*ST沐邦(603398)2025年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
江西沐邦高科股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“廖志远”。公司的主营业务为益智玩具业务、光伏硅棒及硅片业务。公司研发体系完善，通过持续地进行研发投入，不断健全研发制度，对内完善产品研发部门协作机制，对外加强校企合作，公司形成了完善的工艺研发运作流程。
根据*ST沐邦2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6,027.79万元，同比大幅下降82.59%。扣非净利润-9,970.74万元，较去年同期亏损增大。*ST沐邦2025年第一季度净利润-9,969.68万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-453.40万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司的主要业务为光伏，占比高达79.13%，其中光伏硅片和硅棒为第一大收入来源。
2024年光伏硅片和硅棒营收2.19亿元，同比去年的9.43亿元大幅下降了76.73%。同期，2024年光伏硅片和硅棒毛利率为-65.98%，同比去年的8.24%大幅下降了近9倍。
2024年玩教具营收2,481.91万元，同比去年的5,576.15万元大幅下降了55.49%。同期，2024年玩教具毛利率为-47.51%，同比去年的5.08%大幅下降了近10倍。
2024年模具营收417.25万元，同比去年的347.17万元增长了20.19%。同期，2024年模具毛利率为-11.8%，同比去年的8.61%大幅下降了近2倍。
2024年日用品营收2.92万元，同比去年的26.17万元大幅下降了88.83%。同期，2024年日用品毛利率为39.76%，同比去年的33.46%增长了18.83%。
1、营业总收入同比下降82.59%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，*ST沐邦营业总收入为6,027.79万元，去年同期为3.46亿元，同比大幅下降82.59%，净利润为-9,969.68万元，去年同期为-3,331.51万元，较去年同期亏损增大。
虽然所得税费用本期支出1.54万元，去年同期支出1,496.71万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-1.04亿元，去年同期为-2,639.66万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
6,027.79万元 |
3.46亿元 |
-82.59% |
| 营业成本 |
1.15亿元 |
3.17亿元 |
-63.71% |
| 销售费用 |
231.29万元 |
341.83万元 |
-32.34% |
| 管理费用 |
2,787.77万元 |
2,922.71万元 |
-4.62% |
| 财务费用 |
1,258.67万元 |
786.89万元 |
59.96% |
| 研发费用 |
526.04万元 |
1,306.53万元 |
-59.74% |
| 所得税费用 |
1.54万元 |
1,496.71万元 |
-99.90% |
2025年一季度主营业务利润为-1.04亿元，去年同期为-2,639.66万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6,027.79万元，同比大幅下降82.59%；（2）毛利率本期为-91.14%，同比大幅下降了99.46%。
2025年一季度，企业资产负债率为76.60%，去年同期为63.33%，同比增长了13.27%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为35.61亿元，同比大幅下降38.14%，另外总负债本期为27.28亿元，同比下降25.18%。
近五期偿债能力指标汇总
|
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
| 流动比率 |
0.36 |
0.66 |
0.59 |
8.80 |
2.59 |
| 速动比率 |
0.28 |
0.56 |
0.37 |
5.79 |
1.25 |
| 现金比率(%) |
0.12 |
0.22 |
0.09 |
1.27 |
0.36 |
| 资产负债率(%) |
76.60 |
63.33 |
78.09 |
11.00 |
24.24 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
129.08 |
17.94 |
6.53 |
5.21 |
2.68 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.01 |
-0.36 |
1.27 |
3.30 |
0.21 |
| 货币资金/短期债务 |
0.72 |
1.02 |
0.86 |
6.80 |
0.84 |
流动比率为0.36，去年同期为0.66，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.28，去年同期为0.56，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.12，去年同期为0.22，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
截止到2025年6月20日，*ST沐邦近十二个月的滚动营收为2.77亿元，在硅料行业中，*ST沐邦的全国排名为7名，全球排名为15名。
硅料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 晶科能源 |
925 |
31.60 |
0.99 |
-55.75 |
| 通威股份 |
920 |
13.16 |
-70.39 |
-- |
| 隆基绿能 |
826 |
0.68 |
-86.18 |
-- |
| 晶澳科技 |
701 |
19.30 |
-46.56 |
-- |
| Wacker Chemie 瓦克化学 |
474 |
-2.68 |
20 |
-33.16 |
| TCL中环 |
284 |
-11.58 |
-98.18 |
-- |
| 新特能源 |
212 |
-1.98 |
-39.05 |
-- |
| OCI |
188 |
3.31 |
5.13 |
-46.77 |
| Tokuyama 德山 |
170 |
5.30 |
12 |
-5.82 |
| 协鑫科技 |
151 |
-8.48 |
-47.50 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| *ST沐邦 |
2.77 |
-4.92 |
-11.62 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
