泽宇智能(301179)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
江苏泽宇智能电力股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张剑”。公司是一家专注于电力信息化业务的高新技术企业。公司的主营业务为电力设计业务、系统集成业务和工程施工及运维。
根据泽宇智能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比小幅增长14.81%。扣非净利润-365.64万元，由盈转亏。泽宇智能2025年第一季度净利润1,066.86万元，业绩同比大幅下降48.50%。本期经营活动产生的现金流净额为4,688.41万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电力行业，主要产品包括系统集成和施工及运维两项，其中系统集成占比76.80%，施工及运维占比17.85%。
1、系统集成
2021年-2024年系统集成营收呈大幅增长趋势，从2021年的5.59亿元，大幅增长到2024年的10.35亿元。2021年-2024年系统集成毛利率呈下降趋势，从2021年的39.09%，下降到了2024年的29.8%。
2、施工及运维
2024年施工及运维营收2.41亿元，同比去年的3.07亿元下降了21.63%。2021年-2024年施工及运维毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的52.89%，大幅下降到了2024年的22.44%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加14.81%，净利润同比大幅降低48.50%
2025年一季度，泽宇智能营业总收入为1.62亿元，去年同期为1.41亿元，同比小幅增长14.81%，净利润为1,066.86万元，去年同期为2,071.41万元，同比大幅下降48.50%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为339.72万元，去年同期为94.17万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-802.61万元，去年同期为154.65万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为1,468.11万元，去年同期为1,645.63万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.62亿元 | 1.41亿元 | 14.81% |
| 营业成本 | 1.18亿元 | 1.01亿元 | 17.80% |
| 销售费用 | 1,614.35万元 | 1,229.13万元 | 31.34% |
| 管理费用 | 1,676.95万元 | 1,627.13万元 | 3.06% |
| 财务费用 | 272.15万元 | -473.02万元 | 157.53% |
| 研发费用 | 1,513.26万元 | 1,470.13万元 | 2.93% |
| 所得税费用 | 323.48万元 | 159.69万元 | 102.57% |
2025年一季度主营业务利润为-802.61万元，去年同期为154.65万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为1.62亿元，同比小幅增长14.81%，不过（1）财务费用本期为272.15万元，同比大幅增长157.53%；（2）毛利率本期为26.94%，同比小幅下降了1.85%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比小幅增长
泽宇智能2025年一季度非主营业务利润为2,192.95万元，去年同期为2,076.45万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -802.61万元 | -75.23% | 154.65万元 | -618.97% |
| 投资收益 | 339.72万元 | 31.84% | 94.17万元 | 260.75% |
| 公允价值变动收益 | 1,468.11万元 | 137.61% | 1,645.63万元 | -10.79% |
| 信用减值损失 | 293.06万元 | 27.47% | 257.04万元 | 14.01% |
| 其他 | 96.07万元 | 9.01% | 85.53万元 | 12.33% |
| 净利润 | 1,066.86万元 | 100.00% | 2,071.41万元 | -48.50% |
全球排名
截止到2025年6月20日，泽宇智能近十二个月的滚动营收为13亿元，在电力信息化行业中，泽宇智能的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
电力信息化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 朗新集团 | 45 | -1.16 | -2.50 | -- |
| 远光软件 | 24 | 7.79 | 2.93 | -1.38 |
| 泽宇智能 | 13 | 24.22 | 2.18 | 5.51 |
| 恒华科技 | 9.57 | 3.13 | -1.58 | -- |
| 派诺科技 | 5.82 | 5.76 | 0.30 | -21.87 |
| 国能日新 | 5.5 | 22.35 | 0.94 | 16.51 |
| 金现代 | 4.4 | -9.82 | 0.12 | -44.04 |
| 雅达股份 | 3.2 | -0.44 | 0.25 | -18.45 |
| 海联讯 | 2.28 | -4.01 | 0.09 | -12.83 |
| 光格科技 | 1.82 | -13.30 | -0.68 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
泽宇智能属于电力信息化及智能电网行业。 近三年，智能电网行业受新能源并网、电网数字化升级及特高压建设推动，年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破2000亿元。未来行业将聚焦于分布式能源管理、电力物联网及人工智能融合，政策驱动下配电自动化、储能系统集成等领域需求持续释放。
2、市场地位及占有率
泽宇智能在电力通信模块和智能变电站细分领域具备技术优势，2024年其核心产品在配网自动化终端市场占有率约5%-8%，位列国内第二梯队，区域性电网项目覆盖率超30%。
3、主要竞争对手
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