紫燕食品(603057)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
上海紫燕食品股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“钟怀军”。公司主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅，主要品牌为“紫燕”。
根据紫燕食品2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.64亿元，同比下降18.86%。扣非净利润500.28万元，同比大幅下降87.09%。紫燕食品2025年第一季度净利润1,709.36万元，业绩同比大幅下降68.23%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,242.77万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事卤制食品销售、其他、加盟商管理，其中鲜货类产品为第一大收入来源，占比83.38%。
1、鲜货类产品
2022年-2024年鲜货类产品营收呈下降趋势，从2022年的30.56亿元，下降到2024年的30.04亿元。2022年-2024年鲜货类产品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的15.15%，大幅增长到了2024年的22.76%。
2、预包装及其他产品
2022年-2024年预包装及其他产品营收呈小幅下降趋势，从2022年的3.66亿元，小幅下降到2024年的3.45亿元。2022年-2024年预包装及其他产品毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的12.27%，小幅下降到了2024年的10.82%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低18.86%，净利润同比大幅降低68.23%
2025年一季度，紫燕食品营业总收入为5.64亿元，去年同期为6.95亿元，同比下降18.86%，净利润为1,709.36万元，去年同期为5,379.84万元，同比大幅下降68.23%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出384.58万元，去年同期支出1,531.44万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为860.63万元，去年同期为5,383.71万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降84.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.64亿元 | 6.95亿元 | -18.86% |
| 营业成本 | 4.61亿元 | 5.50亿元 | -16.05% |
| 销售费用 | 3,497.68万元 | 3,627.21万元 | -3.57% |
| 管理费用 | 4,751.10万元 | 4,429.33万元 | 7.27% |
| 财务费用 | 209.38万元 | 34.34万元 | 509.76% |
| 研发费用 | 365.01万元 | 335.97万元 | 8.64% |
| 所得税费用 | 384.58万元 | 1,531.44万元 | -74.89% |
2025年一季度主营业务利润为860.63万元，去年同期为5,383.71万元，同比大幅下降84.01%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.64亿元，同比下降18.86%；（2）毛利率本期为18.16%，同比小幅下降了2.73%。
3、非主营业务利润同比下降
紫燕食品2025年一季度非主营业务利润为1,233.31万元，去年同期为1,527.56万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 860.63万元 | 50.35% | 5,383.71万元 | -84.01% |
| 投资收益 | 228.97万元 | 13.40% | 170.28万元 | 34.46% |
| 公允价值变动收益 | 356.18万元 | 20.84% | 466.26万元 | -23.61% |
| 其他收益 | 869.90万元 | 50.89% | 1,362.24万元 | -36.14% |
| 信用减值损失 | -198.25万元 | -11.60% | -495.11万元 | 59.96% |
| 其他 | 131.82万元 | 7.71% | 56.25万元 | 134.36% |
| 净利润 | 1,709.36万元 | 100.00% | 5,379.84万元 | -68.23% |
全球排名
截止到2025年6月20日，紫燕食品近十二个月的滚动营收为34亿元，在卤味行业中，紫燕食品的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
卤味营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 绝味食品 | 63 | -1.51 | 2.27 | -38.60 |
| 紫燕食品 | 34 | 2.84 | 3.46 | 1.89 |
| 周黑鸭 | 25 | -5.12 | 0.98 | -34.05 |
| 煌上煌 | 17 | -9.40 | 0.40 | -34.66 |
| 有友食品 | 12 | -1.03 | 1.57 | -10.55 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
紫燕食品属于佐餐卤制食品行业，专注于餐桌卤味产品的研发、生产与销售。 佐餐卤制食品行业近三年受消费升级驱动持续扩容，市场规模超千亿，佐餐场景需求稳定且地域特色显著。技术升级推动生产标准化，头部企业加速渠道下沉，行业集中度逐步提升，未来三年预计保持8%-10%复合增速，供应链整合与品牌连锁化将成为主要增长引擎。
2、市场地位及占有率
紫燕食品为佐餐卤制行业龙头，2023年市占率约3%，位居细分领域第一梯队，门店超6000家，依托差异化产品与渠道布局构建竞争壁垒，供应链覆盖全国主要消费区域。
3、主要竞争对手
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