威孚高科(000581)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
无锡威孚高科技集团股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“无锡市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是汽车核心零部件产品的研发、生产和销售。公司的主要产品是油燃油喷射系统产品、尾气后处理系统产品、进气系统产品、燃料电池核心零部件。
根据威孚高科2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收28.34亿元，同比基本持平。扣非净利润3.19亿元，同比大幅下降41.91%。威孚高科2025年第一季度净利润3.66亿元，业绩同比大幅下降36.37%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括汽车燃油喷射系统、汽车后处理系统、其他汽车零部件三项，汽车燃油喷射系统占比41.59%，汽车后处理系统占比31.13%，其他汽车零部件占比17.33%。
1、汽车燃油喷射系统
2021年-2024年汽车燃油喷射系统营收呈下降趋势，从2021年的60.25亿元，下降到2024年的46.45亿元。2022年-2024年汽车燃油喷射系统毛利率呈增长趋势，从2022年的18.26%，增长到了2024年的23.1%。
2、汽车后处理系统
2024年汽车后处理系统营收34.77亿元，同比去年的34.09亿元基本持平。2022年-2024年汽车后处理系统毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的8.3%，大幅增长到了2024年的15.11%。
3、其他汽车零部件
2024年其他汽车零部件营收19.35亿元，同比去年的17.78亿元小幅增长了8.86%。同期，2024年其他汽车零部件毛利率为7.37%，同比去年的5.58%大幅增长了32.08%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低36.37%
2025年一季度，威孚高科营业总收入为28.34亿元，去年同期为29.03亿元，同比基本持平，净利润为3.66亿元，去年同期为5.76亿元，同比大幅下降36.37%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为3,023.53万元，去年同期为-1,196.94万元，扭亏为盈；
但是（1）投资收益本期为2.58亿元，去年同期为4.08亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为3,443.11万元，去年同期为7,614.36万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为1.06亿元，去年同期为1.46亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降27.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.34亿元 | 29.03亿元 | -2.38% |
| 营业成本 | 23.34亿元 | 23.65亿元 | -1.35% |
| 销售费用 | 3,350.46万元 | 5,780.17万元 | -42.04% |
| 管理费用 | 1.85亿元 | 1.70亿元 | 8.83% |
| 财务费用 | -626.51万元 | 697.71万元 | -189.80% |
| 研发费用 | 1.67亿元 | 1.46亿元 | 14.40% |
| 所得税费用 | 2,428.01万元 | 1,682.87万元 | 44.28% |
2025年一季度主营业务利润为1.06亿元，去年同期为1.46亿元，同比下降27.18%。
虽然销售费用本期为3,350.46万元，同比大幅下降42.04%，不过（1）营业总收入本期为28.34亿元，同比有所下降2.38%；（2）研发费用本期为1.67亿元，同比小幅增长14.40%；（3）毛利率本期为17.67%，同比小幅下降了0.86%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
威孚高科2025年一季度非主营业务利润为2.84亿元，去年同期为4.46亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.06亿元 | 29.07% | 1.46亿元 | -27.18% |
| 投资收益 | 2.58亿元 | 70.49% | 4.08亿元 | -36.67% |
| 资产减值损失 | -4,217.94万元 | -11.51% | -3,200.62万元 | -31.79% |
| 其他 | 6,997.77万元 | 19.10% | 7,166.35万元 | -2.35% |
| 净利润 | 3.66亿元 | 100.00% | 5.76亿元 | -36.37% |
全球排名
截止到2025年6月20日，威孚高科近十二个月的滚动营收为112亿元，在发动机零配件行业中，威孚高科的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
发动机零配件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| NGK Spark Plug 日本特殊陶业 | 324 | 9.92 | 46 | 15.44 |
| 银轮股份 | 127 | 17.57 | 7.84 | 52.63 |
| Atmus Filtration Technologies | 120 | 5.08 | 13 | 2.95 |
| 威孚高科 | 112 | -6.55 | 17 | -13.63 |
| Standard Motor Products | 105 | 4.07 | 1.98 | -32.87 |
| 富临精工 | 85 | 47.19 | 3.97 | -0.19 |
| 东睦股份 | 51 | 12.72 | 3.97 | 148.66 |
| 飞龙股份 | 47 | 14.88 | 3.30 | 32.42 |
| 渤海汽车 | 42 | -1.44 | -12.64 | -- |
| 永茂泰 | 41 | 7.61 | 0.38 | -45.15 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
威孚高科属于汽车零部件行业，核心业务涵盖燃油喷射系统、尾气后处理及新能源驱动部件。 近三年，汽车零部件行业受新能源汽车渗透率提升及智能驾驶技术迭代驱动，市场规模稳步增长。行业向电动化、智能化转型加速，高压共轨、传感器及热管理系统等细分领域需求激增，预计2025年全球市场规模超1.2万亿美元，复合增长率约8%。
2、市场地位及占有率
威孚高科是国内柴油发动机高压共轨系统龙头，核心产品市占率超35%，尾气后处理系统国内市场份额领先。2024年财报显示，其新能源驱动部件营收同比增长24%，占总营收比重提升至18%。
3、主要竞争对手
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