*ST金泰(300225)2025年一季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
上海金力泰化工股份有限公司于2011年上市。公司是一家专注于以汽车涂料为主的涂料研发、生产与销售企业。公司的主要产品是阴极电泳漆、面漆以及陶瓷涂料。
根据*ST金泰2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.66亿元，同比小幅增长4.51%。扣非净利润232.25万元，同比小幅增长10.22%。*ST金泰2025年第一季度净利润495.02万元，业绩同比大幅增长146.98%。
资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加4.51%，净利润同比大幅增加146.98%
2025年一季度，*ST金泰营业总收入为1.66亿元，去年同期为1.58亿元，同比小幅增长4.51%，净利润为495.02万元，去年同期为200.43万元，同比大幅增长146.98%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失377.35万元，去年同期收益151.35万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期收益393.78万元，去年同期损失398.50万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为316.49万元，去年同期为-34.11万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅下降52.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.66亿元 | 1.58亿元 | 4.51% |
| 营业成本 | 1.19亿元 | 1.10亿元 | 7.39% |
| 销售费用 | 1,631.34万元 | 1,601.40万元 | 1.87% |
| 管理费用 | 1,459.79万元 | 1,435.34万元 | 1.70% |
| 财务费用 | 153.68万元 | 125.86万元 | 22.10% |
| 研发费用 | 1,089.55万元 | 1,042.02万元 | 4.56% |
| 所得税费用 | 193.93万元 | 124.17万元 | 56.18% |
2025年一季度主营业务利润为223.49万元，去年同期为474.77万元，同比大幅下降52.93%。
虽然营业总收入本期为1.66亿元，同比小幅增长4.51%，不过毛利率本期为28.30%，同比小幅下降了1.93%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
*ST金泰2025年一季度非主营业务利润为465.46万元，去年同期为-150.17万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 223.49万元 | 45.15% | 474.77万元 | -52.93% |
| 投资收益 | 316.49万元 | 63.93% | -34.11万元 | 1027.86% |
| 资产减值损失 | 393.78万元 | 79.55% | -398.50万元 | 198.82% |
| 其他收益 | 93.03万元 | 18.79% | 138.52万元 | -32.84% |
| 信用减值损失 | -377.35万元 | -76.23% | 151.35万元 | -349.32% |
| 其他 | 48.42万元 | 9.78% | 2.68万元 | 1706.01% |
| 净利润 | 495.02万元 | 100.00% | 200.43万元 | 146.98% |
全国排名
截止到2025年3月7日，金力泰近十二个月的滚动营收为7.35亿元，在涂料油漆行业中，金力泰的全国排名为9名，全球排名为26名。
涂料油漆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sherwin-Williams宣伟 | 1675.0 | 5.02 | 194 | 12.88 |
| PPG Industries | 1149.0 | -1.94 | 81 | -8.12 |
| Sika 西卡 | 959.0 | 8.33 | 102 | 5.93 |
| AkzoNobel阿克苏诺贝尔 | 835.0 | 3.76 | 42 | -13.21 |
| Nippon Paint 立邦涂料 | 797.0 | 17.96 | 62 | 23.52 |
| Masco马斯科 | 568.0 | -2.23 | 60 | 26.09 |
| RPM立帕麦 | 532.0 | 6.30 | 43 | 5.39 |
| Axalta Coating Systems 艾仕得 | 383.0 | 6.11 | 28 | 14.00 |
| Asian Paints 亚洲涂料 | 295.0 | 17.69 | 46 | 20.26 |
| KansaiPaint关西涂料 | 273.0 | 15.53 | 33 | 49.64 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 金力泰 | 7.35 | -6.01 | 0.14 | -46.05 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金力泰属于化学制品行业中的汽车涂料细分领域，专注高性能工业涂料的研发与生产。 中国汽车涂料行业近三年受环保政策驱动加速转型升级，水性涂料需求年均增长超15%，2024年市场规模突破600亿元。新能源汽车及轻量化材料应用推动细分赛道扩容，预计2025年市场空间达750亿元，国产替代率提升至65%以上，本土企业在商用车及工程机械领域形成技术壁垒。
2、市场地位及占有率
金力泰在国内阴极电泳漆市场占有率约20%，商用车领域市占率居前三，乘用车原厂漆逐步突破合资品牌供应链。2024年营收5.21亿元，综合毛利率同比提升3.2个百分点，陶瓷涂料技术处于行业领先地位。
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