科士达(002518)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比小幅下降
深圳科士达科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“刘程宇”。公司的主营业务是研发、生产及销售UPS、太阳能逆变器及UPS配套的阀控式密封铅酸蓄电池。
根据科士达2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.43亿元，同比小幅增长13.51%。扣非净利润1.03亿元，同比小幅下降10.88%。科士达2025年第一季度净利润1.11亿元，业绩同比小幅下降10.45%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.31亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
1、智慧电源数据中心
2019年-2024年智慧电源数据中心营收呈大幅增长趋势，从2019年的17.98亿元，大幅增长到2024年的25.97亿元。2024年智慧电源数据中心毛利率为35.29%，同比去年的38.46%小幅下降了8.24%。
2、光储充产品及系统
2024年光储充产品及系统营收13.61亿元，同比去年的26.92亿元大幅下降了49.43%。同期，2024年光储充产品及系统毛利率为16.63%，同比去年的26.49%大幅下降了37.22%。
2023年，该产品名称由“光伏逆变器及储能、新能源充电设备”，整合为“光储充产品及系统”。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降10.45%
本期净利润为1.11亿元，去年同期1.24亿元，同比小幅下降10.45%。
净利润同比小幅下降的原因是（1）信用减值损失本期损失337.15万元，去年同期收益397.25万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.26亿元，去年同期为1.30亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降3.32%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.43亿元 | 8.31亿元 | 13.51% |
| 营业成本 | 6.66亿元 | 5.54亿元 | 20.31% |
| 销售费用 | 7,105.09万元 | 6,297.52万元 | 12.82% |
| 管理费用 | 2,797.97万元 | 3,152.69万元 | -11.25% |
| 财务费用 | -1,964.12万元 | -2,212.72万元 | 11.24% |
| 研发费用 | 5,883.46万元 | 6,167.50万元 | -4.61% |
| 所得税费用 | 2,265.89万元 | 2,266.73万元 | -0.04% |
2025年一季度主营业务利润为1.26亿元，去年同期为1.30亿元，同比小幅下降3.32%。
虽然营业总收入本期为9.43亿元，同比小幅增长13.51%，不过毛利率本期为29.37%，同比小幅下降了3.99%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，科士达近十二个月的滚动营收为42亿元，在电源行业中，科士达的全国排名为4名，全球排名为12名。
电源营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Emerson Electric 艾默生 | 1258 | -1.38 | 141 | -5.10 |
| TE Connectivity 泰科电子 | 1139 | 2.02 | 230 | 12.19 |
| 台达电 Delta Electronics | 1027 | 10.20 | 86 | 9.55 |
| Vertiv 维谛技术 | 576 | 17.03 | 36 | 60.64 |
| 光宝科 Lite-On Technology | 334 | -5.95 | 29 | -4.90 |
| EnerSys 艾诺斯 | 260 | 2.52 | 26 | 36.22 |
| 麦格米特 | 82 | 25.29 | 4.36 | 3.90 |
| 科华数据 | 78 | 16.82 | 3.15 | -10.44 |
| 康舒 AcBel | 77 | 13.10 | -0.07 | -- |
| 旭隼 Voltronic | 56 | 10.39 | 10 | 21.24 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 科士达 | 42 | 14.02 | 3.94 | 1.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
科士达属于数据中心基础设施行业，核心业务涵盖不间断电源（UPS）、储能设备及光伏逆变器领域。 数据中心基础设施行业近三年保持年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破3000亿元。政策推动新基建与数字化转型，AI算力需求激增驱动高密度数据中心建设，液冷技术、锂电替代铅酸电池成为升级方向。光储一体化解决方案加速渗透，新能源领域协同效应显著，行业向高效化、智能化、低碳化发展。
2、市场地位及占有率
科士达在国内UPS市场连续三年位居交通、石化行业份额第一，数据中心锂电解决方案市占率约18%。其轨道交通UPS覆盖全国200余条地铁线路，核级UPS实现国产化突破，储能系统用户侧市场份额曾达行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 科士达（002518） | 数据中心UPS及储能系统供应商，覆盖轨道交通、金融等领域 | 2024年轨道交通UPS市占率32%，数据中心锂电解决方案营收占比24% |
| 科华数据（002335） | 高端电源与云计算基础设施服务商，深耕金融、通信行业 | 金融行业UPS市场份额28%，2024年液冷技术产品收入同比增长37% |
| 英维克（002837） | 数据中心温控设备制造商，主攻精密空调与液冷系统 | 2025年液冷解决方案中标三大运营商超亿元订单 |
| 科信技术（300565） | 数据中心能源管理服务商，聚焦锂电池储能系统 | 2024年储能系统交付规模突破5GWh |
| 易事特（300376） | 光伏逆变器及微电网解决方案提供商，布局光储充一体化 | 2025年工商业储能项目签约金额达12亿元 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1.11亿元，较上期有所下降。
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