格林精密(300968)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
广东格林精密部件股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吴宝发”。公司主营业务为智能终端精密结构件、精密模具的研发、设计、生产和销售。公司主要产品为智能终端精密结构件、精密模具。
根据格林精密2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.08亿元，同比小幅下降11.72%。扣非净利润-1,216.15万元，由盈转亏。格林精密2025年第一季度净利润-1,123.83万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1.17亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，其中精密结构件为第一大收入来源，占比92.75%。
1、精密结构件
2024年精密结构件营收11.32亿元，同比去年的10.27亿元小幅增长了10.19%。同期，2024年精密结构件毛利率为16.86%，同比去年的16.4%基本持平。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低11.72%，净利润由盈转亏
2025年一季度，格林精密营业总收入为2.08亿元，去年同期为2.35亿元，同比小幅下降11.72%，净利润为-1,123.83万元，去年同期为823.25万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期收益610.94万元，去年同期收益40.27万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-347.87万元，去年同期为1,949.69万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1,804.51万元，去年同期损失1,263.82万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.08亿元 | 2.35亿元 | -11.72% |
| 营业成本 | 1.74亿元 | 1.87亿元 | -7.40% |
| 销售费用 | 430.32万元 | 398.41万元 | 8.01% |
| 管理费用 | 1,907.79万元 | 1,651.40万元 | 15.53% |
| 财务费用 | -783.07万元 | -1,616.23万元 | 51.55% |
| 研发费用 | 2,094.43万元 | 2,252.40万元 | -7.01% |
| 所得税费用 | -290.71万元 | 104.12万元 | -379.21% |
2025年一季度主营业务利润为-347.87万元，去年同期为1,949.69万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.08亿元，同比小幅下降11.72%；（2）财务费用本期为-783.07万元，同比大幅增长51.55%；（3）毛利率本期为16.48%，同比下降了3.90%。
3、非主营业务利润亏损增大
格林精密2025年一季度非主营业务利润为-1,066.67万元，去年同期为-1,022.33万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -347.87万元 | 30.95% | 1,949.69万元 | -117.84% |
| 投资收益 | 135.14万元 | -12.03% | 60.11万元 | 124.81% |
| 资产减值损失 | -1,804.51万元 | 160.57% | -1,263.82万元 | -42.78% |
| 信用减值损失 | 610.94万元 | -54.36% | 40.27万元 | 1416.91% |
| 其他 | 55.47万元 | -4.94% | 234.93万元 | -76.39% |
| 净利润 | -1,123.83万元 | 100.00% | 823.25万元 | -236.51% |
行业分析
1、行业发展趋势
格林精密属于计算机、通信和其他电子设备制造业中的消费电子细分领域，专注于智能终端精密结构件制造。 消费电子行业近三年受智能家居、AI眼镜、家用机器人等新兴需求驱动，市场规模持续增长。2024年全球AI眼镜出货量预计达300万副，2025年或突破1000万副，推动精密结构件需求。行业技术迭代加速，原子级制造、材料集成等成为核心趋势，头部企业通过垂直整合提升市占率，市场空间向高精度、多功能化延伸。
2、市场地位及占有率
格林精密在消费电子精密结构件领域处于行业中游，主要客户包括亚马逊、谷歌、联想等国际品牌，2024年前三季度营收9.38亿元，同比增长11.2%。其在家用机器人等新兴领域布局初具规模，但整体市占率未进入行业前五，市场竞争集中于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 格林精密（300968） | 智能终端精密结构件制造商，客户覆盖亚马逊、谷歌等 | 2024年布局家用机器人结构件，前三季度营收9.38亿元（+11.2%） |
| 立讯精密（002475） | 消费电子精密制造龙头，产品涵盖连接器、模组等 | 2024年消费电子业务营收占比超70%，精密结构件市占率约12% |
| 歌尔股份（002241） | 全球声学器件及VR/AR结构件核心供应商 | 2024年VR结构件出货量全球第一，市占率约35% |
| 领益智造（002600） | 精密功能件及结构件综合服务商，聚焦消费电子和新能源汽车 | 2024年消费电子业务营收占比65%，动力电池结构件营收增长40% |
| 长盈精密（300115） | 精密金属结构件领先企业，拓展新能源和机器人领域 | 2024年新能源结构件营收占比超25%，机器人业务产能提升30% |
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