华盛锂电(688353)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
江苏华盛锂电材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“沈锦良”。公司专注于锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售。主要产品为碳酸亚乙烯酯、氟代碳酸乙烯酯、双草酸硼酸锂、特殊有机硅等。
根据华盛锂电2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.66亿元，同比大幅增长62.64%。扣非净利润-4,426.91万元，较去年同期亏损增大。华盛锂电2025年第一季度净利润-4,634.18万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-8,087.86万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
1、VC
2024年VC营收3.43亿元，同比去年的3.28亿元小幅增长了4.69%。2022年-2024年VC毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的46.15%，大幅下降到了2024年的-7.01%。
2、FEC
2022年-2024年FEC营收呈大幅下降趋势，从2022年的3.18亿元，大幅下降到2024年的1.11亿元。2022年-2024年FEC毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的49.16%，大幅下降到了2024年的-48.39%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加62.64%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，华盛锂电营业总收入为1.66亿元，去年同期为1.02亿元，同比大幅增长62.64%，净利润为-4,634.18万元，去年同期为-1,535.10万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益744.79万元，去年同期收益159.20万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-4,533.11万元，去年同期为-2,929.51万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失864.68万元，去年同期损失47.74万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为361.79万元，去年同期为1,076.17万元，同比大幅下降；（4）营业外利润本期为-629.85万元，去年同期为-7.11元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.66亿元 | 1.02亿元 | 62.64% |
| 营业成本 | 1.75亿元 | 1.02亿元 | 71.52% |
| 销售费用 | 214.66万元 | 133.27万元 | 61.07% |
| 管理费用 | 2,219.81万元 | 2,046.49万元 | 8.47% |
| 财务费用 | -11.03万元 | -289.40万元 | 96.19% |
| 研发费用 | 1,019.91万元 | 843.67万元 | 20.89% |
| 所得税费用 | -744.79万元 | -159.20万元 | -367.84% |
2025年一季度主营业务利润为-4,533.11万元，去年同期为-2,929.51万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.66亿元，同比大幅增长62.64%，不过毛利率本期为-5.28%，同比大幅下降了5.45%，导致主营业务利润亏损增大。
全国排名
截止到2025年6月20日，华盛锂电近十二个月的滚动营收为5.05亿元，在电解液行业中，华盛锂电的全国排名为8名，全球排名为13名。
电解液营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| LG Chemicals LG化学 | 2570 | 4.67 | -36.30 | -- |
| Mitsubishi Chemical 三菱化学 | 2184 | 3.49 | 22 | -36.66 |
| 江苏国泰 | 390 | -0.37 | 11 | -3.65 |
| Ube Industries 宇部兴产 | 241 | -9.43 | -2.39 | -- |
| 杉杉股份 | 187 | -3.36 | -3.67 | -- |
| 天赐材料 | 125 | 4.12 | 4.84 | -39.71 |
| 多氟多 | 82 | 1.67 | -3.08 | -- |
| 新宙邦 | 78 | 4.12 | 9.42 | -10.33 |
| 海科新源 | 36 | 5.57 | -2.67 | -- |
| Kanto Denka Kogyo 关东电化 | 31 | 0.03 | 1.61 | -25.21 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华盛锂电 | 5.05 | -20.73 | -1.75 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江苏华盛锂电材料股份有限公司属于锂电池材料行业，专注于电解液添加剂的研发、生产与销售。 锂电池材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动，市场规模持续扩张，但2024年因产能结构性过剩、原材料价格波动及竞争加剧，行业增速放缓。据公开数据，全球电解液添加剂市场规模2023年达约65亿元，预计2025年将突破90亿元，年复合增长率约18%。未来趋势集中于高纯度、高性能添加剂研发，固态电池及钠离子电池等新技术推动细分领域创新，龙头企业将通过技术壁垒和规模效应巩固优势。
2、市场地位及占有率
华盛锂电是国内电解液添加剂领域头部企业，核心产品碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）合计市占率超20%。2024年受行业价格战及需求疲软影响，公司营收同比下降16.44%，但凭借技术积累仍保持细分市场领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华盛锂电（688353） | 锂电池电解液添加剂龙头，核心产品为VC和FEC | 2024年VC与FEC合计市占率超20%，主导国内高端添加剂市场 |
| 天赐材料（002709） | 全球电解液龙头企业，覆盖添加剂、锂盐及电解液一体化布局 | 2024年电解液市占率33%，添加剂自供比例超80% |
| 新宙邦（300037） | 电解液及添加剂综合供应商，技术覆盖锂电和半导体领域 | 2024年电解液添加剂营收占比22%，海外客户占比超40% |
| 江苏国泰（002091） | 旗下华荣化工为电解液供应商，布局添加剂及溶剂业务 | 2024年电解液产能达20万吨，配套宁德时代等头部客户 |
| 杉杉股份（600884） | 锂电材料综合企业，涵盖负极、正极及电解液业务 | 2024年电解液营收占比15%，加速布局高镍正极材料 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损4,634.18万元，亏损较上期大幅增大。
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