TCL中环(002129)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
TCL中环新能源科技股份有限公司于2007年上市。公司主营业务为半导体硅片、半导体功率和整流器件、导体光伏单晶硅片、光伏电池及组件的研发、生产和销售。主要产品有半导体材料、半导体器件、半导体光伏材料、光伏电池及组件；高效光伏电站项目开发及运营。
根据TCL中环2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收61.01亿元，同比大幅下降38.58%。扣非净利润-19.76亿元，较去年同期亏损增大。TCL中环2025年第一季度净利润-22.53亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为4.91亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为新能源光伏行业，占比高达80.19%，主要产品包括光伏硅片和光伏组件两项，其中光伏硅片占比58.58%，光伏组件占比20.45%。
1、光伏硅片
2022年-2024年光伏硅片营收呈大幅下降趋势，从2022年的509.01亿元，大幅下降到2024年的166.49亿元。2024年光伏硅片毛利率为-20.53%，同比去年的21.79%大幅下降了194.22%。
2021年，该产品名称由“新能源材料”变更为“光伏硅片”。
2、光伏组件
2022年-2024年光伏组件营收呈大幅下降趋势，从2022年的108.42亿元，大幅下降到2024年的58.11亿元。2024年光伏组件毛利率为-0.85%，同比去年的8.37%大幅下降了110.16%。
2021年，该产品名称由“新能源材料”变更为“光伏组件”。
3、其他硅材料
2016年-2024年其他硅材料营收呈大幅增长趋势，从2016年的6.32亿元，大幅增长到2024年的46.87亿元。2024年其他硅材料毛利率为13.24%，同比去年的28.6%大幅下降了53.71%。
2022年，该产品名称由“半导体材料、半导体器件”，整合为“其他硅材料”。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降38.58%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，TCL中环营业总收入为61.01亿元，去年同期为99.33亿元，同比大幅下降38.58%，净利润为-22.53亿元，去年同期为-9.51亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-16.57亿元，去年同期为-4.82亿元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失7.09亿元，去年同期损失5.02亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 61.01亿元 | 99.33亿元 | -38.58% |
| 营业成本 | 65.26亿元 | 93.80亿元 | -30.43% |
| 销售费用 | 1.57亿元 | 1.07亿元 | 45.96% |
| 管理费用 | 4.35亿元 | 2.91亿元 | 49.24% |
| 财务费用 | 3.75亿元 | 2.81亿元 | 33.53% |
| 研发费用 | 2.15亿元 | 2.47亿元 | -12.97% |
| 所得税费用 | -3,684.34万元 | -2,081.78万元 | -76.98% |
2025年一季度主营业务利润为-16.57亿元，去年同期为-4.82亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为61.01亿元，同比大幅下降38.58%；（2）毛利率本期为-6.96%，同比大幅下降了12.52%。
3、非主营业务利润亏损增大
TCL中环2025年一季度非主营业务利润为-6.33亿元，去年同期为-4.90亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -16.57亿元 | 73.54% | -4.82亿元 | -244.15% |
| 资产减值损失 | -7.09亿元 | 31.47% | -5.02亿元 | -41.19% |
| 其他 | 1.49亿元 | -6.60% | 3,132.85万元 | 374.52% |
| 净利润 | -22.53亿元 | 100.00% | -9.51亿元 | -136.89% |
全球排名
截止到2025年6月20日，TCL中环近十二个月的滚动营收为284亿元，在硅片行业中，TCL中环的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
硅片营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Shin-Etsu Chemical 信越化学 | 1269 | 7.28 | 265 | 2.21 |
| TCL中环 | 284 | -11.58 | -98.18 | -- |
| SUMCO 胜高 | 197 | 5.72 | 9.85 | -21.52 |
| 环球晶 GlobalWafers | 153 | 0.81 | 24 | -6.04 |
| Ferrotec 大和热磁 | 136 | 27.04 | 7.78 | -16.19 |
| Siltronic 世创 | 117 | 0.18 | 5.22 | -37.11 |
| Soitec | 74 | 1.07 | 7.62 | -23.06 |
| 沪硅产业 | 34 | 11.15 | -9.71 | -- |
| 立昂微 | 31 | 6.77 | -2.66 | -- |
| 台胜科 Formosa Sumco | 30 | 0.69 | 3.17 | -2.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
TCL中环属于光伏硅片及半导体材料制造行业 全球光伏行业近三年年均装机增速超20%，2023年市场规模突破5000亿元，预计2025年达7000亿元，N型硅片及大尺寸化技术驱动行业集中度提升，半导体材料领域国产替代加速，2025年国内12英寸硅片需求或超800万片/月
2、市场地位及占有率
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