赣粤高速(600269)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
江西赣粤高速公路股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“江西省交通运输厅”。公司主营业务是高速公路运营、智慧交通、实业投资和金融投资等业务。其主要产品包括昌九高速公路、昌樟高速公路、九景高速公路、温厚高速公路、彭湖高速公路、昌铜高速公路、昌泰高速公路。
根据赣粤高速2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收15.60亿元，同比基本持平。扣非净利润4.11亿元，同比小幅增长7.17%。赣粤高速2025年第一季度净利润4.76亿元，业绩同比小幅增长11.00%。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是高速公路运营业务，一块是成品油销售业务，主要产品包括车辆通行服务收入和成品油销售两项，其中车辆通行服务收入占比59.81%，成品油销售占比24.48%。
1、昌九高速公路
2022年-2024年昌九高速公路营收呈小幅增长趋势，从2022年的10.67亿元，小幅增长到2024年的11.96亿元。2022年-2024年昌九高速公路毛利率呈增长趋势，从2022年的59.45%，增长到了2024年的68.88%。
2、昌泰高速公路
2024年昌泰高速公路营收7.82亿元，同比去年的7.03亿元小幅增长了11.22%。同期，2024年昌泰高速公路毛利率为73.18%，同比去年的70.65%小幅增长了3.58%。
3、九景高速公路
2024年九景高速公路营收6.03亿元，同比去年的6.14亿元基本持平。同期，2024年九景高速公路毛利率为53.28%，同比去年的54.1%基本持平。
4、昌樟高速公路
2024年昌樟高速公路营收5.86亿元，同比去年的6.06亿元小幅下降了3.25%。同期，2024年昌樟高速公路毛利率为46.72%，同比去年的44.51%小幅增长了4.97%。
5、昌铜高速公路
2022年-2024年昌铜高速公路营收呈大幅增长趋势，从2022年的1.75亿元，大幅增长到2024年的2.32亿元。2022年-2024年昌铜高速公路毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-57.6%，大幅增长到了2024年的-9.62%。
6、温厚高速公路
2021年-2024年温厚高速公路营收呈下降趋势，从2021年的1.12亿元，下降到2024年的9,154.43万元。2021年-2024年温厚高速公路毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的-1.9%，大幅下降到了2024年的-24.78%。
7、彭湖高速公路
2021年-2024年彭湖高速公路营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.58亿元，大幅下降到2024年的8,861.15万元。2024年彭湖高速公路毛利率为3.05%，同比去年的-28.97%大幅增长了110.53%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长11.00%
本期净利润为4.76亿元，去年同期4.29亿元，同比小幅增长11.00%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为6.06亿元，去年同期为5.51亿元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为1,091.38万元，去年同期为-119.39万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长10.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.60亿元 | 15.59亿元 | 0.10% |
| 营业成本 | 8.08亿元 | 8.23亿元 | -1.80% |
| 销售费用 | 1,619.86万元 | 1,739.46万元 | -6.88% |
| 管理费用 | 5,845.45万元 | 5,996.78万元 | -2.52% |
| 财务费用 | 5,521.21万元 | 9,427.62万元 | -41.44% |
| 研发费用 | 853.03万元 | 586.99万元 | 45.32% |
| 所得税费用 | 1.64亿元 | 1.60亿元 | 2.75% |
2025年一季度主营业务利润为6.06亿元，去年同期为5.51亿元，同比小幅增长10.00%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）财务费用本期为5,521.21万元，同比大幅下降41.44%；（2）毛利率本期为48.22%，同比有所增长了1.00%。
全国排名
截止到2025年6月20日，赣粤高速近十二个月的滚动营收为60亿元，在高速公路行业中，赣粤高速的全国排名为10名，全球排名为19名。
高速公路营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 山东高速 | 285 | 20.70 | 32 | 1.55 |
| 宁沪高速 | 232 | 18.92 | 49 | 5.78 |
| 江苏宁沪高速公路 | 232 | 18.92 | 49 | 5.78 |
| Transurban | 193 | 12.59 | 15 | -53.79 |
| 浙江沪杭甬 | 181 | 3.57 | 55 | 4.93 |
| 深圳国际 | 143 | -5.66 | 26 | -7.71 |
| Getlink | 134 | 27.74 | 26 | -- |
| 招商公路 | 127 | 13.79 | 53 | 2.29 |
| 四川成渝 | 104 | 4.44 | 15 | -7.92 |
| 四川成渝高速公路 | 102 | 5.09 | 14 | -8.16 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 赣粤高速 | 60 | -2.36 | 13 | 12.76 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
请下载并登录APP，即可阅读全文
