东方材料(603110)2025年一季报深度解读：信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比小幅增长
新东方新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“许广彬”。公司的主营业务为软包装用油墨、复合用聚氨酯胶粘剂以及PCB电子油墨等产品生产销售。公司的主要产品有包装油墨、聚氨酯胶粘剂、电子油墨，产品广泛应用于食品包装、饮料包装、药品包装、卷烟包装及电子制品领域。
根据东方材料2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8,183.18万元，同比小幅下降7.50%。扣非净利润192.49万元，同比下降21.82%。东方材料2025年第一季度净利润295.03万元，业绩同比小幅增长13.27%。本期经营活动产生的现金流净额为-276.44万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长13.27%
本期净利润为295.03万元，去年同期260.45万元，同比小幅增长13.27%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为153.67万元，去年同期为342.35万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益161.09万元，去年同期收益21.02万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为130.42万元，去年同期为9,057.98元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降55.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,183.18万元 | 8,846.54万元 | -7.50% |
| 营业成本 | 5,819.53万元 | 6,401.62万元 | -9.09% |
| 销售费用 | 669.07万元 | 572.60万元 | 16.85% |
| 管理费用 | 1,081.28万元 | 1,120.85万元 | -3.53% |
| 财务费用 | -34.64万元 | -77.17万元 | 55.11% |
| 研发费用 | 384.80万元 | 385.22万元 | -0.11% |
| 所得税费用 | 197.37万元 | 159.26万元 | 23.93% |
2025年一季度主营业务利润为153.67万元，去年同期为342.35万元，同比大幅下降55.11%。
虽然毛利率本期为28.88%，同比小幅增长了1.24%，不过营业总收入本期为8,183.18万元，同比小幅下降7.50%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
东方材料2025年一季度非主营业务利润为338.72万元，去年同期为77.36万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 153.67万元 | 52.09% | 342.35万元 | -55.11% |
| 营业外收入 | 235.21万元 | 79.73% | 416.57万元 | -43.54% |
| 营业外支出 | 104.79万元 | 35.52% | 415.67万元 | -74.79% |
| 其他收益 | 47.22万元 | 16.00% | 55.44万元 | -14.84% |
| 信用减值损失 | 161.09万元 | 54.60% | 21.02万元 | 666.53% |
| 净利润 | 295.03万元 | 100.00% | 260.45万元 | 13.27% |
行业分析
1、行业发展趋势
东方材料属于化学原料和化学制品制造业，专注于软包装用油墨、复合聚氨酯胶粘剂及PCB电子油墨的研发与生产。 化学原料和化学制品制造业近三年受环保政策及下游需求驱动，向绿色化、高端化转型。2024年行业市场规模超2000亿元，软包装油墨及胶粘剂细分领域年均增速达5%-8%，新能源及电子产业需求拉动PCB电子油墨增长。未来行业将聚焦生物基材料、低VOCs产品及智能生产工艺，预计2025-2027年复合增长率维持6%以上。
2、市场地位及占有率
东方材料在软包装油墨领域具备技术积累，产品覆盖食品、医药等头部客户，但行业集中度较低，头部企业市占率约5%-10%。公司尚未披露最新市占率数据，营收规模处于行业中游，2024年软包装油墨业务营收占比约65%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东方材料（603110） | 主营软包装油墨、聚氨酯胶粘剂及PCB电子油墨，客户包括百事可乐、康师傅等 | 2024年软包装油墨营收占比65%，环保型产品收入增长12% |
| 乐通股份（002319） | 专注凹印油墨及数码电子油墨，产品应用于消费品包装及电子电路 | 2024年凹印油墨市占率约8%，华南区域营收占比超50% |
| 康达新材（002669） | 以环氧胶粘剂为核心，覆盖风电、电子电器等领域 | 2024年风电胶粘剂市占率15%，营收同比增长18% |
| 广信材料（300537） | PCB油墨及光刻胶供应商，重点布局5G通信及消费电子 | 2024年PCB油墨营收占比72%，毛利率提升至34% |
| 天龙集团（300063） | 水性油墨及数字营销双主业，环保油墨应用于食品包装 | 2024年水性油墨出货量突破3万吨，产能利用率达85% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润192.49万元，较上期有所下降。
由于营收的小幅下降，2025年一季度主营利润153.67万元，较去年同期大幅下降。
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