川润股份(002272)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
四川川润股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“罗丽华”。公司长期深耕高端能源装备制造和工业服务业务，主要为能源生产及利用提供高端装备及相关服务。公司的主要产品和服务有新能源流体系统、液压元件、清洁能源装备及解决方案、储能装备及系统集成、流体工业技术服务、数字化供应链智造服务。
根据川润股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.12亿元，同比小幅增长9.44%。扣非净利润-2,744.58万元，较去年同期亏损增大。川润股份2025年第一季度净利润-2,674.18万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为高端装备智造，占比高达98.19%，主要产品包括新能源流体系统(风电、光热、储能、工业)和清洁能源装备及解决方案(余热、生物质发电锅炉、电站)两项，其中新能源流体系统(风电、光热、储能、工业)占比45.27%，清洁能源装备及解决方案(余热、生物质发电锅炉、电站)占比41.31%。
1、新能源流体系统(风电光热储能工业)
2022年-2024年新能源流体系统(风电光热储能工业)营收呈下降趋势，从2022年的8.63亿元，下降到2024年的7.23亿元。2024年新能源流体系统(风电光热储能工业)毛利率为17.08%，同比去年的18.87%小幅下降了9.49%。
2022年，该产品名称由“液压润滑流体控制系统”变更为“新能源流体系统(风电光热储能工业)”。
2、清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站)
2022年-2024年清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站)营收呈大幅增长趋势，从2022年的5.07亿元，大幅增长到2024年的6.60亿元。2024年清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站)毛利率为20.14%，同比去年的15.31%大幅增长了31.55%。
3、流体工业技术服务
2022年-2024年流体工业技术服务营收呈大幅下降趋势，从2022年的1.31亿元，大幅下降到2024年的8,356.40万元。2024年流体工业技术服务毛利率为33.13%，同比去年的25.63%增长了29.26%。
2022年，该产品名称由“液压润滑流体工业技术服务”变更为“流体工业技术服务”。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅增加9.44%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，川润股份营业总收入为3.12亿元，去年同期为2.85亿元，同比小幅增长9.44%，净利润为-2,674.18万元，去年同期为-1,644.45万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2,947.98万元，去年同期为-2,587.61万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-257.27万元，去年同期为4.57万元，由盈转亏；（3）信用减值损失本期收益144.99万元，去年同期收益366.69万元，同比大幅下降；（4）其他收益本期为321.17万元，去年同期为528.85万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.12亿元 | 2.85亿元 | 9.44% |
| 营业成本 | 2.70亿元 | 2.32亿元 | 16.27% |
| 销售费用 | 1,516.37万元 | 2,006.65万元 | -24.43% |
| 管理费用 | 3,493.94万元 | 3,525.30万元 | -0.89% |
| 财务费用 | 812.91万元 | 763.60万元 | 6.46% |
| 研发费用 | 936.24万元 | 1,228.06万元 | -23.76% |
| 所得税费用 | -106.38万元 | -27.90万元 | -281.28% |
2025年一季度主营业务利润为-2,947.98万元，去年同期为-2,587.61万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为3.12亿元，同比小幅增长9.44%，不过毛利率本期为13.52%，同比下降了5.08%，导致主营业务利润亏损增大。
全球排名
截止到2025年6月20日，川润股份近十二个月的滚动营收为16亿元，在锅炉行业中，川润股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
锅炉营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Alfa Laval 阿法拉伐 | 506 | 17.85 | 56 | 15.81 |
| Miura 三浦 | 125 | 20.53 | 12 | 17.38 |
| 华光环能 | 91 | 2.85 | 7.04 | -2.31 |
| 西子洁能 | 64 | -0.72 | 4.40 | 1.52 |
| Babcock & Wilcox 布拉什 | 52 | -0.28 | -4.31 | -- |
| 海陆重工 | 28 | 3.26 | 3.77 | -5.17 |
| ST华西 | 26 | 19.56 | -3.48 | -- |
| 川润股份 | 16 | 1.41 | -1.16 | -- |
| 金财互联 | 13 | 1.74 | -0.09 | -- |
| 力聚热能 | 11 | 10.29 | 2.91 | 17.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
川润股份属于能源装备制造行业，主营液压润滑设备及余热锅炉等产品。 能源装备制造行业近三年受“双碳”政策推动加速发展，2023年市场规模突破5000亿元，年复合增长率约8%，未来清洁能源设备（如风电、储能）需求激增，预计2025年市场空间将超7000亿元，智能化、高效化技术成竞争核心。
2、市场地位及占有率
川润股份在润滑液压领域具备技术优势，国内市场占有率约3%-5%，位列前五，风电液压系统产品在细分领域市占率超15%，但整体规模较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
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