分析报告

广汇能源(600256)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

广汇能源股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“孙广信”。公司主营业务是天然气板块、煤炭板块和煤化工板块。主要产品是天然气、煤炭、煤化工产品。

根据广汇能源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收89.02亿元，同比小幅下降11.35%。扣非净利润7.01亿元，同比小幅下降9.48%。广汇能源2025年第一季度净利润6.59亿元，业绩同比小幅下降14.48%。

PART 1

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营业收入情况

1、煤炭

2024年煤炭营收173.79亿元，同比去年的147.25亿元增长了18.03%。2022年-2024年煤炭毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的44.21%，大幅下降到了2024年的22.95%。

2、天然气销售

2024年天然气销售营收130.65亿元，同比去年的383.65亿元大幅下降了65.95%。同期，2024年天然气销售毛利率为14.37%，同比去年的8.11%大幅增长了77.19%。

2019年，该产品名称由“天然气”变更为“天然气销售”。

3、煤化工

2022年-2024年煤化工营收呈大幅下降趋势，从2022年的87.73亿元，大幅下降到2024年的49.98亿元。2024年煤化工毛利率为32.37%，同比去年的23.65%大幅增长了36.87%。

2024年，该产品名称由“煤化工产品”变更为“煤化工”。

PART 2

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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降14.48%

本期净利润为6.59亿元，去年同期7.70亿元，同比小幅下降14.48%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.45亿元，去年同期支出2.68亿元，同比小幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为9.28亿元，去年同期为10.06亿元，同比小幅下降；（2）营业外利润本期为-2,484.12万元，去年同期为-107.69万元，亏损增大；（3）投资收益本期为-2,791.71万元，去年同期为-976.64万元，亏损增大。

2、主营业务利润同比小幅下降7.72%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	89.02亿元	100.41亿元	-11.35%
营业成本	70.79亿元	82.86亿元	-14.57%
销售费用	5,723.59万元	6,050.56万元	-5.40%
管理费用	2.47亿元	1.52亿元	62.18%
财务费用	2.44亿元	2.83亿元	-13.59%
研发费用	5,416.86万元	4,389.00万元	23.42%
所得税费用	2.45亿元	2.68亿元	-8.59%

2025年一季度主营业务利润为9.28亿元，去年同期为10.06亿元，同比小幅下降7.72%。

虽然毛利率本期为20.48%，同比增长了3.00%，不过营业总收入本期为89.02亿元，同比小幅下降11.35%，导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 3

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行业分析

1、行业发展趋势

广汇能源属于综合能源行业，覆盖天然气液化、煤炭开采、煤化工及油气勘探开发等多元化业务。近三年综合能源行业受“双碳”政策驱动加速转型，天然气需求年均增长8.3%，煤炭清洁化利用占比提升至55%，疆煤外运规模扩大至1.2亿吨/年。未来行业将聚焦绿色低碳技术（如CCUS、氢能）、区域能源协同（如疆煤外运通道优化）及多元化能源供应体系构建，预计2025年市场空间超5万亿元。

2、市场地位及占有率

广汇能源为国内少数同时布局煤、气、油资源的民营综合能源龙头，煤炭产能核增至4500万吨/年（2024年数据），占疆煤外运市场份额约15%，液化天然气（LNG）年处理能力达300万吨，位列国内非管网企业前三。

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