美联新材(300586)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
广东美联新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“黄伟汕”。公司主要从事高分子复合着色材料的研发、生产、销售和技术服务，为客户提供塑料着色一体化解决方案。公司主要产品包括色母粒、三聚氯氰、电池湿法隔膜（基膜和涂覆膜）和熔喷无纺布。
根据美联新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.48亿元，同比小幅增长6.54%。扣非净利润916.82万元，同比大幅下降64.67%。美联新材2025年第一季度净利润924.84万元，业绩同比大幅下降75.35%。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是精细化工行业，一块是橡胶和塑料制品业，主要产品包括三聚氯氰、色母粒、其他三项，三聚氯氰占比38.40%，色母粒占比38.05%，其他占比8.78%。
1、三聚氯氰
2022年-2024年三聚氯氰营收呈大幅下降趋势，从2022年的13.68亿元，大幅下降到2024年的6.64亿元。2022年-2024年三聚氯氰毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的46.81%，大幅下降到了2024年的19.08%。
2、色母粒
2024年色母粒营收6.58亿元，同比去年的6.46亿元基本持平。同期，2024年色母粒毛利率为13.52%，同比去年的15.29%小幅下降了11.58%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加6.54%，净利润同比大幅降低75.35%
2025年一季度，美联新材营业总收入为4.48亿元，去年同期为4.20亿元，同比小幅增长6.54%，净利润为924.84万元，去年同期为3,751.17万元，同比大幅下降75.35%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益267.03万元，去年同期支出267.23万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为574.01万元，去年同期为3,502.27万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降83.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.48亿元 | 4.20亿元 | 6.54% |
| 营业成本 | 3.94亿元 | 3.38亿元 | 16.68% |
| 销售费用 | 486.67万元 | 490.91万元 | -0.86% |
| 管理费用 | 1,801.68万元 | 1,958.64万元 | -8.01% |
| 财务费用 | 603.84万元 | 298.43万元 | 102.34% |
| 研发费用 | 1,532.04万元 | 1,564.96万元 | -2.10% |
| 所得税费用 | -267.03万元 | 267.23万元 | -199.93% |
2025年一季度主营业务利润为574.01万元，去年同期为3,502.27万元，同比大幅下降83.61%。
虽然营业总收入本期为4.48亿元，同比小幅增长6.54%，不过毛利率本期为11.91%，同比大幅下降了7.65%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，美联新材近十二个月的滚动营收为17亿元，在染料颜料行业中，美联新材的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
染料颜料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DIC 迪爱生 | 531 | 7.79 | 11 | 69.65 |
| 传化智联 | 267 | -9.05 | 1.52 | -59.30 |
| 浙江龙盛 | 159 | -1.58 | 20 | -15.57 |
| 闰土股份 | 57 | 0.73 | 2.13 | -36.55 |
| 德美化工 | 31 | 15.24 | 0.61 | -33.37 |
| 美联新材 | 17 | -2.75 | 0.36 | -17.29 |
| 环球新材国际 | 16 | 35.03 | 2.42 | 14.34 |
| 吉华集团 | 16 | -10.08 | 1.70 | 7.67 |
| 七彩化学 | 16 | 5.20 | 1.25 | -11.46 |
| 双乐股份 | 16 | 5.64 | 1.21 | 8.21 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
美联新材属于塑料制品行业，专注于高分子复合着色材料及新能源材料的研发与生产。 塑料制品行业近三年受环保政策驱动向绿色化、功能化升级，可降解材料及高性能工程塑料需求增长显著。新能源领域带动电池隔膜等特种塑料需求，2025年全球塑料制品市场规模预计突破8000亿美元，年复合增长率约4.5%，其中高端细分领域增速超10%。
2、市场地位及占有率
美联新材是国内色母粒行业龙头企业，2024年色母粒国内市场占有率约15%，居行业前三。其新能源湿法隔膜业务加速扩产，2024年隔膜供货规模突破2亿平方米，跻身二线厂商行列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美联新材（300586） | 主营色母粒、湿法隔膜及三聚氯氰 | 2024年色母粒市占率15%，隔膜产能超3亿平 |
| 金发科技（600143） | 改性塑料龙头企业，覆盖汽车、电子领域 | 2024年改性塑料营收占比超70%，市占率25% |
| 国恩股份（002768） | 复合材料及改性塑料供应商 | 2024年汽车轻量化材料营收同比增32% |
| 普利特（002324） | 专注汽车用改性塑料及液晶高分子材料 | 2025年汽车材料订单规模突破50万吨 |
| 七彩化学（300758） | 高性能有机颜料及新能源材料生产商 | 2024年颜料业务营收占比65%，持股关联美联 |
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