麦加芯彩(603062)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
麦加芯彩新材料科技(上海)股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“WONGYINYEE（黄雁夷）”。公司主营业务为研发、生产和销售高性能多品类涂料产品。公司主要产品和服务为风电涂料、集装箱涂料、其他工业涂料。
根据麦加芯彩2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.24亿元，同比大幅增长40.50%。扣非净利润4,643.04万元，同比大幅增长104.93%。麦加芯彩2025年第一季度净利润5,013.67万元，业绩同比大幅增长77.35%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为涂料行业，其中集装箱涂料为第一大收入来源，占比80.70%。
1、集装箱涂料
2024年集装箱涂料营收17.26亿元，同比去年的5.84亿元大幅增长了195.54%。同期，2024年集装箱涂料毛利率为16.9%，同比去年的17.04%基本持平。
2、风电涂料
2024年风电涂料营收3.93亿元，同比去年的5.10亿元下降了23.03%。同期，2024年风电涂料毛利率为37.52%，同比去年的46.35%下降了19.05%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加40.50%，净利润同比增加77.35%
2025年一季度，麦加芯彩营业总收入为4.24亿元，去年同期为3.02亿元，同比大幅增长40.50%，净利润为5,013.67万元，去年同期为2,826.99万元，同比大幅增长77.35%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,067.76万元，去年同期支出506.95万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为5,562.89万元，去年同期为3,206.00万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益202.67万元，去年同期损失627.07万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长73.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.24亿元 | 3.02亿元 | 40.50% |
| 营业成本 | 3.23亿元 | 2.40亿元 | 34.52% |
| 销售费用 | 2,141.02万元 | 1,023.08万元 | 109.27% |
| 管理费用 | 1,214.80万元 | 873.23万元 | 39.12% |
| 财务费用 | -52.54万元 | -195.66万元 | 73.15% |
| 研发费用 | 1,005.33万元 | 1,091.01万元 | -7.85% |
| 所得税费用 | 1,067.76万元 | 506.95万元 | 110.62% |
2025年一季度主营业务利润为5,562.89万元，去年同期为3,206.00万元，同比大幅增长73.52%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.24亿元，同比大幅增长40.50%；（2）毛利率本期为23.76%，同比增长了3.39%。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，麦加芯彩净现金流为-2.47亿元，去年同期为8,888.29万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为5.73亿元，同比大幅增长2.05倍；（2）收回投资收到的现金本期为10.03亿元，同比大幅增长51.56%。
但是投资支付的现金本期为12.88亿元，同比大幅增长176.79%。
全国排名
截止到2025年6月20日，麦加芯彩近十二个月的滚动营收为21亿元，在涂料油漆行业中，麦加芯彩的全国排名为3名，全球排名为20名。
涂料油漆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sherwin-Williams 宣伟 | 1661 | 5.02 | 193 | 12.88 |
| PPG Industries | 1139 | -1.94 | 80 | -8.12 |
| Sika 西卡 | 1037 | 8.33 | 110 | 5.93 |
| Akzo Nobel 阿克苏诺贝尔 | 887 | 3.76 | 45 | -13.21 |
| Nippon Paint 立邦涂料 | 812 | 17.96 | 63 | 23.52 |
| Masco 马斯科 | 563 | -2.23 | 59 | 26.09 |
| RPM 立帕麦 | 527 | 6.30 | 42 | 5.39 |
| Axalta Coating Systems 艾仕得 | 379 | 6.11 | 28 | 14.00 |
| Kansai Paint 关西涂料 | 292 | 4.97 | 19 | 14.99 |
| Asian Paints 亚洲涂料 | 282 | 5.44 | 31 | 6.56 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 麦加芯彩 | 21 | 2.44 | 2.11 | -13.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
麦加芯彩主营业务涵盖风电叶片涂料、集装箱涂料及船舶涂料研发生产，属于工业涂料行业中的高端特种涂料细分领域。 工业涂料行业近三年受新能源产业扩张及环保政策驱动，市场规模年复合增长率超12%，2025年预计突破2000亿元。未来趋势聚焦高性能、环保化（水性/无溶剂产品占比升至45%+），海上风电、船舶国产替代及光伏涂层将成为核心增长极，外资主导格局逐步打破，头部企业市占率加速提升。
2、市场地位及占有率
麦加芯彩在国内风电叶片涂料市场占有率超40%，连续五年居首位，集装箱涂料全球市占率约18%位列第二，船舶涂料领域处于国产替代突破期，2025年新中标东方电气风电涂料集采份额占比达32%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 麦加芯彩（603062） | 风电及集装箱涂料龙头，覆盖船舶、光伏涂层 | 2025年风电叶片涂料市占率40%+，集装箱涂料全球份额18% |
| 飞鹿股份（300665） | 轨道交通防腐涂料供应商，拓展风电领域 | 2024年轨道交通涂料营收占比56%，风电涂料业务增速32% |
| 渝三峡A（000565） | 工业防腐涂料制造商，布局石墨烯涂料 | 防腐涂料业务占营收63%，石墨烯船舶涂料进入量产测试 |
| 松井股份（688157） | 消费电子涂层企业，切入新能源汽车涂料 | 汽车涂层营收2024年同比增长85%，占整体营收29% |
| 金力泰（300225） | 商用车涂料供应商，拓展工业涂层应用 | 阴极电泳涂料市占率15%，工业涂层业务营收占比提升至38% |
1、经营分析总结
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