孩子王(301078)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
孩子王儿童用品股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“汪建国”。公司主要从事母婴童商品零售及增值服务,是一家数据驱动的,基于顾客关系经营的创新型新家庭全渠道服务提供商。
根据孩子王2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收24.03亿元，同比小幅增长9.53%。扣非净利润1,682.27万元，同比大幅增长4.87倍。孩子王2025年第一季度净利润3,257.30万元，业绩同比大幅增长98.99%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为母婴商品，占比高达87.37%，主要产品包括奶粉、用品类、供应商服务三项，奶粉占比54.27%，用品类占比13.37%，供应商服务占比7.06%。
1、奶粉
2022年-2024年奶粉营收呈小幅增长趋势，从2022年的45.52亿元，小幅增长到2024年的50.67亿元。2024年奶粉毛利率为18.87%，同比去年的17.35%小幅增长了8.76%。
2、用品类
2024年用品类营收12.48亿元，同比去年的12.78亿元基本持平。同期，2024年用品类毛利率为20.22%，同比去年的18.94%小幅增长了6.76%。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加9.53%，净利润同比大幅增加98.99%
2025年一季度，孩子王营业总收入为24.03亿元，去年同期为21.94亿元，同比小幅增长9.53%，净利润为3,257.30万元，去年同期为1,636.96万元，同比大幅增长98.99%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为-327.41万元，去年同期为269.02万元，由盈转亏；
但是（1）其他收益本期为841.88万元，去年同期为184.43万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为926.69万元，去年同期为410.12万元，同比大幅增长；（3）资产减值损失本期损失85.57万元，去年同期损失592.15万元，同比大幅下降；（4）信用减值损失本期收益212.08万元，去年同期损失133.54万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长18.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.03亿元 | 21.94亿元 | 9.53% |
| 营业成本 | 17.70亿元 | 15.37亿元 | 15.13% |
| 销售费用 | 4.38亿元 | 4.76亿元 | -8.04% |
| 管理费用 | 1.32亿元 | 1.15亿元 | 14.79% |
| 财务费用 | 2,905.51万元 | 3,104.70万元 | -6.42% |
| 研发费用 | 797.98万元 | 901.33万元 | -11.47% |
| 所得税费用 | 557.16万元 | 469.39万元 | 18.70% |
2025年一季度主营业务利润为1,783.79万元，去年同期为1,510.32万元，同比增长18.11%。
虽然毛利率本期为26.33%，同比小幅下降了3.59%，不过营业总收入本期为24.03亿元，同比小幅增长9.53%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
孩子王2025年一季度非主营业务利润为2,030.67万元，去年同期为596.03万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,783.79万元 | 54.76% | 1,510.32万元 | 18.11% |
| 投资收益 | 926.69万元 | 28.45% | 410.12万元 | 125.96% |
| 营业外支出 | 365.98万元 | 11.24% | 13.88万元 | 2536.76% |
| 其他收益 | 841.88万元 | 25.85% | 184.43万元 | 356.48% |
| 资产处置收益 | 348.45万元 | 10.70% | 115.45万元 | 201.81% |
| 其他 | 279.63万元 | 8.59% | -100.10万元 | 379.36% |
| 净利润 | 3,257.30万元 | 100.00% | 1,636.96万元 | 98.99% |
全球排名
截止到2025年6月20日，孩子王近十二个月的滚动营收为93亿元，在母婴用品行业中，孩子王的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
母婴用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 孩子王 | 93 | 1.05 | 1.81 | -3.49 |
| Nishimatsuya Chain 西松屋连锁 | 92 | 4.49 | 4.07 | -1.20 |
| 好孩子国际 | 80 | -3.29 | 3.26 | 42.18 |
| Pigeon 贝亲 | 52 | 3.82 | 4.15 | -1.60 |
| 爱婴室 | 35 | 9.34 | 1.06 | 13.14 |
| 舒宝国际 | 7.53 | 41.95 | 0.55 | 76.22 |
| 丽婴房 | 6.83 | -8.90 | -1.04 | -- |
| 宝宝树集团 | 3.15 | -4.12 | -4.68 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
孩子王属于母婴童商品零售及增值服务行业。 母婴零售行业近三年受人口结构变化及消费升级影响，市场规模稳步扩容，但增速趋缓，行业集中度提升。2023年市场规模超4万亿元，线上渗透率突破35%，头部企业加速全渠道整合与服务延伸。未来三年，精细化运营、数字化赋能及“商品+服务+社交”生态化模式将成为核心增长点，预计2025年市场规模有望达4.8万亿元，复合增长率约6.2%。
2、市场地位及占有率
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