五矿新能(688779)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
湖南长远锂科股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“中国五矿集团有限公司”。公司从事高效电池正极材料研发、生产和销售，公司主要产品包括三元正极材料（含自供前驱体）、磷酸铁锂正极材料、钴酸锂正极材料、球镍等。公司是国内最早从事三元正极材料相关研发、生产的企业之一，也是国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一。
根据五矿新能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收14.08亿元，同比增长29.46%。扣非净利润-7,413.85万元，较去年同期亏损增大。五矿新能2025年第一季度净利润-6,387.05万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为锂电行业，其中电池材料为第一大收入来源。
1、电池材料
2022年-2024年电池材料营收呈大幅下降趋势，从2022年的179.09亿元，大幅下降到2024年的54.36亿元。2021年-2024年电池材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的16.66%，大幅下降到了2024年的2.3%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比增加29.46%，净利润由盈转亏
2025年一季度，五矿新能营业总收入为14.08亿元，去年同期为10.88亿元，同比增长29.46%，净利润为-6,387.05万元，去年同期为319.19万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-8,202.12万元，去年同期为-1,939.90万元，亏损增大；（2）其他收益本期为1,897.28万元，去年同期为3,595.43万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.08亿元 | 10.88亿元 | 29.46% |
| 营业成本 | 13.70亿元 | 9.96亿元 | 37.49% |
| 销售费用 | 432.37万元 | 335.51万元 | 28.87% |
| 管理费用 | 2,295.91万元 | 2,024.01万元 | 13.43% |
| 财务费用 | 3,291.98万元 | 2,385.84万元 | 37.98% |
| 研发费用 | 5,330.79万元 | 5,656.95万元 | -5.77% |
| 所得税费用 | 37.81万元 | 1,450.95万元 | -97.39% |
2025年一季度主营业务利润为-8,202.12万元，去年同期为-1,939.90万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为14.08亿元，同比增长29.46%，不过毛利率本期为2.71%，同比大幅下降了5.69%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
五矿新能2025年一季度非主营业务利润为1,852.88万元，去年同期为3,710.04万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,202.12万元 | 128.42% | -1,939.90万元 | -322.81% |
| 其他收益 | 1,897.28万元 | -29.71% | 3,595.43万元 | -47.23% |
| 其他 | -37.79万元 | 0.59% | 125.44万元 | -130.12% |
| 净利润 | -6,387.05万元 | 100.00% | 319.19万元 | -2101.00% |
行业分析
1、行业发展趋势
五矿新能属于新能源电池材料行业，专注于三元正极材料的研发与生产。 新能源电池材料行业近三年受新能源汽车需求驱动呈高速增长，2023年市场规模突破3000亿元，但2024年因锂价大幅波动导致企业盈利承压。未来行业将向高镍低钴、高压单晶等高性能材料迭代，钠离子电池材料产业化加速，预计2025年全球市场规模超5000亿元，年复合增长率约20%，技术迭代与海外市场拓展成为核心竞争点。
2、市场地位及占有率
五矿新能三元正极材料产品性能居行业前列，但2024年上半年受锂价下行冲击，市占率约5%，处于国内第二梯队，其超高镍材料已进入高端客户供应链，钠电产品量产能力形成差异化优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 五矿新能（688779） | 五矿集团旗下三元正极材料核心企业，产品覆盖中镍、高镍及钠电材料 | 2024年超高镍材料实现小批量生产，钠电二代产品完成量产验证 |
| 容百科技（688005） | 全球高镍三元正极龙头，客户涵盖宁德时代、SKI等 | 2024年高镍材料市占率超30%，超高镍9系产品批量供货国际车企 |
| 当升科技（300073） | 央企背景的正极材料供应商，聚焦动力与储能市场 | 2025年海外营收占比达45%，高镍产品供货LG新能源等海外电池厂 |
| 长远锂科（688779） | 中国五矿子公司，三元材料及前驱体一体化布局 | 2024年三元材料市占率8%，单晶高电压产品营收占比超60% |
| 厦钨新能（688778） | 厦门钨业控股，专注钴酸锂及三元材料 | 2024年钴酸锂市占率39%，磷酸锰铁锂材料量产进度居行业前列 |
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