园林股份(605303)2025年一季报深度解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
杭州市园林绿化股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吴光洪”。公司的主营业务为园林工程施工、园林景观设计、花卉种苗研发生产、园林养护、生态园林及乡村振兴建设项目运维等全产业链业务。公司的主要产品为市政园林、地产景观、园林景观设计、苗木销售、养护及运维。
根据园林股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.67亿元，同比增长22.31%。扣非净利润-1,624.29万元，较去年同期亏损有所减小。园林股份2025年第一季度净利润-1,637.61万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.04亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为工程施工，占比高达89.08%，其中市政工程为第一大收入来源，占比87.85%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 市政工程 | 6.34亿元 | 87.85% | 9.55% |
| 运维 | 3,850.99万元 | 5.33% | 18.18% |
| 土地整理 | 1,518.30万元 | 2.1% | 22.90% |
| 工程设计 | 1,162.74万元 | 1.61% | 47.50% |
| 非市政工程 | 887.44万元 | 1.23% | 30.73% |
| 其他业务 | 1,350.61万元 | 1.88% | - |
信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1,637.61万元，去年同期-1,805.74万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失172.45万元，去年同期收益558.29万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期损失521.90万元，去年同期损失1,388.92万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-844.79万元，去年同期为-1,123.82万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.67亿元 | 1.37亿元 | 22.31% |
| 营业成本 | 1.52亿元 | 1.20亿元 | 26.99% |
| 销售费用 | 237.28万元 | 344.01万元 | -31.03% |
| 管理费用 | 1,970.91万元 | 2,103.98万元 | -6.33% |
| 财务费用 | -84.86万元 | -34.37万元 | -146.93% |
| 研发费用 | 151.77万元 | 332.51万元 | -54.36% |
| 所得税费用 | 27.52万元 | -28.78万元 | 195.63% |
2025年一季度主营业务利润为-844.79万元，去年同期为-1,123.82万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为8.94%，同比下降了3.36%，不过营业总收入本期为1.67亿元，同比增长22.31%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
园林股份2025年一季度非主营业务利润为-765.30万元，去年同期为-710.70万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -844.79万元 | 51.59% | -1,123.82万元 | 24.83% |
| 资产减值损失 | -172.45万元 | 10.53% | 558.29万元 | -130.89% |
| 信用减值损失 | -521.90万元 | 31.87% | -1,388.92万元 | 62.42% |
| 其他 | -36.76万元 | 2.25% | 149.97万元 | -124.51% |
| 净利润 | -1,637.61万元 | 100.00% | -1,805.74万元 | 9.31% |
行业分析
1、行业发展趋势
园林股份属于园林绿化行业，主营市政园林、地产园林及生态修复业务。 近三年受房地产调控及地方财政压力影响，园林绿化行业市场规模从2023年的4929亿元持续收缩，其中地产园林占比45%，市政园林占35.1%。未来行业将向生态修复、智慧园林及城市更新转型，政策驱动下市政领域需求回升，预计2025年后市场空间逐步修复，生态治理及碳中和相关项目成为新增长点。
2、市场地位及占有率
园林股份为区域性龙头企业，聚焦长三角及西南地区市政项目，具备甲级设计及施工资质，但行业集中度低，其市场份额不足2%，处于中游梯队，竞争以区域性订单获取和技术服务能力为主。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 园林股份（SH605303） | 市政园林工程设计与施工 | 2025年长三角市政项目签约额占比超15% |
| 岭南股份（SZ002717） | 园林工程与土壤修复综合服务商 | 2025年土壤修复项目中标金额同比增30% |
| 杭州园林（SZ300649） | 风景园林设计及EPC总承包 | 2025年设计业务营收占比达60% |
| 金埔园林（SZ301098） | 生态园林及水环境治理 | 2025年生态修复项目中标金额超5亿元 |
| 东方园林（SZ002310） | 水环境综合治理与全域旅游 | 2025年水生态治理项目签约额行业前五 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损1,637.61万元，亏损较上期有所好转。
由于营收的增长，2025年一季度主营利润亏损844.79万元，较去年同期的亏损有所好转。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
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