普路通(002769)2025年一季报深度解读：资产负债率同比下降，信用减值损失由损失变为收益推动净利润扭亏为盈
深圳市普路通供应链管理股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“广州市花都区国有资产监督管理局”。公司的主营业务为供应链管理服务。公司的主要产品及服务为供应链管理服务。
根据普路通2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.11亿元，同比大幅增长64.18%。扣非净利润2,793.39万元，扭亏为盈。普路通2025年第一季度净利润2,759.48万元，业绩扭亏为盈。
2024年公司的主要业务为供应链，占比高达91.13%。
2024年供应链营收5.67亿元，同比去年的5.99亿元小幅下降了5.28%。同期，2024年供应链毛利率为47.64%，同比去年的20.72%大幅增长了129.92%。
1、营业总收入同比增加64.18%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，普路通营业总收入为2.11亿元，去年同期为1.28亿元，同比大幅增长64.18%，净利润为2,759.48万元，去年同期为-2,852.93万元，扭亏为盈。
虽然公允价值变动收益本期为125.53万元，去年同期为4,309.67万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益4,141.95万元，去年同期损失1,406.11万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-401.12万元，去年同期为-4,795.63万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.11亿元 |
1.28亿元 |
64.18% |
| 营业成本 |
9,557.03万元 |
8,332.98万元 |
14.69% |
| 销售费用 |
139.37万元 |
469.99万元 |
-70.35% |
| 管理费用 |
1,961.18万元 |
2,049.31万元 |
-4.30% |
| 财务费用 |
9,619.55万元 |
6,246.47万元 |
54.00% |
| 研发费用 |
147.06万元 |
508.79万元 |
-71.10% |
| 所得税费用 |
1,516.55万元 |
1,114.83万元 |
36.04% |
2025年一季度主营业务利润为-401.12万元，去年同期为-4,795.63万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然财务费用本期为9,619.55万元，同比大幅增长54.00%，不过营业总收入本期为2.11亿元，同比大幅增长64.18%，推动主营业务利润亏损有所减小。
普路通2025年一季度非主营业务利润为4,677.15万元，去年同期为3,057.53万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-401.12万元 |
-14.54% |
-4,795.63万元 |
91.64% |
| 信用减值损失 |
4,141.95万元 |
150.10% |
-1,406.11万元 |
394.57% |
| 其他 |
553.53万元 |
20.06% |
4,469.49万元 |
-87.62% |
| 净利润 |
2,759.48万元 |
100.00% |
-2,852.93万元 |
196.72% |
2025年一季度，企业资产负债率为76.61%，去年同期为82.47%，同比小幅下降了5.86%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为36.98亿元，同比大幅下降34.91%，另外总资产本期为48.27亿元，同比下降29.93%。
有息负债从2023年一季度到2025年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
本期有息负债为1.50亿元，去年同期为7.93亿元，同比大幅下降81.12%，主要是短期借款同比大幅下降89.83%。
有息负债结构
| 科目 |
本期值 |
上期值 |
同比增减（%） |
| 短期借款 |
7,748.37万元 |
7.62亿元 |
-89.83 |
| 一年内到期的非流动负债 |
2,144.35万元 |
1,426.33万元 |
50.34 |
| 长期借款 |
5,015.46万元 |
1,530.87万元 |
227.62 |
| 长期应付款 |
64.95万元 |
141.03万元 |
-53.95 |
| 合计 |
1.50亿元 |
7.93亿元 |
-81.12 |
2、偿债能力：现金比率为0.14，去年同期为0.27，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
近五期偿债能力指标汇总
|
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
| 流动比率 |
1.16 |
1.13 |
1.17 |
1.49 |
1.30 |
| 速动比率 |
1.14 |
1.12 |
1.15 |
1.44 |
1.27 |
| 现金比率(%) |
0.14 |
0.27 |
0.72 |
0.59 |
0.78 |
| 资产负债率(%) |
76.61 |
82.47 |
81.56 |
62.46 |
73.13 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
16.47 |
1.90 |
2.24 |
2.59 |
5.35 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
2.64 |
-0.26 |
-0.05 |
0.49 |
-0.23 |
| 货币资金/短期债务 |
4.29 |
1.85 |
1.52 |
1.89 |
1.79 |
现金比率为0.14，去年同期为0.27，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。表明企业短期偿债压力较大。
普路通属于供应链管理服务行业，聚焦于一体化供应链综合解决方案。 供应链管理行业近三年受全球贸易波动及国内产业升级驱动，市场规模年均增长约9%，2024年预计突破3.6万亿元。未来趋势集中在智能化、绿色化及全链条整合，跨境供应链及新能源领域需求扩张将推动行业增速维持8%以上，2025年市场空间或超4万亿元。
普路通在细分领域具备差异化竞争力，尤其在ICT及医疗器械供应链管理领域位居前列，但整体行业集中度较低，其市场占有率约为1.2%-1.5%，属区域性龙头企业。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 普路通（002769） |
提供ICT、医疗器械等领域的供应链管理及贸易执行服务 |
2024年医疗器械供应链业务营收占比提升至34% |
| 飞马国际（002210） |
主营大宗商品供应链及环保新能源业务 |
2024年大宗商品营收规模突破80亿元 |
| 东方嘉盛（002889） |
专注消费电子及医疗健康领域的跨境供应链服务 |
跨境电商供应链业务增速超25% |
| 厦门象屿（600057） |
覆盖大宗商品、农产品等多品类供应链综合服务商 |
金属矿产供应链营收占比达58% |
| 怡亚通（002183） |
全品类供应链服务龙头，覆盖快消、IT等领域 |
快消品分销网络覆盖超200万家终端 |
