超声电子(000823)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
广东汕头超声电子股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“汕头市国资委”。公司主要从事印制线路板、液晶显示器及触摸屏、覆铜板及半固化片、超声电子仪器的研制、生产和销售。主要产品包括线路板、液晶显示器及触摸屏、超薄及特种覆铜板、超声电子仪器。
根据超声电子2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收14.66亿元，同比增长15.81%。扣非净利润4,098.06万元，同比大幅增长186.98%。超声电子2025年第一季度净利润5,666.64万元，业绩同比大幅增长188.10%。本期经营活动产生的现金流净额为8,464.59万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电子元器件制造业(主营收入)，主要产品包括印制线路板、液晶显示器、覆铜板三项，印制线路板占比48.23%，液晶显示器占比29.80%，覆铜板占比17.22%。
1、印制线路板
2024年印制线路板营收27.76亿元，同比去年的25.52亿元小幅增长了8.77%。2022年-2024年印制线路板毛利率呈下降趋势，从2022年的21.37%，下降到了2024年的17.34%。
2、液晶显示器
2022年-2024年液晶显示器营收呈下降趋势，从2022年的21.66亿元，下降到2024年的17.15亿元。2022年-2024年液晶显示器毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的17.66%，小幅下降到了2024年的16.08%。
3、覆铜板
2024年覆铜板营收9.91亿元，同比去年的9.06亿元小幅增长了9.34%。同期，2024年覆铜板毛利率为9.86%，同比去年的8.99%小幅增长了9.68%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
1、营业总收入同比增加15.81%，净利润同比大幅增加188.10%
2025年一季度，超声电子营业总收入为14.66亿元，去年同期为12.66亿元，同比增长15.81%，净利润为5,666.64万元，去年同期为1,966.93万元，同比大幅增长188.10%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为6,215.91万元，去年同期为1,873.32万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.32倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.66亿元 | 12.66亿元 | 15.81% |
| 营业成本 | 12.16亿元 | 10.66亿元 | 14.07% |
| 销售费用 | 3,502.19万元 | 3,196.49万元 | 9.56% |
| 管理费用 | 6,876.20万元 | 7,403.51万元 | -7.12% |
| 财务费用 | 325.58万元 | -407.26万元 | 179.94% |
| 研发费用 | 7,263.14万元 | 7,259.40万元 | 0.05% |
| 所得税费用 | 1,056.81万元 | 636.62万元 | 66.00% |
2025年一季度主营业务利润为6,215.91万元，去年同期为1,873.32万元，同比大幅增长2.32倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为14.66亿元，同比增长15.81%；（2）毛利率本期为17.10%，同比小幅增长了1.26%。
全国排名
截止到2025年6月20日，超声电子近十二个月的滚动营收为58亿元，在PCB行业中，超声电子的全国排名为9名，全球排名为24名。
PCB营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 臻鼎 | 418 | 3.46 | 22 | -1.66 |
| NOK | 380 | 3.96 | 15 | 5.48 |
| 鹏鼎控股 | 351 | 1.79 | 36 | 2.96 |
| 欣兴 Unimicron | 281 | 3.33 | 12 | -27.29 |
| 生益科技 | 204 | 0.19 | 17 | -14.99 |
| Ibiden 揖斐电 | 183 | -2.71 | 17 | -6.50 |
| 深南电路 | 179 | 8.70 | 19 | 8.24 |
| 华通 Compeq | 177 | 4.75 | 14 | 2.89 |
| TTM Technologies 讯达科技 | 176 | 2.80 | 4.05 | 1.14 |
| 健鼎 Tripod | 160 | 1.46 | 20 | 12.68 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 超声电子 | 58 | -5.08 | 2.16 | -16.88 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
超声电子属于电子元件制造行业，主营印制电路板、液晶显示器及覆铜板等产品 电子元件制造业近三年受5G通信、汽车电子及消费电子需求驱动，2025年全球市场规模预计突破4500亿美元，复合增长率约6%，高端化、集成化及国产替代加速，高频高速PCB、新型显示模组等细分领域增长显著
2、市场地位及占有率
超声电子在国内PCB领域排名前15，汽车电子PCB市占率约3.5%，高端HDI板供货规模达十亿级，2024年营收57.56亿元，净利润2.16亿元，稳居行业第二梯队
3、主要竞争对手
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