 2,799.83万元 | 47.49% |
| 研发费用 | 682.17万元 | 977.23万元 | -30.19% |
| 所得税费用 | 1.54亿元 | 1.47亿元 | 4.75% |
2025年一季度主营业务利润为6.18亿元，去年同期为5.76亿元，同比小幅增长7.21%。
虽然管理费用本期为2.79亿元，同比小幅增长12.07%，不过（1）销售费用本期为14.14亿元，同比有所下降2.96%；（2）营业总收入本期为60.09亿元，同比有所增长0.64%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，益丰药房近十二个月的滚动营收为241亿元，在药店行业中，益丰药房的全国排名为3名，全球排名为11名。
药店营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CVS Health 西维斯 | 26802 | 8.47 | 332 | -16.45 |
| Walgreens Boots Alliance 沃博联 | 10615 | 3.67 | -620.85 | -- |
| 国药一致 | 744 | 2.85 | 6.42 | -21.66 |
| Welcia | 637 | 7.79 | 7.41 | -17.31 |
| MatsumotoKiyoshi 松本清 | 526 | 13.30 | 27 | 16.49 |
| Tsuruha 鹤羽 | 503 | 1.51 | 10 | -6.50 |
| COSMOS Pharmaceutical | 478 | 9.93 | 12 | -3.43 |
| Sugi 杉药局 | 435 | 11.97 | 13 | 9.83 |
| Sundrug | 397 | 7.32 | 15 | 8.83 |
| 大参林 | 265 | 16.50 | 9.15 | 4.95 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 益丰药房 | 241 | 16.22 | 15 | 19.85 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
益丰药房属于药品零售行业，专注于连锁药房经营及医药健康服务。 中国药品零售行业近三年呈现集中度加速提升趋势，中小型药店因合规成本上升及竞争压力加速退出，头部连锁企业通过并购整合持续扩大市场份额。政策推动处方外流、医保统筹接入及数字化转型进一步拓宽行业增长空间，预计未来五年市场复合增速将稳定在5%-8%，头部企业凭借供应链优化及专业化服务能力主导行业格局重塑。
2、市场地位及占有率
益丰药房为中国药品零售行业头部企业之一，截至2025年3月门店总数超15,000家（含加盟），市场份额约3.8%，位列行业前三，在湖南、湖北等核心区域市占率领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 益丰药房（SH603939） | 全国性连锁药房，覆盖药品零售、健康管理及供应链服务 | 2025年门店总数超15,000家，市占率3.8% |
| 老百姓大药房（SH603883） | 跨区域连锁药房，重点布局华中及华东地区 | 2024年营收占比医药零售业务超85%，市占率3.2% |
| 一心堂药业（SZ002727） | 西南地区龙头药房，拥有超10,000家门店 | 2025年西南区域市占率超15%，位列细分市场第一 |
| 大参林（SH603233） | 华南地区领先连锁药房，布局中药及大健康产品 | 2024年华南区域市占率4.1%，中药销售占比超25% |
| 漱玉平民（SZ301017） | 山东区域龙头，聚焦社区医药服务及慢病管理 | 2025年山东省内市占率12%，社区渗透率行业领先 |
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