中集车辆(301039)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
中集车辆(集团)股份有限公司于2021年上市。公司主要从事半挂车、专用车上装及整车、冷藏厢式车厢体及整车的生产、制造与销售。公司主要产品包括集装箱骨架车、冷藏半挂车、侧帘半挂车等。
根据中集车辆2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收45.91亿元，同比小幅下降10.91%。扣非净利润1.71亿元，同比大幅下降34.94%。中集车辆2025年第一季度净利润1.79亿元，业绩同比大幅下降33.62%。本期经营活动产生的现金流净额为5.90亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为道路运输行业，其中车辆销售为第一大收入来源，占比85.72%。
1、全球半挂车
2024年全球半挂车营收149.52亿元，同比去年的188.06亿元下降了20.49%。同期，2024年全球半挂车毛利率为17.8%，同比去年的21.36%下降了16.67%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降33.62%
本期净利润为1.79亿元，去年同期2.70亿元，同比大幅下降33.62%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,688.48万元，去年同期支出9,254.39万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为2.48亿元，去年同期为3.68亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降32.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.91亿元 | 51.53亿元 | -10.91% |
| 营业成本 | 39.34亿元 | 43.66亿元 | -9.90% |
| 销售费用 | 1.26亿元 | 1.53亿元 | -17.35% |
| 管理费用 | 2.09亿元 | 2.38亿元 | -12.20% |
| 财务费用 | -2,607.41万元 | -4,220.00万元 | 38.21% |
| 研发费用 | 7,752.55万元 | 5,100.59万元 | 51.99% |
| 所得税费用 | 6,688.48万元 | 9,254.39万元 | -27.73% |
2025年一季度主营业务利润为2.48亿元，去年同期为3.68亿元，同比大幅下降32.71%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为45.91亿元，同比小幅下降10.91%；（2）毛利率本期为14.30%，同比小幅下降了0.96%。
全球排名
截止到2025年6月20日，中集车辆近十二个月的滚动营收为210亿元，在特种车辆行业中，中集车辆的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
特种车辆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Iveco 依维柯 | 1264 | -5.70 | 29 | 60.09 |
| Thor Industries 托尔工业 | 722 | -6.58 | 19 | -26.19 |
| Polaris Industries 北极星工业 | 516 | -4.34 | 7.97 | -39.24 |
| Winnebago Industries 沃伦贝格工业 | 214 | -15.67 | 0.93 | -67.83 |
| 中集车辆 | 210 | -8.76 | 11 | 6.41 |
| REV Group | 171 | -0.01 | 19 | 79.69 |
| Federal Signal 联邦信号 | 134 | 15.34 | 16 | 29.07 |
| 航天晨光 | 24 | -15.97 | -3.79 | -- |
| 海伦哲 | 16 | -1.51 | 2.24 | 19.62 |
| 新吉奥房车 | 8.64 | 42.34 | 0.43 | 19.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中集车辆属于半挂车与专用车高端制造行业。 近三年，国内半挂车行业经历结构性调整，市场集中度提升。2024年全国统一大市场政策加速行业整合，物流需求回暖带动公路货运量同比增长7.5%。未来行业将向模块化、智能化及新能源转型，市场空间随全球供应链重构和新兴市场拓展进一步扩容，预计高端制造及绿色化产品成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
中集车辆为全球半挂车行业龙头，连续十年产量全球第一。2024年上半年国内市占率逆势攀升至14.12%，稳居首位；海外业务收入占比超68%，北美及欧洲市场毛利率持续优化，全球竞争力显著。
3、主要竞争对手
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