五洲交通(600368)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
广西五洲交通股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是经营收费公路，对公路、桥梁等交通基础设施投资、经营；对物流园区、贸易业等的投资；房地产开发销售等。主要产品有交通运输业、房地产业、金融业、物流贸易业。
根据五洲交通2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.07亿元，同比基本持平。扣非净利润1.91亿元，同比小幅下降8.45%。五洲交通2025年第一季度净利润1.95亿元，业绩同比小幅下降8.00%。
营业收入情况
2024年公司主要从事交通运输业、商贸物流业、资产经营业。
1、交通运输业
2024年交通运输业营收11.53亿元，同比去年的12.16亿元小幅下降了5.23%。2022年-2024年交通运输业毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的73.03%，小幅下降到了2024年的69.33%。
2019年，该产品名称由“通行费收入”变更为“交通运输业”。
2、商贸物流业
2024年商贸物流业营收5.69亿元，同比去年的2.91亿元大幅增长了95.21%。同期，2024年商贸物流业毛利率为10.64%，同比去年的18.77%大幅下降了43.31%。
2024年，该产品名称由“商贸物流”变更为“商贸物流业”。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.00%
本期净利润为1.95亿元，去年同期2.12亿元，同比小幅下降8.00%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,979.78万元，去年同期支出3,558.22万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为1.75亿元，去年同期为2.01亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降13.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.07亿元 | 4.05亿元 | 0.40% |
| 营业成本 | 1.91亿元 | 1.36亿元 | 40.05% |
| 销售费用 | 265.60万元 | 1,793.61万元 | -85.19% |
| 管理费用 | 1,396.21万元 | 1,860.71万元 | -24.96% |
| 财务费用 | 2,263.96万元 | 2,958.33万元 | -23.47% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,979.78万元 | 3,558.22万元 | -16.26% |
2025年一季度主营业务利润为1.75亿元，去年同期为2.01亿元，同比小幅下降13.00%。
虽然销售费用本期为265.60万元，同比大幅下降85.19%，不过毛利率本期为52.98%，同比下降了13.31%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅增长
五洲交通2025年一季度非主营业务利润为5,014.26万元，去年同期为4,676.87万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.75亿元 | 89.56% | 2.01亿元 | -13.00% |
| 投资收益 | 4,821.78万元 | 24.73% | 4,496.39万元 | 7.24% |
| 其他 | 198.86万元 | 1.02% | 179.19万元 | 10.98% |
| 净利润 | 1.95亿元 | 100.00% | 2.12亿元 | -8.00% |
行业分析
1、行业发展趋势
五洲交通属于公路运输行业，核心业务涵盖高速公路投资运营、物流服务及配套资源开发。 公路运输行业近三年受政策驱动加速整合，西部陆海新通道等国家战略推动区域路网加密，2024年行业规模突破5.8万亿元，年复合增长率5.2%。未来智慧交通、多式联运和跨境物流将成为增长引擎，预计2027年市场空间达7.3万亿元，新能源重卡渗透率提升至30%以上，ETC智慧化改造覆盖率突破90%。
2、市场地位及占有率
作为广西唯一收费公路上市平台，五洲交通运营506公里高速公路，占广西干线公路里程的12.7%，2024年物流园区吞吐量达1534万吨，区域跨境物流市场份额约18%，稳居西南地区交通基建企业前三强。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 五洲交通（600368） | 广西核心高速公路运营商，布局物流仓储与供应链 | 2024年收费公路营收占比超65%，运营里程占广西干线12.7% |
| 粤高速A（000429） | 广东省属高速公路投资主体，管理超2000公里路网 | 2024年路费收入突破120亿元，占集团总营收78% |
| 大众交通（600611） | 长三角综合交通服务商，覆盖出租车、物流及智慧出行 | 2024年智慧交通项目营收占比21%，持有12%市内出租车份额 |
| 山东高速（600350） | 山东省高速公路龙头企业，运营里程占省内35% | 2024年通行费收入同比增长9.3%，市占率省内首位 |
| 宁沪高速（600377） | 长三角核心路网运营商，管理沪宁高速等主干线 | 2024年核心路段车流量增长14%，占区域市场份额18% |
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