明星电力(600101)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
四川明星电力股份有限公司于1997年上市。公司主营水力发电、电力销售和自来水生产、销售及综合能源服务业务，其主要产品电力、自来水、施工劳务。公司是国有控股的水电企业，拥有完整的供电网络和供水网络。
根据明星电力2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.77亿元，同比小幅增长11.38%。扣非净利润7,231.70万元，同比小幅增长4.38%。明星电力2025年第一季度净利润7,277.08万元，业绩同比小幅增长4.25%。本期经营活动产生的现金流净额为6,833.91万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为电力生产和供应，占比高达88.65%，其中电力为第一大收入来源。
1、电力
2024年电力营收25.20亿元，同比去年的22.16亿元小幅增长了13.68%。同期，2024年电力毛利率为8.81%，同比去年的8.05%小幅增长了9.44%。
2、施工劳务
2024年施工劳务营收2.76亿元，同比去年的3.51亿元下降了21.29%。同期，2024年施工劳务毛利率为16.73%，同比去年的15.46%小幅增长了8.21%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长4.25%
本期净利润为7,277.08万元，去年同期6,980.15万元，同比小幅增长4.25%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为7,618.05万元，去年同期为7,389.76万元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为351.74万元，去年同期为247.87万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长3.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.77亿元 | 6.98亿元 | 11.38% |
| 营业成本 | 6.71亿元 | 5.98亿元 | 12.18% |
| 销售费用 | 205.68万元 | 227.02万元 | -9.40% |
| 管理费用 | 2,288.70万元 | 1,989.73万元 | 15.03% |
| 财务费用 | -197.18万元 | -337.76万元 | 41.62% |
| 研发费用 | 329.39万元 | 197.94万元 | 66.41% |
| 所得税费用 | 745.24万元 | 721.39万元 | 3.31% |
2025年一季度主营业务利润为7,618.05万元，去年同期为7,389.76万元，同比小幅增长3.09%。
虽然毛利率本期为13.59%，同比小幅下降了0.61%，不过营业总收入本期为7.77亿元，同比小幅增长11.38%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
明星电力属于中国电力行业中的综合能源服务及区域电力供应领域。 电力行业近三年持续向清洁低碳转型，2023年可再生能源发电量占比提升至34.8%，绿证交易政策推动市场化进程。未来，新型电力系统建设加速，源网荷储一体化成为核心方向，预计2027年绿证市场交易规模突破万亿，智能电网、虚拟电厂等新兴模式驱动行业扩容。
2、市场地位及占有率
明星电力在四川省遂宁市供电市场占有率100%，属区域垄断型能源企业。但全国范围内装机容量仅11.56万千瓦，属行业第三梯队，整体市占率不足0.5%，营收规模在A股电力板块排名靠后。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 明星电力（600101） | 遂宁区域电力及自来水供应企业，拥有110千伏变电站19座 | 2024年遂宁供电市场占有率100% |
| 华能国际（600011） | 全国性火电及新能源发电龙头企业，装机容量超1.3亿千瓦 | 火电装机占比62% 风电装机突破2800万千瓦 |
| 大唐发电（601991） | 大型综合能源集团，火电、水电及新能源多元化布局 | 2024年清洁能源装机占比提升至37.6% |
| 华电国际（600027） | 以火电为核心，加速布局光伏和储能项目 | 煤电灵活性改造完成率行业前三 |
| 国电电力（600795） | 国家能源集团旗下旗舰上市公司，风光装机增速领先 | 2024年风光新增装机超800万千瓦 |
1、经营分析总结
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