科隆股份(300405)2025年一季报深度解读：信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
辽宁科隆精细化工股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“姜艳”。公司从事的主要业务为环氧乙烷为主要原料的精细化工新材料系列产品研发、生产与销售,立足于精细化工新材料领域。公司主要产品系以环氧乙烷为主要原材料加工制造各种精细化工产品。
根据科隆股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9,069.56万元，同比大幅下降34.80%。扣非净利润-1,730.11万元，较去年同期亏损增大。科隆股份2025年第一季度净利润-1,546.29万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司主要从事混凝土外加剂行业、其他行业、商品混凝土行业，主要产品包括聚羧酸减水剂单体、苯醚系列产品、其他聚羧酸减水剂产品三项，聚羧酸减水剂单体占比52.29%，苯醚系列产品占比14.13%，其他聚羧酸减水剂产品占比13.91%。
1、聚羧酸减水剂单体
2024年聚羧酸减水剂单体营收3.31亿元，同比去年的2.95亿元小幅增长了11.9%。2022年-2024年聚羧酸减水剂单体毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-2.71%，大幅增长到了2024年的2.79%。
2023年，该产品名称由“聚醚单体”变更为“聚羧酸减水剂单体”。
2、苯醚系列产品
2024年苯醚系列产品营收8,935.63万元，同比去年的6,967.97万元增长了28.24%。同期，2024年苯醚系列产品毛利率为19.31%，同比去年的15.95%增长了21.07%。
3、其他聚羧酸减水剂产品
2024年其他聚羧酸减水剂产品营收8,792.68万元，同比去年的9,324.41万元小幅下降了5.7%。同期，2024年其他聚羧酸减水剂产品毛利率为15.75%，同比去年的16.76%小幅下降了6.03%。
信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降34.80%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，科隆股份营业总收入为9,069.56万元，去年同期为1.39亿元，同比大幅下降34.80%，净利润为-1,546.29万元，去年同期为-910.84万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期支出6.09万元，去年同期支出177.79万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益115.70万元，去年同期收益547.89万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1,735.59万元，去年同期为-1,378.22万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,069.56万元 | 1.39亿元 | -34.80% |
| 营业成本 | 8,567.42万元 | 1.29亿元 | -33.77% |
| 销售费用 | 450.78万元 | 344.66万元 | 30.79% |
| 管理费用 | 991.45万元 | 990.38万元 | 0.11% |
| 财务费用 | 486.38万元 | 671.38万元 | -27.56% |
| 研发费用 | 179.63万元 | 223.73万元 | -19.71% |
| 所得税费用 | 6.09万元 | 177.79万元 | -96.57% |
2025年一季度主营业务利润为-1,735.59万元，去年同期为-1,378.22万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为9,069.56万元，同比大幅下降34.80%；（2）毛利率本期为5.54%，同比下降了1.47%。
全球排名
截止到2025年6月20日，科隆股份近十二个月的滚动营收为6.32亿元，在混凝土外加剂行业中，科隆股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
混凝土外加剂营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 奥克股份 | 43 | -13.91 | -1.59 | -- |
| 苏博特 | 36 | -7.70 | 0.96 | -43.54 |
| 垒知集团 | 26 | -18.96 | 0.49 | -43.42 |
| 海螺材料科技 | 24 | 15.75 | 1.26 | -1.04 |
| 红墙股份 | 6.75 | -24.22 | 0.49 | -24.38 |
| 科隆股份 | 6.32 | -16.59 | -0.50 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
科隆股份属于精细化工领域中的混凝土外加剂行业。 混凝土外加剂行业近三年受基建投资放缓及房地产结构调整影响，整体增速趋缓，但绿色环保型外加剂需求持续上升，2024年行业规模约600亿元，未来将向高性能、定制化方向升级，预计2025年聚羧酸系减水剂占比提升至75%以上，行业集中度进一步提高。
2、市场地位及占有率
科隆股份在混凝土外加剂行业处于中等规模企业梯队，2024年减水剂业务营收约3.2亿元，市场占有率不足2%，主要面向区域市场，未进入行业前五，竞争优势集中在特种外加剂领域。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 科隆股份（300405） | 主营环氧乙烷衍生品及混凝土外加剂 | 2024年减水剂营收占比58% |
| 红墙股份（002809） | 混凝土外加剂全产业链服务商 | 2024年外加剂市占率约5.3% |
| 苏博特（603916） | 高性能减水剂龙头企业 | 2024年营收中超60%来自特种工程材料 |
| 垒知集团（002398） | 建筑外加剂与检测综合服务商 | 2024年外加剂营收规模超25亿元 |
| 奥克股份（300082） | 环氧乙烷精深加工企业 | 2024年聚羧酸减水剂单体销量突破30万吨 |
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