金宏气体(688106)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
金宏气体股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“金向华”。公司主营业务是气体研发、生产、销售和服务。公司既生产超纯氨、高纯氢、高纯氧化亚氮、其他超高纯气体、混合气等特种气体，又生产应用于半导体行业的电子大宗气体和应用于其他工业领域的大宗气体及天然气。
根据金宏气体2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.22亿元，同比小幅增长5.62%。扣非净利润2,926.09万元，同比大幅下降41.68%。金宏气体2025年第一季度净利润4,624.02万元，业绩同比大幅下降40.72%。
营业收入情况
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为泛半导体行业、其他制造、机械制造。主要产品包括大宗气体、特种气体、现场制气及租金三项，大宗气体占比38.53%，特种气体占比38.12%，现场制气及租金占比11.00%。
1、大宗气体
2020年-2024年大宗气体营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.82亿元，大幅增长到2024年的9.73亿元。2022年-2024年大宗气体毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的35.06%，小幅下降到了2024年的31.26%。
2、特种气体
2024年特种气体营收9.63亿元，同比去年的10.90亿元小幅下降了11.68%。2022年-2024年特种气体毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的41.23%，大幅下降到了2024年的27.69%。
3、现场制气及租金
2024年现场制气及租金营收2.78亿元，同比去年的2.00亿元大幅增长了39.06%。同期，2024年现场制气及租金毛利率为62.16%，同比去年的59.84%小幅增长了3.88%。
4、燃气
2024年燃气营收2.13亿元，同比去年的2.10亿元基本持平。同期，2024年燃气毛利率为18.08%，同比去年的18.99%小幅下降了4.79%。
2022年，该产品名称由“天然气”变更为“燃气”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加5.62%，净利润同比大幅降低40.72%
2025年一季度，金宏气体营业总收入为6.22亿元，去年同期为5.89亿元，同比小幅增长5.62%，净利润为4,624.02万元，去年同期为7,799.64万元，同比大幅下降40.72%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出879.65万元，去年同期支出1,533.18万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,626.26万元，去年同期为6,061.97万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为4.11万元，去年同期为1,451.56万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.22亿元 | 5.89亿元 | 5.62% |
| 营业成本 | 4.45亿元 | 3.88亿元 | 14.61% |
| 销售费用 | 4,538.20万元 | 5,180.39万元 | -12.40% |
| 管理费用 | 5,180.84万元 | 5,318.92万元 | -2.60% |
| 财务费用 | 1,101.04万元 | 778.37万元 | 41.45% |
| 研发费用 | 2,773.40万元 | 2,371.14万元 | 16.97% |
| 所得税费用 | 879.65万元 | 1,533.18万元 | -42.63% |
2025年一季度主营业务利润为3,626.26万元，去年同期为6,061.97万元，同比大幅下降40.18%。
虽然营业总收入本期为6.22亿元，同比小幅增长5.62%，不过毛利率本期为28.49%，同比下降了5.61%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
金宏气体2025年一季度非主营业务利润为1,877.42万元，去年同期为3,270.85万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,626.26万元 | 78.42% | 6,061.97万元 | -40.18% |
| 其他收益 | 1,453.68万元 | 31.44% | 1,815.00万元 | -19.91% |
| 其他 | 496.06万元 | 10.73% | 1,505.40万元 | -67.05% |
| 净利润 | 4,624.02万元 | 100.00% | 7,799.64万元 | -40.72% |
全球排名
截止到2025年6月20日，金宏气体近十二个月的滚动营收为25亿元，在工业气体行业中，金宏气体的全球营收规模排名为6名，全国排名为2名。
工业气体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Linde 林德 | 2373 | 2.34 | 472 | 19.72 |
| Air Liquide 液化空气 | 2240 | 5.06 | 274 | 8.73 |
| Air Products & Chemicals 空气化工 | 870 | 5.44 | 275 | 22.18 |
| Taiyo Nippon Sanso 太阳日酸 | 648 | 10.97 | 49 | 15.50 |
| 杭氧股份 | 137 | 4.91 | 9.22 | -8.24 |
| 金宏气体 | 25 | 13.19 | 2.01 | 6.40 |
| 广钢气体 | 21 | 21.32 | 2.48 | 27.15 |
| Praxair 普莱克斯 | 21 | 25.34 | 1.34 | 20.20 |
| 中船特气 | 19 | 3.63 | 3.04 | -5.07 |
| 和远气体 | 15 | 15.62 | 0.73 | -6.75 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金宏气体属于电子化学品行业中的特种气体细分领域，专注于高纯电子气体、工业气体及相关设备的研发、生产和销售。 近三年，特种气体行业受益于半导体、光伏等产业链的国产化加速，市场规模年均增速超15%，2024年市场规模突破600亿元。未来随着新材料、氢能源等领域的拓展，叠加国产替代深化，预计2025年市场空间将达800亿元，技术壁垒高、产品矩阵完善的企业将占据主导地位。
2、市场地位及占有率
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