三雄极光(300625)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
广东三雄极光照明股份有限公司于2017年上市。公司主要从事LED照明灯具、照明光源及照明控制类产品的研发、生产和销售，为客户提供综合照明解决方案及相关专业服务。公司产品涵盖商业照明、办公照明、工业照明、家居照明、户外照明等应用领域。
根据三雄极光2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.34亿元，同比下降15.82%。扣非净利润-2,081.54万元，由盈转亏。三雄极光2025年第一季度净利润-1,531.34万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-5,523.80万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
1、照明灯具
2024年照明灯具营收17.71亿元，同比去年的19.87亿元小幅下降了10.85%。同期，2024年照明灯具毛利率为34.5%，同比去年的35.21%基本持平。
2、照明控制及其他
2024年照明控制及其他营收2.20亿元，同比去年的2.58亿元小幅下降了14.73%。同期，2024年照明控制及其他毛利率为27.62%，同比去年的31.65%小幅下降了12.73%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低15.82%，净利润由盈转亏
2025年一季度，三雄极光营业总收入为3.34亿元，去年同期为3.97亿元，同比下降15.82%，净利润为-1,531.34万元，去年同期为1,419.53万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益403.46万元，去年同期支出15.33万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-2,617.12万元，去年同期为295.73万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.34亿元 | 3.97亿元 | -15.82% |
| 营业成本 | 2.37亿元 | 2.64亿元 | -10.24% |
| 销售费用 | 7,079.78万元 | 7,525.94万元 | -5.93% |
| 管理费用 | 3,760.36万元 | 3,666.31万元 | 2.57% |
| 财务费用 | -160.68万元 | -55.38万元 | -190.15% |
| 研发费用 | 1,320.02万元 | 1,526.84万元 | -13.55% |
| 所得税费用 | -403.46万元 | 15.33万元 | -2731.54% |
2025年一季度主营业务利润为-2,617.12万元，去年同期为295.73万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.34亿元，同比下降15.82%；（2）毛利率本期为29.03%，同比小幅下降了4.41%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
三雄极光2025年一季度非主营业务利润为682.31万元，去年同期为1,139.13万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,617.12万元 | 170.90% | 295.73万元 | -984.96% |
| 投资收益 | 347.91万元 | -22.72% | 702.01万元 | -50.44% |
| 其他收益 | 290.25万元 | -18.95% | 331.38万元 | -12.41% |
| 其他 | 233.38万元 | -15.24% | 243.25万元 | -4.06% |
| 净利润 | -1,531.34万元 | 100.00% | 1,419.53万元 | -207.88% |
4、净现金流同比大幅下降5.44倍
2025年一季度，三雄极光净现金流为-2.77亿元，去年同期为-4,296.12万元，较去年同期大幅下降5.44倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.28亿元，同比增长28.02%；
但是（1）投资支付的现金本期为6.38亿元，同比增长28.75%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.32亿元，同比大幅增长63.57%；（3）收回投资收到的现金本期为4.56亿元，同比小幅下降11.68%。
全球排名
截止到2025年6月20日，三雄极光近十二个月的滚动营收为21亿元，在灯具照明行业中，三雄极光的全球营收规模排名为10名，全国排名为7名。
灯具照明营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Signify 昕诺飞 | 509 | -3.61 | 27 | -6.24 |
| ams OSRAM 艾迈斯欧司朗 | 284 | -12.04 | -65.07 | -- |
| Acuity Brands | 276 | 3.53 | 30 | 11.33 |
| 佛山照明 | 90 | 23.77 | 4.46 | 21.28 |
| 欧普照明 | 71 | -7.09 | 9.03 | -0.17 |
| 立达信 | 68 | 1.67 | 4.18 | 11.52 |
| 得邦照明 | 44 | -5.63 | 3.47 | 1.95 |
| 阳光照明 | 32 | -9.35 | 2.03 | -13.70 |
| 太龙股份 | 26 | -19.58 | 0.51 | -25.35 |
| 三雄极光 | 21 | -8.46 | 0.48 | 22.19 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三雄极光属于LED照明产品研发制造行业。 LED照明行业近三年受节能政策及智能化需求推动，市场规模稳步增长，2024年全球市场规模预计突破800亿美元。行业正加速向智能照明、健康照明领域转型，2025年后随着物联网及绿色建筑发展，智能照明渗透率有望提升至30%以上，未来五年复合增长率预计达8%-10%，新兴市场及商用照明将贡献主要增量。
2、市场地位及占有率
三雄极光位列国内商用照明市场前五，2024年商用领域市占率约5%，工程照明领域市场份额居行业前三，2025年一季度营收同比增1.9%，显示其在B端市场的韧性优势。
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