大全能源(688303)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
新疆大全新能源股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“徐广福”。公司主营业务是高纯多晶硅的研发、制造与销售，是国内领先的多晶硅专业生产商之一。公司的主要产品为多晶硅，主要用于加工硅锭、硅片、电池片和电池组件等太阳能光伏产品。
根据大全能源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.07亿元，同比大幅下降69.57%。扣非净利润-5.70亿元，由盈转亏。大全能源2025年第一季度净利润-5.58亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-8.11亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为光伏行业，主营产品为高纯多晶硅。
1、高纯多晶硅
2024年高纯多晶硅营收73.78亿元，同比去年的162.25亿元大幅下降了54.53%。同期，2024年高纯多晶硅毛利率为0.64%，同比去年的39.97%大幅下降了98.4%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降69.57%，净利润由盈转亏
2025年一季度，大全能源营业总收入为9.07亿元，去年同期为29.82亿元，同比大幅下降69.57%，净利润为-5.58亿元，去年同期为3.31亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-3.73亿元，去年同期为4.48亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失3.28亿元，去年同期损失319.99万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.07亿元 | 29.82亿元 | -69.57% |
| 营业成本 | 11.74亿元 | 24.83亿元 | -52.73% |
| 销售费用 | 307.08万元 | 640.52万元 | -52.06% |
| 管理费用 | 8,211.09万元 | 8,871.75万元 | -7.45% |
| 财务费用 | 303.18万元 | -7,336.44万元 | 104.13% |
| 研发费用 | 368.96万元 | 1,103.29万元 | -66.56% |
| 所得税费用 | -8,923.07万元 | 9,970.99万元 | -189.49% |
2025年一季度主营业务利润为-3.73亿元，去年同期为4.48亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为9.07亿元，同比大幅下降69.57%；（2）毛利率本期为-29.39%，同比大幅下降了46.10%。
3、非主营业务利润亏损增大
大全能源2025年一季度非主营业务利润为-2.74亿元，去年同期为-1,821.19万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3.73亿元 | 66.84% | 4.48亿元 | -183.15% |
| 资产减值损失 | -3.28亿元 | 58.82% | -319.99万元 | -10157.14% |
| 其他 | 5,857.68万元 | -10.50% | 1,751.11万元 | 234.51% |
| 净利润 | -5.58亿元 | 100.00% | 3.31亿元 | -268.78% |
全国排名
截止到2025年6月20日，大全能源近十二个月的滚动营收为74亿元，在硅料行业中，大全能源的全国排名为6名，全球排名为11名。
硅料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 晶科能源 | 925 | 31.60 | 0.99 | -55.75 |
| 通威股份 | 920 | 13.16 | -70.39 | -- |
| 隆基绿能 | 826 | 0.68 | -86.18 | -- |
| 晶澳科技 | 701 | 19.30 | -46.56 | -- |
| Wacker Chemie 瓦克化学 | 474 | -2.68 | 20 | -33.16 |
| TCL中环 | 284 | -11.58 | -98.18 | -- |
| 新特能源 | 212 | -1.98 | -39.05 | -- |
| OCI | 188 | 3.31 | 5.13 | -46.77 |
| Tokuyama 德山 | 170 | 5.30 | 12 | -5.82 |
| 协鑫科技 | 151 | -8.48 | -47.50 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 大全能源 | 74 | -11.89 | -27.18 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大全能源属于光伏行业的多晶硅材料细分领域，专注于高纯多晶硅料的研发、生产和销售。 近三年光伏行业受碳中和政策推动持续扩张，但2023年后多晶硅价格因产能过剩进入下行周期，行业竞争加剧，市场空间转向技术降本与高效产能替代。未来行业将加速整合，头部企业依托成本优势巩固地位，N型硅片及颗粒硅技术或成新增长点，预计2025年全球多晶硅需求超150万吨，复合增长率约15%。
2、市场地位及占有率
大全能源为全球多晶硅龙头企业之一，2024年全球市占率约15%，位列行业第二，成本控制能力领先，但受价格波动影响，2024年净利润同比下滑超30%，市场份额较2023年微降。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大全能源（688303） | 高纯多晶硅料研发生产商 | 2024年全球多晶硅市占率15%，成本行业前三 |
| 通威股份（600438） | 光伏多晶硅及电池片双龙头企业 | 2024年多晶硅市占率22%，产能规模全球第一 |
| 特变电工（600089） | 能源装备与多晶硅综合供应商 | 2024年多晶硅市占率12%，西北基地产能扩张中 |
| 协鑫科技（002506） | 颗粒硅技术主导的多晶硅生产商 | 2024年颗粒硅市占率超18%，技术降本显著 |
| 隆基绿能（601012） | 垂直一体化光伏龙头 | 2024年自用多晶硅占比超40%，外供比例提升中 |
1、经营分析总结
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