海南机场(600515)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
海南机场设施股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“海南省国有资产监督管理委员会”。公司主营业务分为航空性业务和非航空性业务，航空性业务包括起降,停场,客桥,旅客服务及安检等，其余类似延伸的地面服务,免税商业,有税商业,广告,货运,办公室租赁,值机柜台出租等都属于非航空性业务。
根据海南机场2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收10.90亿元，同比小幅下降8.61%。扣非净利润7,108.19万元，同比大幅下降40.14%。海南机场2025年第一季度净利润1.43亿元，业绩同比大幅下降42.49%。
营业收入情况
2024年公司主要从事机场业务、房地产业务、物业管理业务，主要产品包括机场管理业务、房地产业务、物业管理业务三项，机场管理业务占比41.68%，房地产业务占比20.98%，物业管理业务占比17.24%。
1、机场业务
2024年机场业务营收18.20亿元，同比去年的20.45亿元小幅下降了10.96%。同期，2024年机场业务毛利率为26.26%，同比去年的42.54%大幅下降了38.27%。
2023年，该产品名称由“机场管理业务”变更为“机场业务”。
2、房地产业务
2024年房地产业务营收9.16亿元，同比去年的30.05亿元大幅下降了69.51%。2021年-2024年房地产业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的23.77%，大幅增长到了2024年的90.35%。
2024年，该产品名称由“地产业务”变更为“房地产业务”。
3、物业管理业务
2024年物业管理业务营收7.53亿元，同比去年的6.94亿元小幅增长了8.42%。同期，2024年物业管理业务毛利率为14.89%，同比去年的16.29%小幅下降了8.59%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低8.61%，净利润同比大幅降低42.49%
2025年一季度，海南机场营业总收入为10.90亿元，去年同期为11.93亿元，同比小幅下降8.61%，净利润为1.43亿元，去年同期为2.48亿元，同比大幅下降42.49%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.03亿元，去年同期为2.19亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-649.63万元，去年同期为1,755.29万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降52.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.90亿元 | 11.93亿元 | -8.61% |
| 营业成本 | 6.41亿元 | 6.44亿元 | -0.59% |
| 销售费用 | 3,048.30万元 | 3,306.36万元 | -7.81% |
| 管理费用 | 1.46亿元 | 1.65亿元 | -11.77% |
| 财务费用 | 1.21亿元 | 5,416.75万元 | 123.22% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 794.15万元 | 2,525.81万元 | -68.56% |
2025年一季度主营业务利润为1.03亿元，去年同期为2.19亿元，同比大幅下降52.75%。
虽然营业税金及附加本期为4,937.62万元，同比大幅下降36.43%，不过（1）营业总收入本期为10.90亿元，同比小幅下降8.61%；（2）财务费用本期为1.21亿元，同比大幅增长123.22%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
海南机场2025年一季度非主营业务利润为4,737.56万元，去年同期为5,480.11万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.03亿元 | 72.38% | 2.19亿元 | -52.75% |
| 其他收益 | 4,760.44万元 | 33.35% | 3,426.11万元 | 38.95% |
| 其他 | 97.74万元 | 0.69% | 2,481.34万元 | -96.06% |
| 净利润 | 1.43亿元 | 100.00% | 2.48亿元 | -42.49% |
全国排名
截止到2025年6月20日，海南机场近十二个月的滚动营收为44亿元，在机场行业中，海南机场的全国排名为4名，全球排名为18名。
机场营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Aeroports de Paris 巴黎机场 | 516 | 30.92 | 28 | -- |
| Aena SME | 482 | 35.96 | 160 | -- |
| Fraport 法兰克福机场 | 372 | 27.95 | 37 | 75.89 |
| Airports of Thailand 泰国机场 | 148 | 111.59 | 42 | -- |
| Japan Airport Terminal 羽田机场 | 134 | 67.87 | 14 | -- |
| Corp America Airports | 133 | 37.64 | 20 | -- |
| Grupo Aeroportuario del Pacifico 太平洋航空 | 127 | -- | 34 | -- |
| 上海机场 | 124 | 49.15 | 19 | -- |
| ASUR 墨西哥坎昆机场 | 119 | 18.59 | 51 | 31.32 |
| Flughafen Zurich 苏黎世机场 | 117 | 24.94 | 29 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 海南机场 | 44 | -1.17 | 4.59 | -0.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海南机场属于机场与免税综合服务行业。 机场与免税综合服务行业近三年受海南自贸港政策驱动快速扩容，免税业务年均增长超30%，2025年海南离岛免税市场规模预计突破2000亿元。随着国际航线恢复及临空经济区建设，行业将向“航空+免税+临空产业”复合模式升级，叠加自贸港跨境贸易便利化政策，未来五年市场空间或达5000亿元。
2、市场地位及占有率
海南机场占据海南全岛35%免税经营面积，核心运营三亚凤凰机场（2025年预计旅客吞吐量达2700万人次），在海南自贸港机场群中市占率超40%，免税业务营收贡献率超30%，属区域龙头。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海南机场（600515） | 海南自贸港核心枢纽运营商，主营机场与免税业务 | 2025年三亚机场旅客吞吐量预计达2700万人次，免税面积占全岛35% |
| 上海机场（600009） | 中国国际航空枢纽，运营浦东国际机场 | 2025年国际航线恢复至2019年90%，免税特许权收入占比超50% |
| 白云机场（600004） | 华南航空门户，国内三大航空枢纽之一 | 2025年旅客吞吐量全国第三，跨境电商货邮量同比增25% |
| 深圳机场（000089） | 粤港澳大湾区核心空港，国际货运枢纽 | 2025年国际货运航线增至60条，电子元器件空运量占华南40% |
| 厦门空港（600897） | 海峡西岸经济区主要机场，对台直航枢纽 | 2025年两岸航线市占率维持85%，跨境电商包裹处理量同比增30% |
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