沧州大化(600230)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
沧州大化股份有限公司于2000年上市。公司主营业务为尿素及TDI产品、烧碱产品的产销业务。主要产品是甲苯二异氰酸酯、氢氧化钠。
根据沧州大化2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收10.53亿元，同比下降15.43%。扣非净利润968.22万元，同比大幅下降53.98%。沧州大化2025年第一季度净利润931.52万元，业绩同比大幅下降60.14%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为化工行业，主要产品包括TDI、PC、双酚A三项，TDI占比42.51%，PC占比27.50%，双酚A占比22.71%。
1、TDI
2022年-2024年TDI营收呈下降趋势，从2022年的27.23亿元，下降到2024年的21.56亿元。2022年-2024年TDI毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的14.36%，大幅下降到了2024年的2.64%。
2、PC
2024年PC营收13.95亿元，同比去年的12.92亿元小幅增长了7.94%。2022年-2024年PC毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-0.75%，大幅增长到了2024年的11.52%。
3、双酚A
2024年双酚A营收11.52亿元，同比去年的7.31亿元大幅增长了57.63%。同期，2024年双酚A毛利率为-4.27%，同比去年的1.01%大幅下降了近5倍。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低15.43%，净利润同比大幅降低60.14%
2025年一季度，沧州大化营业总收入为10.53亿元，去年同期为12.45亿元，同比下降15.43%，净利润为931.52万元，去年同期为2,336.91万元，同比大幅下降60.14%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为576.51万元，去年同期为1,749.73万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为540.83万元，去年同期为725.18万元，同比下降。
2、主营业务利润同比大幅下降67.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.53亿元 | 12.45亿元 | -15.43% |
| 营业成本 | 9.74亿元 | 11.31亿元 | -13.90% |
| 销售费用 | 128.26万元 | 158.46万元 | -19.06% |
| 管理费用 | 3,113.97万元 | 4,356.29万元 | -28.52% |
| 财务费用 | -95.00万元 | 303.73万元 | -131.28% |
| 研发费用 | 3,877.68万元 | 4,511.01万元 | -14.04% |
| 所得税费用 | - |
2025年一季度主营业务利润为576.51万元，去年同期为1,749.73万元，同比大幅下降67.05%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为10.53亿元，同比下降15.43%；（2）毛利率本期为7.48%，同比下降了1.64%。
3、非主营业务利润同比下降
沧州大化2025年一季度非主营业务利润为355.02万元，去年同期为449.09万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 576.51万元 | 61.89% | 1,749.73万元 | -67.05% |
| 投资收益 | -174.49万元 | -18.73% | -264.51万元 | 34.03% |
| 其他收益 | 540.83万元 | 58.06% | 725.18万元 | -25.42% |
| 其他 | 1,239.98元 | 0.01% | 126.51万元 | -99.90% |
| 净利润 | 931.52万元 | 100.00% | 2,336.91万元 | -60.14% |
全球排名
截止到2025年6月20日，沧州大化近十二个月的滚动营收为51亿元，在聚氨酯行业中，沧州大化的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
聚氨酯营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 万华化学 | 1821 | 7.75 | 130 | -19.14 |
| Covestro 科思创 | 1174 | -3.75 | -22.02 | -- |
| Tosoh 日本东曹 | 527 | 5.00 | 29 | -18.70 |
| Huntsman 亨斯曼材料 | 434 | -10.62 | -13.59 | -- |
| 滨化股份 | 102 | 3.34 | 2.19 | -48.72 |
| 一诺威 | 69 | -4.92 | 1.77 | -9.12 |
| 双星新材 | 59 | -0.13 | -3.98 | -- |
| 沧州大化 | 51 | 28.55 | 0.28 | -49.88 |
| 汇得科技 | 27 | -5.76 | 1.25 | 1.89 |
| 红宝丽 | 27 | -7.36 | 0.58 | 25.30 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
沧州大化属于基础化工行业中的聚氨酯及化工新材料领域。 近三年，聚氨酯行业受宏观经济波动及原材料价格影响，呈现阶段性产能过剩与需求分化。2024年行业加速整合，高端差异化产品需求提升，预计未来三年市场空间将突破5000亿元，年均增速约4%-6%，绿色低碳技术及特种材料研发成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
沧州大化是国内TDI（甲苯二异氰酸酯）领域重要生产商，2024年TDI产能占比约8%，居国内前三；聚碳酸酯（PC）业务快速扩张，2025年产能预计占国内总产能12%，细分领域竞争力显著。
请下载并登录APP，即可阅读全文
