创源股份(300703)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
宁波创源文化发展股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“宁波市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为时尚文具、手工益智、社交情感、运动健身、生活家居及其他六大类产品的研发设计、生产、销售全套供应链。公司主要产品包括时尚文具、手工益智、社交情感、运动健身、生活家居及其他等。
根据创源股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.54亿元，同比大幅增长40.00%。扣非净利润1,957.85万元，同比大幅增长2.55倍。创源股份2025年第一季度净利润2,802.40万元，业绩同比大幅增长141.94%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为工美、体育和娱乐用品制造业，主要产品包括文教休闲类和运动健身类两项，其中文教休闲类占比63.17%，运动健身类占比24.51%。
1、文教休闲类
2024年文教休闲类营收12.25亿元，同比去年的9.89亿元增长了23.83%。同期，2024年文教休闲类毛利率为27.16%，同比去年的30.03%小幅下降了9.56%。
2024年，该产品名称由“时尚文具类、社交情感类、手工益智类”，整合为“文教休闲类”。
2、运动健身类
2024年运动健身类营收4.75亿元，同比去年的2.00亿元大幅增长了137.72%。同期，2024年运动健身类毛利率为41.84%，同比去年的46.92%小幅下降了10.83%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
1、营业总收入同比增加40.00%，净利润同比增加141.94%
2025年一季度，创源股份营业总收入为4.54亿元，去年同期为3.25亿元，同比大幅增长40.00%，净利润为2,802.40万元，去年同期为1,158.32万元，同比大幅增长141.94%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出649.25万元，去年同期支出156.10万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3,110.22万元，去年同期为1,311.43万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长137.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.54亿元 | 3.25亿元 | 40.00% |
| 营业成本 | 2.93亿元 | 2.11亿元 | 38.88% |
| 销售费用 | 6,807.36万元 | 4,825.63万元 | 41.07% |
| 管理费用 | 4,546.28万元 | 4,028.64万元 | 12.85% |
| 财务费用 | 51.62万元 | -462.92万元 | 111.15% |
| 研发费用 | 1,305.95万元 | 1,347.86万元 | -3.11% |
| 所得税费用 | 649.25万元 | 156.10万元 | 315.92% |
2025年一季度主营业务利润为3,110.22万元，去年同期为1,311.43万元，同比大幅增长137.16%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.54亿元，同比大幅增长40.00%；（2）毛利率本期为35.44%，同比有所增长了0.52%。
全国排名
截止到2025年6月20日，创源股份近十二个月的滚动营收为19亿元，在文具及办公用品行业中，创源股份的全国排名为4名，全球排名为11名。
文具及办公用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Newell Brands 纽威品牌 | 545 | -10.54 | -15.53 | -- |
| Office Depot 欧迪办公 | 503 | -6.18 | -0.22 | -- |
| 晨光股份 | 242 | 11.23 | 14 | -2.75 |
| Societe BIC 比克 | 182 | 6.24 | 18 | -12.29 |
| Acco Brands | 120 | -6.30 | -7.30 | -- |
| 齐心集团 | 114 | 11.43 | 0.63 | -- |
| Pilot 百乐 | 63 | 6.98 | 7.52 | 2.08 |
| F.I.L.A. | 51 | -2.13 | 3.32 | 1.80 |
| 广博股份 | 28 | -0.77 | 1.52 | 102.20 |
| 顺德 SDI | 26 | -1.02 | 1.65 | -7.47 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 创源股份 | 19 | 11.93 | 1.08 | 125.07 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
创源股份属于文教、工美、体育和娱乐用品制造业，细分领域为文娱用品。 文娱用品行业近三年受全球经济波动及消费需求升级影响，呈现结构性分化，传统文具向智能化、个性化转型，跨境电商驱动出口规模扩大。2024年行业规模预计突破4000亿元，年复合增长率约5%，未来增长点集中于文创IP开发、智能教育工具及运动健康衍生品，政策引导下产业集中度将进一步提升。
2、市场地位及占有率
创源股份在国内文娱用品行业处于中游位置，以外贸为核心优势，北美市场渗透率居细分领域前列，2024年营收规模约18亿元，行业排名第85位，运动健身板块近三年营收复合增长率超25%，但整体市占率不足2%，专利储备量位列行业前十。
3、主要竞争对手
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