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*ST沐邦(603398)2025年一季报深度解读:资产负债率同比增加,主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

江西沐邦高科股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“廖志远”。公司的主营业务为益智玩具业务、光伏硅棒及硅片业务。公司研发体系完善,通过持续地进行研发投入,不断健全研发制度,对内完善产品研发部门协作机制,对外加强校企合作,公司形成了完善的工艺研发运作流程。

根据*ST沐邦2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收6,027.79万元,同比大幅下降82.59%。扣非净利润-9,970.74万元,较去年同期亏损增大。*ST沐邦2025年第一季度净利润-9,969.68万元,业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-453.40万元,营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为光伏,占比高达79.13%,其中光伏硅片和硅棒为第一大收入来源。

1、光伏硅片和硅棒

2024年光伏硅片和硅棒营收2.19亿元,同比去年的9.43亿元大幅下降了76.73%。同期,2024年光伏硅片和硅棒毛利率为-65.98%,同比去年的8.24%大幅下降了近9倍。

2、玩教具

2024年玩教具营收2,481.91万元,同比去年的5,576.15万元大幅下降了55.49%。同期,2024年玩教具毛利率为-47.51%,同比去年的5.08%大幅下降了近10倍。

3、模具

2024年模具营收417.25万元,同比去年的347.17万元增长了20.19%。同期,2024年模具毛利率为-11.8%,同比去年的8.61%大幅下降了近2倍。

4、日用品

2024年日用品营收2.92万元,同比去年的26.17万元大幅下降了88.83%。同期,2024年日用品毛利率为39.76%,同比去年的33.46%增长了18.83%。

PART 2
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

1、营业总收入同比下降82.59%,净利润亏损持续增大

2025年一季度,*ST沐邦营业总收入为6,027.79万元,去年同期为3.46亿元,同比大幅下降82.59%,净利润为-9,969.68万元,去年同期为-3,331.51万元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.54万元,去年同期支出1,496.71万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为-1.04亿元,去年同期为-2,639.66万元,亏损增大。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6,027.79万元 3.46亿元 -82.59%
营业成本 1.15亿元 3.17亿元 -63.71%
销售费用 231.29万元 341.83万元 -32.34%
管理费用 2,787.77万元 2,922.71万元 -4.62%
财务费用 1,258.67万元 786.89万元 59.96%
研发费用 526.04万元 1,306.53万元 -59.74%
所得税费用 1.54万元 1,496.71万元 -99.90%

2025年一季度主营业务利润为-1.04亿元,去年同期为-2,639.66万元,较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于(1)营业总收入本期为6,027.79万元,同比大幅下降82.59%;(2)毛利率本期为-91.14%,同比大幅下降了99.46%。

PART 3
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资产负债率同比增加

2025年一季度,企业资产负债率为76.60%,去年同期为63.33%,同比增长了13.27%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为35.61亿元,同比大幅下降38.14%,另外总负债本期为27.28亿元,同比下降25.18%。

1、偿债能力:货币资金/短期债务同比下降

近五期偿债能力指标汇总


2025年一季报 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报
流动比率 0.36 0.66 0.59 8.80 2.59
速动比率 0.28 0.56 0.37 5.79 1.25
现金比率(%) 0.12 0.22 0.09 1.27 0.36
资产负债率(%) 76.60 63.33 78.09 11.00 24.24
EBITDA 利息保障倍数 129.08 17.94 6.53 5.21 2.68
经营活动现金流净额/短期债务 -0.01 -0.36 1.27 3.30 0.21
货币资金/短期债务 0.72 1.02 0.86 6.80 0.84

流动比率为0.36,去年同期为0.66,同比大幅下降,流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.28,去年同期为0.56,同比大幅下降,速动比率降低到了一个较低的水平。

而且现金比率为0.12,去年同期为0.22,同比大幅下降,现金比率降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,*ST沐邦近十二个月的滚动营收为2.77亿元,在硅料行业中,*ST沐邦的全国排名为7名,全球排名为15名。

硅料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
晶科能源 925 31.60 0.99 -55.75
通威股份 920 13.16 -70.39 --
隆基绿能 826 0.68 -86.18 --
晶澳科技 701 19.30 -46.56 --
Wacker Chemie 瓦克化学 474 -2.68 20 -33.16
TCL中环 284 -11.58 -98.18 --
新特能源 212 -1.98 -39.05 --
OCI 188 3.31 5.13 -46.77
Tokuyama 德山 170 5.30 12 -5.82
协鑫科技 151 -8.48 -47.50 --
... ... ... ... ...
*ST沐邦 2.77 -4.92 -11.62 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

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