奥士康(002913)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
奥士康科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“贺波”。公司一直致力于高密度印制电路板的研发、生产和销售。本公司主要产品为PCB硬板，产品层数以双面板和多层板为主。
根据奥士康2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.64亿元，同比增长19.16%。扣非净利润1.08亿元，同比小幅增长6.22%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为PCB，主要产品包括四层板及以上板和单/双面板两项，其中四层板及以上板占比73.85%，单/双面板占比18.75%。
1、四层板及以上板
2024年四层板及以上板营收33.72亿元，同比去年的32.20亿元小幅增长了4.71%。同期，2024年四层板及以上板毛利率为17.02%，同比去年的22.07%下降了22.88%。
2、单/双面板
2024年单/双面板营收8.56亿元，同比去年的8.14亿元小幅增长了5.1%。同期，2024年单/双面板毛利率为17.39%，同比去年的17.9%基本持平。
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长3.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.64亿元 | 9.77亿元 | 19.16% |
| 营业成本 | 8.84亿元 | 7.26亿元 | 21.70% |
| 销售费用 | 4,501.76万元 | 2,773.15万元 | 62.33% |
| 管理费用 | 5,530.68万元 | 5,135.70万元 | 7.69% |
| 财务费用 | -466.42万元 | -822.68万元 | 43.31% |
| 研发费用 | 5,095.36万元 | 4,795.26万元 | 6.26% |
| 所得税费用 | 1,534.30万元 | 1,337.74万元 | 14.69% |
2025年一季度主营业务利润为1.27亿元，去年同期为1.23亿元，同比小幅增长3.49%。
虽然毛利率本期为24.06%，同比小幅下降了1.59%，不过营业总收入本期为11.64亿元，同比增长19.16%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2、净现金流同比大幅增长4.85倍
2025年一季度，奥士康净现金流为1.44亿元，去年同期为2,456.68万元，同比大幅增长4.85倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 7.37亿元 | 53.56% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 3.59亿元 | - |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 2.20亿元 | 621.69% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 3.59亿元 | - |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 7.74亿元 | 15.09% |
行业分析
1、行业发展趋势
奥士康属于印制电路板（PCB）制造业。 近三年，全球PCB行业受5G通信、新能源汽车、数据中心建设驱动，市场规模稳步增长，2024年全球产值预计突破900亿美元。未来行业将向高密度互联、高频高速、绿色制造方向升级，AI服务器、智能驾驶及先进封装技术推动高端PCB需求，2025年汽车电子领域增速或超15%。
2、市场地位及占有率
奥士康在国内PCB内资企业中位列前十，2023年综合PCB企业排名第18位，内资企业第9位，2021年全球前40强PCB企业增速中国区第一，2023年营收43.3亿元，市占率约1.2%-1.5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 奥士康（002913） | 主营高精密PCB研发制造，产品覆盖汽车电子、5G通信等领域 | 2024年与日本名幸电子达成战略合作，汽车PCB出货量同比增28% |
| 鹏鼎控股（002938） | 全球最大PCB制造商，聚焦消费电子、通讯设备市场 | 2024年AI服务器用HDI板营收占比升至22% |
| 深南电路（002916） | 国内领先的封装基板和通信PCB供应商 | 2024年FC-BGA封装基板产能同比扩张40% |
| 沪电股份（002463） | 汽车和通信PCB核心供应商，主攻高频高速板 | 2025年1月获某美系车企800V高压平台独家订单 |
| 生益电子（688183） | 专注高端通信及服务器PCB，高频高速技术领先 | 2024年数据中心用PCB营收突破15亿元 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1.12亿元。
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